天然橡胶
- 市场逻辑：短期供需双弱，影响因素整体中性偏空。海外进口价格下跌，国内产区陆续开割，港口现货流通充裕，原料支撑减弱。美国贸易关税扰动全球贸易，进口汽车加征25%关税将于4月2日生效，市场宏观预期偏弱。下游轮胎企业需求乏力，成品库存天数高位，出货缓慢，产能利用率下滑，厂商采购谨慎，青岛港口库存累库超预期。供应端，国内外产区气候正常，云南已开割，海南、泰国北部试割，海外胶树长势良好，供应增量预期下胶价承压。短线预计趋势震荡偏弱，期价反弹承压。二季度期价或先抑后扬，前期受季节性供应压力回调，后期受天气扰动及消费好转止跌反弹。
- 交易策略：供需双弱反弹承压，行情震荡偏弱，短线轻仓逢高空，RU05支撑位16300-16400，压力位17000-17100；NR05支撑位14100-14200，压力位14600-14700。中长期可待期价回调至低位后逢低做多。
合成橡胶
- 市场逻辑：交投僵持行情延续区间震荡整理态势。产能利用率下滑，主流供应商上调高顺顺丁橡胶出厂价格，部分试探溢价出货，但下游情绪谨慎几无成交，现货价格逐步回探。当前橡胶下游需求乏力，轮胎厂补库需求不强，供方挺价但需求较弱，上行驱动不足。国内丁二烯市场坚挺整理，卖方报价坚挺，但货源流通充足，双方僵持现货价格稳定。当前合成橡胶期价基差处于偏低水平，部分民营资源现货基差平水甚至为负，可买低价现货卖盘面进行期现套利。
- 交易策略：交投僵持暂无驱动题材，短线预计延续窄幅震荡。BR2505合约支撑位13300-13400元/吨，压力位13800-13900元/吨。
产业供需库存情况
- 重要资讯：天然胶乳现货市场交投冷清，下游不买跌情绪蔓延。青岛一般贸易库存累库，入库率增加，出库率减少。中石油上调高顺顺丁橡胶出厂价格，产能利用率提升，但理论生产利润维持小幅亏损。国内丁二烯市场小幅震荡，主流供方价格小幅上调，但下游成交气氛有限。
- 数据跟踪：ANRPC成员国整体供需情况平衡，天然及合成橡胶进口数量同比下滑。中国汽车产量同比下滑，半钢胎及全钢胎开工率下滑，全钢胎库存天数高位。国内丁二烯产能利用率下滑，库存下降。中国天然橡胶社会库存及青岛保税区库存均呈累库趋势。20号胶及顺丁橡胶库存均呈下降趋势。
期权相关数据
- 天然橡胶和合成橡胶期权成交持仓情况及认沽认购比均显示市场情绪谨慎。期权60天历史波动率和加权隐含波动率均处于相对高位。
