有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月7日星期一有色和贵金属每日早盘观察 1/15贵金属 2/15市场对于美国经济前景的担忧有所缓解，避险情绪随之回落，黄金承压；白银相对黄金表现更加强劲，或是由于金银比回归和供需缺口叙事的进一步驱动。整体而言，尽管市场情绪短期存在波动，但随着“大而美”法案的推进，未来美国的债务和赤字问题大概率进一步加深，以及美联储仍处于降息通道之中，所以预计贵金属整体将易涨难跌。【交易策略】1.单边：黄金逢低试多，白银背靠5日均线持有多单。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：上周五伦铜价格收于9852美元，下跌92.8美元或0.93%。2.现货：上周五LME库存增加950吨至9.52万吨。上周四COMEX库存增加1183短吨至220954短吨。【重要资讯】1.7月5日周五，特朗普在空军一号上向媒体确认，他已签署了将发往“大概12个”国家的关税信函，并计划于周一（7月8日）发出。2.据环球时报，美国总统特朗普表示，美政府7月4日起将向尚未达成贸易协议的国家发出新关税税率的通知，税率区间为10%至70%，并计划从8月1日起正式实施。3.智利海关公布的数据显示，智利6月铜出口量为150,295吨，当月对中国出口铜29,990吨智利6月铜矿石和精矿出口量为1,126,625吨，当月对中国出口铜矿石和精矿809,837吨。4.7月4日美国独立日假期休市。【逻辑分析】特朗普表示可能在周一发出12或15封与关税有关的信函。同时多位官员暗示部分贸易谈判或超过截止日期。lme库存增加950吨到9.53万吨，国内冶炼厂精炼铜的出口量后续可能会少量体现在lme库存上，短期外盘逼仓的风险有所缓和，价差收敛到95美元/吨。临近交割，国内价差和升贴水可能会同步回落，建议买近卖远暂时离场，交割完成 3/15后重新寻找入场机会。232未落地前，非美地区库存难以有效提高，价差将维持back结构。铜价反弹到10000美元关口，技术压力凸现，需要警惕的是美国关税大限将至，市场短期存在一定的避险需求。【交易策略】1、单边：关注77000元/吨支撑位。2、套利：买近卖远暂时离场，交割后寻找机会重新入场。3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌24元至3012元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3080元持平；全国加权指数3100.3元持平；山东3050-3120元均3085持平；河南3080-3140元均3110持平；山西3050-3120元均3085持平；广西3140-3220元均3180持平；贵州3130-3210元均3170持平；新疆3380-3500元均3440持平。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、据阿拉丁7月2日转发几内亚媒体报道，几内亚矿业和地质部长布纳·席拉公布了一系列“大胆”措施，旨在彻底变革该国的矿业领域。此次改革的核心举措是创建几内亚铝土矿指数，即GBX（几内亚铝土矿指数）。国家还将依据《矿业法》及矿业协议，全面行使铝土矿的销售权。根据现行法律法规，国家有权销售每家矿业公司15%的铝土矿产量。这一政策同样适用于海运领域。为掌控物流链并支持本国经济发展，国家还将行使 4/15运输权，即50%的铝土矿产量需通过悬挂几内亚国旗或同等旗帜的船只进行运输。为此，我们已成立了一家名为几内亚海运公司（GUITRAM）的企业，该公司将负责几内亚铝土矿的运输业务。3、上周河北新产能的通过前期检修后，当前有所释放，广西某氧化铝企业因一台焙烧炉故障而检修。另外据悉，上周五山东某大型氧化铝厂因煤制气供应不稳定，生产上出现一定波动，继续关注下周生产动态。阿拉丁（ALD）调研统计：截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，较上周增40万吨，开工率82.9%。4、7月2日，西澳最新成交3万吨氧化铝，离岸成交价格361.6美元/吨，8月船期。7月5日，东澳成交3万吨氧化铝，格拉斯通港离岸成交价格363美元/吨，8月上半月船期。5、阿拉丁(ALD)调研统计:截至7月3日全国氧化铝库存量316.2万吨，较上周增2.5万吨。本周电解铝企业氧化铝库存水平继续上升，但企业安全保障天数均处于常态警戒水平以上，结构上来看，单体铝厂低位增库意愿一般，以接收长单和前期外购订单为主，产业链集团氧化铝库存逐渐增加成为近阶段主要变量;氧化铝企业库存仍处于阶段低位;港口氧化铝库存波动明显，主要因进出口货物流动性相对强，临时属性明显;交个库存继续降低，堆场/站台/在途增加，整体窄幅波动。6、据Mysteel调研，7月3日当周氧化铝产量为174.8万吨，环比增加1.9万吨；氧化铝库存周度环比增加2.3万吨这388.2万吨。【逻辑分析】海外氧化铝7月5日成交价较上一笔成交窄幅上涨，但氧化铝进口窗口仍即将打开，预计仍限制氧化铝价格反弹空间。供应端运行产能及产量仍在增加，现货供需理论仍过剩为主，铝土矿价格暂时企稳，氧化铝价格预计整体承压震荡为主。【交易策略】1.单边：氧化铝供需窄幅过剩、进口利润窗口打开的担忧预计压制氧化铝价格反弹空间，预计氧化铝价格在高成本产能完全及现金成本质检宽幅震荡为主。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝1.期货市场：夜盘沪铝2507合约环比下跌70元/吨至20730元/吨。2、现货市场：7月4日A00铝锭现货价华东20780，跌90；华南20680，跌120；中原1、钢联库存速递（万吨）：7月4日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.6。