晨会纪要

此报告 考2025年07月14日市 场数据指 数名称收 盘涨 跌%上证指数3510.180.01深证成指10696.100.61创业板指2207.100.80994.451.481420.810.90沪深3004014.810.12A股 市 场概览总 市值(亿 元)流 通 市值(亿元)市 盈 率PE市 净 率上证指数681061 52975012.56深证成指234005 19266620.83创业板指618424918628.93347972318454.133145217648.64沪深300 609098 44862211.69分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 晨会聚焦一、财信研究观点【债券研究】债券市场综述二、重要财经资讯标准公开征求意见知》发布三、行业及公司动态已经超过60亿颗利润增长33-42%四、湖南经济动态万元-1300万元，扭亏为盈“双过半” 何 晨汪 颜雯 -2-近期研究报告集锦【公司类】丸美生物（603983.SH）公司深度：品牌心智持续夯实，国货抗衰品牌砥砺前行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告 考晨会聚焦摘要：一、财信研究观点【市场策略】顺势而为，期待“反内卷”行情演绎一、市场层面（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.45%，收于5423.46点；代表蓝筹股的上证指数涨0.01%，收于3510.18点；代表硬科技的科创50指数涨1.48%，收于994.45点；代表创新成长的创业板指数涨0.80%，收于2207.1点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.90%，收于1420.81点。总体来看，硬科技板块风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.01%，收于2756.77点；代表大盘股的中证A100指数涨0.24%，收于3802.84点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.12%，收于4014.81点；代表中盘股的中证500指数涨0.74%，收于6027.08点；代表小盘股的中证1000指数涨0.85%，收于6461.1点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.48%，收于2742.97点。总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，非银金融、计算机、钢铁涨幅居前，煤炭、建筑材料、银行跌幅居前。二、估值层面截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为15.3倍，处于历史后34.32%分位，市净率（LF）估值为1.39倍，处于历史后15.16%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为137.84倍，处于历史后97.91%分位，市净率（LF）估值为4.59倍，处于历史后42.23%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.06倍，处于历史后16.14%分位，市净率（LF）估值为4.14倍，处于历史后27.8%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为20.22倍，处于历史后50.84%分位，市净率（LF）估值为1.66倍，处于历史后19.85%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为67.5倍，处于历史后94.32%分位，市净率（LF）估值为5.02倍，处于历史后99.1%分位。三、资金层面万得全A指数共有2959家公司上涨，共有2204家公司下跌，其中涨停公司69家，跌停公司14家，全市场成交额17366.1亿元，较前一交易日增加2215.42亿元。四、市场策略顺势而为，期待“反内卷”行情演绎。8月份之前，在宏观层面并无明显风险事件，市场正处于新一轮做多窗口期，叠加投资者情绪改善、增量资金入场，指数仍有上行动能，虽然面临强压力位的限制，但预计仍以震荡偏强运行为主，投资容错率将提升。在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。虽然宏观经济及政策未见明显拐点，但“反内卷”政策如落实到位，将缓解“增收不增利”的困境，指数仍可能进入新一轮戴维斯双击阶段、并向上走出震荡调整区间，后续7月底政治局会议将是重要观察窗口。近期可关注：（1）反内卷相关方向。反内卷方向规格高、涉及面广，后续仍存在密集催化剂，可关注光伏、锂电、汽车、钢铁、建材、煤炭、猪肉等。（2）稳定币相关方向。当前承认稳定币合法地位，并纳入主流监管体系已成为行业共识及趋势，可关注金融科技、券商等。（3）有色方向。美元信用走弱、全球冲突加剧、供给端偏紧，均利好有色等资源方向走强，可关注稀土、贵金属（尤其是白银）。（4）中报预告有望超预期的标的。例如海外算力、风电、航运、创新药、新消费、军工等。【基金研究】基金数据日跟踪（20250711）上周（0707-0711），中国基金总指数上涨0.54%，普通股票型基金指数上涨0.88%，偏股混合型基金指数上涨0.84%，中长期纯债型基金指数下跌0.08%，QDII基金指数上涨0.24%，LOF基金价格指数上涨1.10%，ETF基金价格指数上涨1.52%。上证50ETF上涨1.03%，沪深300ETF上涨1.08%，中证500ETF上涨2.08%；标普500ETF下跌0.01%，日经225ETF下跌2.40%，德国30ETF上涨2.54%，法国CAC40ETF上涨2.39%；黄金ETF下跌0.30%，白银基金上 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分黄 红卫（S0530519010001）刘 鋆（S0530519090001） 此报告 考-4-涨0.85%，豆粕ETF上涨0.32%，嘉实原油上涨1.22%。上周货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2752%。上周同业存单AAA指数上涨0.0220%，年初以来该指数上涨0.9308%、年化收益率1.8552%。上周，ETF区间日均成交额约2720亿元，上周稀土、金融科技、光伏等ETF品种市场表现突出。