晨会纪要

此报告 考2025年07月11日市 场数据指 数名称收 盘涨 跌%上证指数3509.680.48深证成指10631.130.47创业板指2189.580.22979.99-0.321408.17-0.16沪深3004010.020.47A股 市 场概览总 市值(亿 元)流 通 市值(亿元)市 盈 率PE市 净 率上证指数681788 52961612.56深证成指232819 19169520.73创业板指613724879728.72342922277453.233113215648.11沪深300 610508 44923911.70分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com研 究助理zhangsixiang@hnchasing.com 晨会聚焦一、财信研究观点【债券研究】债券市场综述二、重要财经资讯费季”活动三、行业及公司动态亿元，同比增长约20.64%亿元，同比增长超10倍比增长102%-132%四、湖南经济动态万元近期研究报告集锦出口持续发力 袁 闯张 思翔 此报告 考晨会聚焦摘要：一、财信研究观点【市场策略】主要指数震荡走高，房地产板块涨幅居前一、市场层面（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.38%，收于5398.94点；代表蓝筹股的上证指数涨0.48%，收于3509.68点；代表硬科技的科创50指数跌0.32%，收于979.99点；代表创新成长的创业板指数涨0.22%，收于2189.58点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.16%，收于1408.17点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.62%，收于2756.93点；代表大盘股的中证A100指数涨0.57%，收于3793.67点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.47%，收于4010.02点；代表中盘股的中证500指数涨0.50%，收于5983.05点；代表小盘股的中证1000指数涨0.25%，收于6406.57点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.05%，收于2729.94点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小微盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，房地产、石油石化、钢铁涨幅居前，国防军工、传媒、汽车跌幅居前。二、估值层面截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为15.31倍，处于历史后34.38%分位，市净率（LF）估值为1.38倍，处于历史后15.02%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为136.25倍，处于历史后97.23%分位，市净率（LF）估值为4.53倍，处于历史后38.25%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为32.79倍，处于历史后15.57%分位，市净率（LF）估值为4.1倍，处于历史后27.02%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为20.2倍，处于历史后50.56%分位，市净率（LF）估值为1.65倍，处于历史后19.36%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为67.06倍，处于历史后93.66%分位，市净率（LF）估值为4.99倍，处于历史后98.58%分位。三、资金层面万得全A指数共有2945家公司上涨，共有2278家公司下跌，其中涨停公司70家，跌停公司15家，全市场成交额15150.68亿元，较前一交易日减少123.53亿元。四、市场策略主要指数震荡走高，房地产板块涨幅居前。近日国家统计局数据显示，中国6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨。受此提振，市场情绪有所恢复，主要指数震荡走高。盘面上，市场热点较为分散，个股涨多跌少，全市场超2900只个股上涨。房地产领域涨幅居前，银行板块表现活跃，具体而言：一是房地产领域涨幅居前。据财联社消息，一方面，国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心近日表示，要高质量推进新型城镇化四大行动。其中，要以提升产业集群竞争力为先导，推动潜力地区城镇化水平提升。另一方面，中指研究院数据显示，今年上半年，多地调整、优化住房公积金政策，至少出台了150余条相关措施，其中包括支持住房公积金异地互认等。此外各地还围绕优化限购政策、收购存量商品房、加大购房补贴力度、降低房贷利率等方面，持续出台“稳楼市”政策。受此影响，房地产领域涨幅居前，近期可关注回调后的低吸机会。二是银行板块表现活跃。近期无风险利率低位震荡，高股息资产的相对配置价值凸显，受到部分资金青睐。银行板块近期涨幅相对较大，谨慎追高，可关注回调后的低吸机会。中期来看，目前A股市场整体处于924行情以来的上涨中继阶段，呈现宽幅震荡走势，后续增量政策再次出台期或将是市场走出宽幅震荡区间的关键，重点观察9月底的政策出台窗口期，可关注以下方向：（1）中报预告有望超预期的标的。（2）高股息板块。（3）新消费方向。（4）国防军工方向。【基金研究】基金数据日跟踪（20250710）7月10日，LOF基金价格指数上涨0.29%，ETF基金价格指数上涨0.37%；上证50ETF上涨0.56%，沪深300ETF上涨0.49%，中证500ETF上涨0.55%；标普500ETF上涨0.38%，日经225ETF上涨0.13%，德国30ETF上涨1.79%，法国CAC40ETF上涨1.61%；黄金ETF上涨0.78%，豆粕ETF无涨跌，嘉实原油LOF上涨0.21%。10日，两市ETF -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分黄 红卫（S0530519010001）周 舒鹏（研究助理）刘 鋆（S0530519090001） 此报告 考-3-总成交额约2487亿元，日内稀土、地产类ETF品种表现突出。