天然橡胶
- 市场逻辑：中央财经委会议提出治理低价无序竞争，推动落后产能退出，提振产业信心；美联储有望降息、特朗普对等关税延期，内外宏观氛围偏暖，商品市场情绪走强，橡胶板块集体攀升。基本面上，社会库存小幅去库，但2025年去库进度偏慢，库存已超去年同期水平。需求端整体弱稳，轮胎企业成品库存高位，订单采购谨慎。供应端暂未出现强驱动，原料价格坚挺支撑期价，近期海内外原料价格出现松动。当前期价受宏观及资金影响反弹，短线延续震荡偏强，但供应上量预期对行情仍存压制。
- 交易策略：宏观及商品氛围偏暖，橡胶板块集体攀升，短线延续震荡偏强。操作上不建议高位追多，单边观望为宜，可考虑多RU空NR套利策略。RU主力合约支撑位13900-14000，压力位14500-14600；NR主力合约支撑位12100-12200，压力位12500-12600。
合成橡胶
- 市场逻辑：成本及供应面未有进一步利好，但商品市场氛围走强，天胶板块集体攀升，拉涨合成橡胶。成本端丁二烯小幅走强，主力下游产品走势提振商家报盘心态，华东主港码头可流通贸易量有限，供方价格表现坚挺，商家报盘推高，但下游维持刚需采购，价格涨幅有限。合成橡胶需求端整体弱稳，供应端产量延续高位，基本面难以对行情形成有效支撑，宏观主导期价节奏，预计整体延续震荡行情。
- 交易策略：受商品市场及板块情绪集体走强提振，期价低开高走持续反弹，宏观主导下预计整体延续震荡行情。操作上建议观望或短线波段操作，不宜高位追多；BR主力合约支撑位10900-11000，压力位11600-11700。
期货市场行情回顾
- 期货行情：周四橡胶板块在宏观及资金情绪影响下集体攀升，盘中涨幅超2%，强势突破前期压力位置。RU主力合约2509收于14405（涨跌400或2.86%），20号胶主力合约小幅收涨于12400元/吨（涨跌360或2.99%）；BR主力合约收于11615/吨（涨跌300或2.65%）。
- 仓单情况：20号胶最新仓单量36893，同比变动-74.33%，20号胶仓单处于低位水平，但近日仓单连续注册缓解市场担忧，仓单变动频繁，资金情绪波动明显，主力合约虚实盘比回落，后续仍需持续跟踪并关注监管动态。合成橡胶仓单仓单量8600，同比变动为-49.62%，仓单风险相对可控。
现货市场走势
- 海外产区原料价格：泰国合艾市场杯胶价格47.55泰铢/公斤，涨跌幅为+0.53%；田间胶水54.3泰铢/公斤，较前一日持平；泰三烟片价格65.23泰铢/公斤，涨跌幅为+0.68%。
- 国内原料价格：云南产区天气改善，胶水产出增多，但浓乳保持强势，原料价格坚挺。胶水进干胶厂价格13.3-13.6元/公斤，小幅上涨；胶水进浓乳厂价格13.6-13.7元/公斤；胶块价格12.6-12.8元/公斤。
- 丁二烯价格：山东鲁中地区丁二烯主流送到价格在9150-9250元/吨左右，环比+125；江苏江阴丁二烯出罐自提价格参考8900-9000元/吨左右，环比+100。
- 顺丁橡胶出厂价格：周四顺丁橡胶主流供货商价格有所上调，中石化化销顺丁橡胶出厂价格上调，BR9000报价11600元/吨，较前一日增加200元/吨。
基差价差情况
- 基差：期货端受商品市场氛围偏暖及资金情绪影响大幅走强，现货端跟随小幅上涨，但当前海内外主产区降雨扰动减少后，原料价格有所松动，下游对高价现货价格接受度也较为一般，因此基差走弱。
- 跨品种价差：海外降雨缓和后割胶逐渐恢复，海外原料价格走弱，内外价格分化，RU-NR价差有望继续走扩，多RU空NR价差策略仍可考虑继续持有。
月间价差情况
- 橡胶期货：5-9价差、9-1价差等月间价差走势图显示，期价受宏观及资金影响波动较大。
产业供需库存情况
- 轮胎企业产能利用率：中国半钢胎样本企业产能利用率为65.79%，环比+1.66个百分点，同比-14.25个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为61.11%，环比-0.42个百分点，同比+1.55个百分点。半钢胎企业库存周转天数小幅下滑，但同期库存压力依然偏高，需求端延续偏弱但存韧性，6月乘用车销量依旧维持高速增长。
- 库存数据：中国天然橡胶社会库存、青岛库存、20号胶库存、顺丁橡胶库存等数据均显示，库存水平依然偏高，但去库进度偏慢。
期权相关数据
- 期权成交持仓情况：天胶期权、合成橡胶期权成交持仓情况及认沽认购比等数据均显示，期权市场情绪较为谨慎。