7月11日，LOF基金价格指数上涨0.52%，ETF基金价格指数上涨0.63%；上证50ETF上涨0.45%，沪深300ETF上涨0.34%，中证500ETF上涨0.86%；标普500ETF上涨0.14%，日经225ETF下跌0.53%，德国30ETF下跌1.50%，法国CAC40ET下跌1.13%；黄金ETF上涨0.07%，白银基金上涨1.46%，豆粕ETF上涨0.47%，嘉实原油下跌1.17%。11日，两市ETF总成交额约3362亿元，日内稀土、金融科技类ETF品种表现相对突出。【基金研究】三维情绪模型更新截至2025年7月11日，情绪预期当前值0.6241，前值（20250704）0.4863，较前值上升。情绪温度当前值0.6733，前值0.6295，较前值上升。情绪浓度近一周开始上行。情绪温度时序：0.6333（0707）→0.6410（0708）→0.6514（0709）→0.6648（0710）→0.6733（0711）。情绪预期时序：0.5693（0707）→0.6037（0708）→0.6074（0709）→0.6093（0710）→0.6241（0711）。当前市场状态呼应报告观点《金工三维情绪模型更新（20250430）：“无序”状态或达峰，市场或有望切回TMT主线行情》，近一周情绪浓度触底回升，市场或将开启主线行情。【债券研究】债券市场综述7月11日，1年期国债到期收益率下行0.3bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.4bp至1.67%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至30bp。1年期国开债到期收益率上行0.3bp至1.49%，10年期国开债到期收益率上行0.1bp至1.72%。DR001上行2.0bp至1.34%，DR007下行2.3bp至1.47%。国债期货10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行0.68bp至21.56bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在20.00bp。二、重要财经资讯【宏观经济】央行开展847亿元7天期逆回购操作央行公告称，7月11日以固定利率、数量招标方式开展了847亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量847亿元，中标量847亿元。Wind数据显示，当日340亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放507亿元。【财经要闻】住房城乡建设部就9项工程建设强制性国家规范、6项国家标准公开征求意见据wind资讯消息，住房城乡建设部就9项工程建设强制性国家规范、6项国家标准公开征求意见。其中，9项工程建设强制性国家规范包括《特殊食品工程项目规范（征求意见稿）》《预制快销食品工程项目规范（征求意见稿）》《水利水电工程金属结构通用规范（征求意见稿）》等，6项国家标准包括《水库水文泥沙监测标准（征求意见稿）》《工程岩体试验方法标准（征求意见稿）》《铝电解厂工艺设计规范（局部修订征求意见稿）》等。【财经要闻】《关于做好财政电子票据跨省报销第二批试点有关工作的通知》发布据wind资讯消息，财政部发布《关于做好财政电子票据跨省报销第二批试点有关工作的通知》，决定启动财政电 请务必阅读正文之后的免责条款部分刘 飞彤（S0530522070001）刘 文蓉（S0530523070001）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 此报告 考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分子票据跨省报销第二批试点工作。根据各地区意愿及前期工作基础，选择北京、河北、上海、江苏、安徽、福建、江西、海南作为第二批试点省份，自本通知发布之日起开展财政电子票据跨省报销试点工作。【财经要闻】特朗普已分四批向25个贸易伙伴加征关税叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）据wind资讯消息，截至目前，特朗普已分四批向25个贸易伙伴加征关税：7月7日对日本（25%）、韩国（25%）等14国；7月9日对巴西（50%）、菲律宾（20%）等8国；7月10日对加拿大（35%）；7月12日对墨西哥（30%）和欧盟（30%）。税率从20%至50%不等。【财经要闻】深交所修订创业板综合指数编制方案叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）据wind资讯消息，深交所修订创业板综合指数编制方案，并将于7月25日正式实施。本次修订内容包括：一是引入风险警示股票月度剔除机制，剔除被交易所实施风险警示（ST或*ST）的样本股；二是引入ESG负面剔除机制，剔除国证ESG评级在C级及以下的样本股。经评估，本次修订有利于促进样本股质量提升，同时不改变指数定位和指数运行特征，对指数产品影响较小。【财经要闻】《关于引导保险资金长期稳健投资，进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》发布叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）据wind资讯消息，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资，进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，要求国有商业保险公司要提高资产负债管理水平，加强资产和负债在期限结构、成本收益、现金流等方面匹配管理。《通知》提出，经营效益类指标的“净资产收益率”由“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式；经营效益类指标的“（国有）资本保值增值率”由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。三、行业及公司动态【行业动态】奇瑞汽车公布陪伴机器人专利贺 剑虹（S0530524100001）财联社7月11日电，天眼查知识产权信息显示，近日，奇瑞汽车股份有限公司申请的“陪伴机器人”专利公布。摘要显示，本公开属于机器人设计技术领域。陪伴机器人包括底座、支架、功能机构、罩体、充气机构和控制单元；支架与底座相连；功能机构位于支架远离底座的一侧，且与支架相连；罩体为柔性材料，罩体套装于支架外，且分别与底座、功能机构相连。采用本公开，能够提升陪伴机器人的使用安全性。【行业动态】