其中无锡减0.1;佛山减0.2;巩义(含保税)减0.3。。2、Mysteel数据显示，7月4日华东铝现货基差扩大了10元至贴水10元，华南基差贴水持平于70元，巩义基差贴水160元，贴水环比收窄10元。3、Mysteel调研，上周铝水棒产量环比下降0.79万吨至34.85万吨，两周累计下降1.67万吨。银河解读：铝价接连上涨，华南铝棒加工费降至-30元/吨，铝棒产量如期继续下降，下周或继续下降，预计铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加。4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。银河解读：5月光伏新增装机的显著增加预计平缓6-7月光伏组件排产下降速度，光伏组件产量前值对下半年的利空影响或有缓和。5、据环球时报，美国总统特朗普表示，美政府7月4日起将向尚未达成贸易协议的国家发出新关税税率的通知，税率区间为10%至70%，并计划从8月1日起正式实施。这一税率上限（70%）远高于其4月份宣布的50%，市场普遍担忧此举将加剧美国经济的通胀风险，并可能引发新一轮的资产抛售。7月5日周五，特朗普在空军一号上向媒体确认，他已签署了将发往“大概12个”国家的关税信函，并计划于周一（7月8日）发出。他将这些信函形容为“要么接受，要么放弃”（takeitorleaveit）的最后通牒。宏观方面，7月9日美国关税情况仍有不确定性，带动市场担忧情绪，LME有色金属收跌为主，伦铝跟跌。基本面方面，铝水就地转化率出现季节性下降，铝棒周度产量连续两周下降、上周因铝价上涨铝棒加工费转负，本周铝棒产量或进一步下降，但若铝价回调后加工费反弹，或可降低铝棒厂减产幅度，预计7月铝锭社会库存维持窄幅增减不一格局，华南基差转负带动仓单显著增加，预计推动月差back幅度收敛。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和6-7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡。 【市场回顾】20630，跌70（单位：元/吨）。【相关资讯】【交易逻辑】 5/15 【交易策略】1.单边：宏观关税不确定性再起，基本面负反馈逐渐扩大，铝价或承压运行；2.套利：基差转负、仓单增加，暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约下跌110元至19795元/吨。2、现货市场：Mysteel7月4日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19550，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨）【相关资讯】1、据Mysteel调研，截至7月3日，铸造铝合金周度产量环比下降0.04至14.12万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.14万吨至7.32万吨。铸造铝合金厂库10.6万吨、环比下降0.38万吨，其中ADC12厂库4.87万吨、环比下降0.35万吨。铸造铝合金社会库存环比增加0.29万吨至2.9万吨。铸造铝合金总库存周度环比下降0.09万吨至13.47万吨。2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。【交易逻辑】近期铝合金锭市场呈现期货随铝价运行为主，铝价回调后预计铝合金跟跌为主，铝合金现货端上周跟涨乏力，预计本周供需仍偏淡叠加期货承压、现货价格或有下调。上周期现套利交易活跃，支撑交割品牌溢价成交；非标品牌受制于下游抵触情绪，出货显著承压，后续仍持续关注铝合金期现套利机会。【交易策略】1.单边：铝合金期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价承压运行。 6/15铸造铝合金 7/152.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；期现价差在400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）锌【市场回顾】1.期货情况：上周五隔夜LME市场跌0.09%至2735.5美元/吨；沪锌2508跌0.49%至22240元/吨，沪锌指数持仓减少1712手至26.1万手。2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在22415~22530元/吨；周五锌价仍处相对高位，下游多观望，上海市场现货成交较差，升水环比有所回落。【相关资讯】1.7月4日SMM讯：当周国产锌矿加工费持稳，进口锌矿加工费环比上调。具体数据看，SMMZn50国产周度TC均价环比持平于3800元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨1美元/干吨至66.25美元/干吨。2.据SMM7月4日了解，当周锌精矿在中国主要港口的库存总计33.4万吨，环比增加2.1万吨，港口锌矿库存小幅增加。【逻辑分析】近期国内虽有部分冶炼厂检修，但前期检修的冶炼厂复产提产，整体产量环比仍有增量。消费端，进入锌传统消费淡季，终端订单减少逐渐传导至锌下游加工企业。有色网数据显示，锌下游加工企业开工率较前期已有下滑。受基本面影响，锌价或承压下行。需要注意的是，近期锌价相对高位，下游采购力度不足，原料库存下滑明显。关注21800一线下游或有集中补库。【交易策略】1.单边：逢高做空；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z00