【债券研究】债券市场综述7月10日，1年期国债到期收益率上行1.3bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行1.7bp至1.66%，1年期与10年期国债期限利差持平在29bp。1年期国开债到期收益率上行1.1bp至1.49%，10年期国开债到期收益率上行2.2bp至1.72%。DR001上行0.6bp至1.32%，DR007上行1.8bp至1.49%。国债期货10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.04%。3年期AAA级信用利差上行0.07bp至20.88bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至20.00bp。二、重要财经资讯【宏观经济】央行开展900亿元7天期逆回购操作央行公告称，7月10日以固定利率、数量招标方式开展了900亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量900亿元，中标量900亿元。Wind数据显示，当日572亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放328亿元。【财经要闻】2025年上半年300城住宅用地出让金同比增长27.5%据中指研究院数据显示，2025年上半年，300城住宅用地出让金同比增长27.5%，但成交面积仍下降5.5%，其中一线及二线城市出让金增长均超40%，而三、四线城市仍小幅回落。从城市集中度来看，上半年TOP20城市宅地出让金占全国比重升至68%，杭州、北京涉宅用地出让金均超千亿元，杭州出让金已接近去年全年水平。【财经要闻】截至7月9日，2025年我国快递业务量已破千亿件据国家邮政局监测数据显示，截至7月9日，2025年我国快递业务量已破千亿件，比2024年达到千亿件提前了35天。至此，我国快递业务量已连续5年突破1000亿件。【财经要闻】2025年1至6月份我国汽车市场产销量均超过1500万辆据中国汽车工业协会发布数据显示，2025年1至6月份，我国汽车市场延续良好态势，产销量均超过1500万辆，同比均实现10%以上较高增长。其中，新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。【财经要闻】北京市印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》据wind资讯消息，北京市人民政府印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》。总体要求，坚持市场和政府协同发力、供给与需求两端促进、企业与场景共同支撑、国际和国内资源联动，强化改革畅通消费循环，着力统筹消费资源。力争到2030年，本市市场总消费额年均增长5%左右，打造2-3个千亿级文商旅体融合消费新地标，在全球消费市场的辐射带动能力、资源配置能力和创新引领能力进一步提升，国际消费中心城市建设取得新突破。 请务必阅读正文之后的免责条款部分刘 文蓉（S0530523070001）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 此报告 考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分【财经要闻】民政部、商务部于7月至12月联合举办全国“养老服务消费季”活动叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）据wind资讯消息，民政部、商务部于7月至12月联合举办全国“养老服务消费季”活动。民政部要求，要落实面向老年人的惠民政策，加力扩围实施消费品以旧换新，指导各地将老年人产品用品和居家适老化纳入“国补”支持范围，采取“线下+线上”双渠道购物，不限户籍、即购即享等便民措施，让老年人更快更好享受政策优惠。【财经要闻】《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》发布叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）据wind资讯消息，人力资源社会保障部、财政部印发《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》指出，从2025年1月1日起，为2024年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2024年退休人员月人均基本养老金的2%。此次调整是综合考虑物价变动和职工工资增长等各方面因素，合理确定养老金调整比例。三、行业及公司动态【行业动态】2025年上半年全国电影总票房达292.31亿元何 晨（S0530513080001）管 诗睿（研究助理）根据灯塔数据，2025年上半年全国电影总票房为292.31亿元，同比增长22.9%，接近疫情前水平（2019H1全国电影总票房为313.30亿元）。从分月票房看，2月单月票房达160.92亿元，占上半年总票房比重55.05%，后续3月至6月分月票房均不足20亿元，暑期档开端6月的票房为19.1亿元，创十年新低。从单部影片贡献率看，上半年累计上线影片237部，破亿新片数量降至23部，《哪吒2》单片贡献上半年总票房的52.8%，单部影片贡献率集中。从影院经营看，影院总量突破1.3万家创新高，但3-6月场均人次跌至2-4人，单影院放映场次同比锐减889场，空场率高达40%。整体而言，得益于春节档《哪吒2》现象级爆发，2025上半年总票房冲高，但市场结构性矛盾依然存在，关注后续优质内容上线情况。风险提示：政策监管风险，影片票房不及预期。【行业动态】我国离岸最远海上风电场首批机组并网发电袁 玮志（S0530522050002）根据龙船风电网，近日，在盐城海域，随着9号机组叶片缓缓转动，我国离岸距离最远海上风电项目——三峡江苏大丰800MW海上风电项目实现首批机组并网发电。项目位于江苏省盐城市大丰区东北方向海域，由H8-1#、H9#、H15#、H17#四个场址组成。其中，H8-1#场址中心离岸距离80千米、最远点离岸距离85.5千米。项目总装机容量800MW，共安装GW191-6MW、GWH230-8.5MW及GWH252-13.6MW三种机型的共98台金风科技智能海上风电机组。【行业动态】900MW广西钦州海上风电示范项目中标候选人公示袁 玮志（S0530522050002）根据龙船风电网，7月10日，国家电投电子商务平台发布《国家电力投资集团有限公司二〇二四年度第69批集中招标（广西钦州海上风电示范项目220kV/66kV海缆和220kV陆缆及附件）中标候选人公示