弘业纯碱周报

数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部➢市场概况：近期国内纯碱市场走势偏弱，价格下调，成交偏弱。重碱河北交割库报价约1160元/吨，沙河库报价1200元/吨，显示区域间存在一定价差。➢供给方面：本周纯碱产量70.90万吨，环比下跌0.77万吨，跌幅1.09%。纯碱综合产能利用率81.32%，上周82.21%，环比下跌0.89%。近期有企业开始检修，供应窄幅下降。➢需求方面：本周浮法日熔量15.78万吨，环比增加1000吨，光伏日熔量9.20万吨，环比降3600吨。下周，浮法一条出玻璃，产能650吨，光伏下周预期冷修750-1350吨左右。➢库存：本周纯碱厂家总库存180.95万吨，轻质纯碱80.48万吨，环比增加0.38万吨，重质纯碱100.47万吨，环比增加4.26万吨，涨幅2.41%。工厂库存有所累积，但交割库存出现去库迹象，整体库存水平微降。➢利润方面：氨碱法纯碱理论利润-62.30元/吨，环比下跌41.5元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）为-12.50元/吨，环比下跌38.50元/吨。动力煤价格小幅上涨，成本端微幅增加。➢核心观点：➢本周受反内卷宏观情绪扰动，盘面短线小幅反弹。当前纯碱主要受制于下游需求偏弱，三月后光伏复产曾带来短期需求支撑，但抢装结束后光伏产能增长放缓，而眼下光伏行业减产预期大增，浮法玻璃产能亦处于过剩，存在进一步冷修预期，因此重碱下游需求难以改善。除了宏观情绪对盘面有所提振，实则对纯碱存在利空影响。。作为供给过剩的品种，本周纯碱超跌反弹，但由于库存天量，反弹往往是卖方套保的绝佳时机，本周盘面反弹至1200一线后再度下行，可见上方压力较大。盘面受宏观驱动拉涨后大概率回归逐步下移，反内卷的现实层面是减产，推动落后产能退出，实现新的供需平衡，而想要估值扭转就需要看到供给侧减产的可行性。 纯碱期货基差和月差100011001200130014001500160017002025-01-262025-02-262025-03-26纯碱期货主力合约基差基差沙河现货价 纯碱期货成交与仓单05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002025-03-172025-04-17手纯碱期货成交量和持仓量单边成交量 纯碱下游需求30%50%70%90%110%130%150%2022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-01 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.