橡胶产业链日度策略报告

摘要天然橡胶：【市场逻辑】近期天胶期价大幅下挫，前期悲观预期将盘面价格打至低位，随着宏观及商品市场情绪小幅回暖，空头部分止盈减仓，期价呈现技术性反弹。尤其是沪胶，RU主力合约估值已大幅下调，且国内主产区受降雨扰动，胶水上量缓慢，短期原料供应偏紧，价格较为坚挺，因此局部反弹修复，但后期走势仍不乐观。20号胶前期走势较强，但海外原料价格近期显著回调，后续东南亚主产区降雨扰动减少，泰国之前又将割胶由5月推迟至6月，因此6月份供应端上量压力较大，期价相对沪胶面临更大下行压力。基本面上供应端存新胶预期，需求端延续疲软，天然橡胶驱动向下。短线或止跌震荡，但后续或仍持续探底。当前RU-NR价差已到低位，后续有望回归正常水平，可考虑多RU空NR价差策略。【交易策略】期价短线技术性反弹，但6月供应端存上量预期，基本面驱动向下，仍以偏空思路看待。操作上，单边仍建议反弹逢高空配，套利上可择机多RU空NR策略。RU主力支撑位13200-13300，压力位14000-14100；NR主力支撑位11500-11600，压力位12200-12300。合成橡胶：【市场逻辑】丁二烯方面，部分商家挺价意愿较强，阶段性低价提振中间商补仓积极性，市场成交气氛提振，部分竞拍货源小幅溢价成交，但华东地区贸易环节成交不及预期。短期丁二烯现货价格预计以稳为主。合成橡胶当前原料端有所好转，此外6月供应端也存在一定利好，浩普新材料、燕山石化等多个顺丁橡胶装置停车或降负荷，6月产量预计下滑。但是需求端延续疲软，顺丁橡胶库存持续增加，且天然橡胶存增量预期，对合成橡胶走势也构成一定压力。期价反弹承压，短线存一定支撑，但中期下行压力犹存。【交易策略】原料端有所好转，期价短线震荡寻找支撑，中期仍存下行压力。操作上，可考虑反弹轻仓空配，期权策略上可考虑卖出远月虚值看涨期权。BR主力支撑位10600-10700，压力位11300-11400。 作者： 目录第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分重要资讯....................................................................................................................................1第三部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................3第四部分现货市场走势.............................................................................................................................4第五部分基差价差情况.............................................................................................................................5第六部分月间价差情况.............................................................................................................................7第七部分产业供需库存情况......................................................................................................................9第八部分期权相关数据...........................................................................................................................11 图目录图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................2图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS3.......................................................................................................................................2图5：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图6：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图7：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图8：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图9：20号胶主力：虚实盘比..............................................................................................................................................................3图10：现货价:天然橡胶.......................................................................................................................................................................4图11：云南胶水价格.............................................................................................................................................................................4图12：泰国20#标胶青岛保税区主流价............................................................................................................................................5图13：橡胶现货价:泰国合艾生胶片:CIF:中国主港...................................................................................................................5图14：现货价:顺丁橡胶.......................................................................................................................................................................5图15：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................5图16：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................6图17：20号胶主连基差.........................................................................