天然橡胶：供应端压力加大，需求端驱动不足，季节性下跌风险增加
- 市场逻辑：供应端，进口船货价格下调，港口现货资源滞港低价，3月中下旬船货集中到港将加大港口库存压力；套利盘平仓出货，供应压力集中释放；期货仓单虽同比降低15%，但新注册仓单增加，预计仓单量将持续增长，仓单紧张问题或将缓解。需求端，下游尚无核心驱动，宏观偏弱情绪下看空情绪升温；3月底国内产区逐渐开割，供应边际好转预期将削弱利好支撑，存在季节性下跌可能性；市场关注国内主产区天气、虫害情况。
- 交易策略：逢高沽空，短线RU2505支撑位16600-16700元/吨，压力位17400-17500元/吨；NR2505支撑位14200-14300元/吨，压力位15000-15100元/吨。
合成橡胶：成本端预期偏弱，期价跟随下调，震荡偏弱趋势持续
- 市场逻辑：丁二烯价格小幅上调，主要因消息面炒涨和下游逢低补仓，但利润仍处高位，产能利用率增加，进口船货到港加大供应压力；下游需求驱动不足，观望情绪浓厚，供需宽松格局下预计期价持续走弱。
- 交易策略：短期跟随成本端震荡走弱，主力合约空单继续持有；短线BR2504合约支撑位13200-13300元/吨，压力位14100-14200元/吨。
目录
- 第一部分橡胶品种观点总结
- 第二部分期货市场行情回顾
- 第三部分现货市场走势
- 第四部分基差价差情况
- 第五部分月间价差情况
- 第六部分产业供需库存情况
- 第七部分期权相关数据
核心数据
- 天然橡胶仓单：197620手，环比-60手，同比-12440手
- 20号胶仓单：65822手，环比+7055手，同比-46973手
- 合成橡胶仓单：18430手，环比+1100手，同比-1150手
- 青岛天胶库存：58.86万吨，环比+0.42万吨，增幅0.71%
- 中国丁二烯产能利用率：74.28%，较前一日提升0.54个百分点
- 中国汽车产量：当月同比+3.5%
- 国内半钢胎开工率：当月同比+5.2%
- 全钢胎库存天数：当月同比+2.1%
研究结论
- 天然橡胶短期面临供应压力加大和需求驱动不足的双重挑战，季节性下跌风险增加，建议逢高沽空。
- 合成橡胶成本端预期偏弱，期价跟随下调，震荡偏弱趋势持续，建议空单持有。
