天然橡胶
- 市场逻辑：前期受结构化库存矛盾影响，NR仓单及标胶现货紧张，推动20号胶和沪胶价格上涨。但随着1-2月进口数据公布，高进口、低库存、需求偏淡的数据产生矛盾，推测标胶存在隐形库存，20号胶仓单逻辑松动，后续走势预计较RU偏弱。近日部分套利盘平仓出货，现货供应压力集中释放，新增仓单数量增长较快（截至3月12日20号胶注册仓单较上周末增长近32%）。供需层面，港口现货供应持续宽松，滞港引发现货价格踩踏下跌，3月中下旬船货到港集中，港口库存压力进一步加大（截至3月9日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.86万吨，环比上期增加0.42万吨）。需求端，成品库存压力较大，受海外出口订单不足影响，出货情况不及预期，拖拽周内样本企业产能利用率稍有走低。今日盘中受消息面影响突然拉涨，但收储可信度存疑，尾盘有所回落。后续随着进入3月底国内产区逐渐开割，供应边际好转预期带动下，天然橡胶预计仍是偏弱走势，或迎来季节性下跌。
- 交易策略：消息面影响盘中拉涨，但可信度存疑，仓单逻辑松动叠加供应支撑降低，预计后续走势偏弱。操作上，可逢高沽空或做多RU-NR价差。NR2505支撑位14200-14300元/吨，压力位15000-15100元/吨。
合成橡胶
- 市场逻辑：周三丁二烯价格小幅上调，主要因消息面炒涨，且近期大幅下跌后部分下游客户逢低补仓。但由于目前丁二烯利润仍处于高位，前期停车检修的古雷石化装置重启，行业产能利用率有所增加（3月11日中国丁二烯行业产能利用率在74.28%）。进口方面，丁二烯船货陆续到港，加大供应端压力。下游需求端驱动不足，观望情绪偏浓，消息面利好难改供需宽松格局，后续预计仍将持续走弱。
- 交易策略：行情短期预计跟随成本端震荡走弱为主，主力合约空单继续持有。短线BR2504合约支撑位13200-13300元/吨，压力位14100-14200元/吨。
产业供需库存情况
- 天然橡胶：截至3月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.86万吨，环比上期增加0.42万吨。3月11日泰国原料胶水价格下跌，国内港口现货供应维持宽松状态，现货价格踩踏下跌。
- 合成橡胶：3月12日中石化丁二烯挂牌价格稳定在11100元/吨，国内顺丁橡胶出厂价格上调200元/吨，市场报盘价格区间上探，但商家延续观望态度。
研究结论
- 天然橡胶短期偏弱，或迎来季节性下跌，可逢高沽空或做多RU-NR价差。
- 合成橡胶短期震荡走弱，主力合约空单继续持有。
