有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月8日星期二有色和贵金属每日早盘观察 1/15贵金属 2/15险情绪，但随后很快宣布了对包含日韩在内的国家的新的关税水平，叠加中国央行于6月继续增持黄金，令贵金属市场展现出良好的韧性，在下跌后走出V字反弹。整体而言，尽管市场情绪短期存在波动，但美国的关税已经实质性地提高，未来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，另外，随着“大而美”法案的推进，美国的债务和赤字问题大概率会进一步加深，所以预计贵金属整体将易涨难跌。【交易策略】1.单边：以逢低试多思路为主。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：昨日伦铜价格收于9784美元，下跌68美元或0.69%。2.现货：昨日LME库存增加2125吨至9.74万吨。昨日COMEX库存增加502短吨至221456短吨。【重要资讯】1.美东时间7月7日，央视新闻，特朗普在社交媒体平台上发布了致日本首相石破茂、韩国总统李在明的信件，表示美国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%的关税。特朗普将签署行政命令，将原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日。此后，特朗普陆续公布了美国对另外12个国家的关税税率。从8月1日起，美国将对哈萨克斯坦、马来西亚、突尼斯输美产品征收25%关税，将对南非和波黑征30％、印尼征32%、孟加拉国和塞尔维亚征35%、泰国和柬埔寨征36%、老挝和缅甸征40％关税。2.7月7日，智利央行公布，智利6月份铜出口额为46.7亿美元，较去年同期增长17.5%。该行补充说，当月贸易顺差13.3亿美元。【逻辑分析】特朗普向多国发送信函，贸易战担忧重燃，美元反弹至两周高点，有色金属承压下行。特朗普表示可能在周一发出12或15封与关税有关的信函。同时多位官员暗示部分贸易 3/15谈判或超过截止日期。lme库存增加2100吨到9.74万吨，国内冶炼厂精炼铜的出口量后续可能会少量体现在lme库存上，短期外盘逼仓的风险有所缓和，价差收敛到79.8美元/吨。上周价格大幅反弹后，下游基本上停止采购，周五零星采购，周一国内库存增加1.11万吨到14.29万吨，临近交割现货升水和价差同步回落，交割完成后重新寻找borrow入场机会。铜价回落后，需求略有增加，但提振有限。目前下游库存较低，如果特朗普关税政策导致价格迅速回调，现货市场或存在一定的采购需求。【交易策略】1、单边：关注78000元/吨支撑位。2、套利：观望3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨7元至3033元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3080元持平；全国加权指数3100.3元持平；山东3050-3120元均3085持平；河南3080-3140元均3110持平；山西3050-3120元均3085持平；广西3140-3220元均3180持平；贵州3130-3210元均3170持平；新疆3380-3500元均3440持平。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、上周河北新产能的通过前期检修后，当前有所释放，广西某氧化铝企业因一台焙烧炉故障而检修。另外据悉，上周五山东某大型氧化铝厂因煤制气供应不稳定，生产上出现 4/15一定波动，继续关注下周生产动态。阿拉丁（ALD）调研统计：截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，较上周增40万吨，开工率82.9%。3、7月5日，东澳成交3万吨氧化铝，格拉斯通港离岸成交价格363美元/吨，8月上半月船期。较7月2日西澳成交价上涨1.4美元。4、阿拉丁(ALD)调研统计:截至7月3日全国氧化铝库存量316.2万吨，较上周增2.5万吨。据Mysteel调研，7月3日当周氧化铝产量为174.8万吨，环比增加1.9万吨；氧化铝库存周度环比增加2.3万吨这388.2万吨。5、阿拉丁（ALD）调研了解：7月7日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3410-3440元/吨之间，较上周上涨10-30元/吨，目前可验证到中标数量0.8万吨，北方货源。6、上期所数据显示7月7日氧化铝仓单18612吨，环比下降2702吨。【逻辑分析】海外氧化铝7月5日成交价较上一笔成交窄幅上涨，但氧化铝进口窗口仍即将打开，预计仍限制氧化铝价格反弹空间。供应端运行产能及产量仍在增加，现货供需理论仍过剩为主，新疆招标价较上周一上涨10-30元，但后续需验证发货地及运费是否有变化以确认出厂价格环比波动。铝土矿价格暂时企稳，SMM数据显示上周几内亚铝土矿发运量周环比增加1.46万吨至257.81万吨，仍处于受雨季影响的发运量状态。【交易策略】1.单边：氧化铝供需窄幅过剩但现货流通货源仍偏紧导致现货成交价较为坚挺、目前的仓单因有效期预计持续下降、在新的仓单增加前预计期货价格存支撑，但进口利润窗口打开的担忧预计压制氧化铝价格反弹空间，预计氧化铝价格宽幅震荡为主。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比下跌10元/吨至20490元/吨。2、现货市场：7月4日A00铝锭现货价华东20780，跌90；华南20680，跌120；中原 5/1520630，跌70（单位：元/吨）。【相关资讯】1、钢联库存速递（万吨）：7月7日国内铝锭社会库存46.5万吨，较上周四减少0.1万吨。2、Mysteel数据显示，7月7日华东铝现货基差贴水扩大了20元至贴水30元，华南基差贴水收窄10元至70元，巩义基差贴水190元，贴水环比扩大30元。上期所数据显示7月7日铝仓单日度环比增加6993吨至45478吨。银河解读：铝基差转负，铝仓单如期增加。3、Mysteel调研，上周铝水棒产量环比下降0.79万吨至34.85万吨，两周累计下降1.67万吨。银河解读：上周铝价接连上涨，华南铝棒加工费降至负数，铝棒产量如期继续下降，本周或继续下降，今日铝价下跌、铝棒加工费反弹，后续关注企业减产意愿会否发生变化。综合预计铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加。4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。银河解读：5月光伏新增装机的显著增加预计平缓6-7月光伏组件排产下降速度，光伏组件产量前值对下半年的利空影响或有缓和。5、美东时间7月7日周一，美国总统特朗普直接通知关税的征关税函行动第一波来袭。据央视新闻，美国白宫7日表示，还有12个国家将收到有关贸易的信函，除12个国家外，美国还将发出更多信函，并表示，特朗普将签署行政命令，将原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日。6、LME数据显示7月7月LME铝库存增加7225吨至371150吨，已连续7个交易日增加，累计增量为34250吨。【交易逻辑】宏观方面，美国征关税函行动开始，伦敦金属收跌为主，但原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日，略缓和市场担忧。基本面方面，铝水就地转化率出现季节性下降，上周因铝价上涨叠加需求步入淡季、铝棒加工费转负，铝棒周度产量连续两周下降，本周铝棒产量或进一步下降、铸锭量增加预计带动铝锭社会仓库入库量增加。但铝价回调后加工费反弹，或可降低铝棒厂减产幅度，整体预计7月铝锭社会库存维持窄幅增减不一格局，现货各地基差均转负如期推动仓单增加，预计月差back幅度收敛。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和6-7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太 淡。【交易策略】1.单边：宏观关税担忧略有缓和、但未结束，基本面负反馈逐渐扩大，铝价或承压震荡运行；2.套利：基差转负、仓单增加，暂时观望；3.期权：卖出看涨期权。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约上涨25元至19785元/吨。2、现货市场：Mysteel7月7日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19550，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨）【相关资讯】1、据Mysteel调研，截至7月3日，铸造铝合金周度产量环比下降0.04至14.12万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.14万吨至7.32万吨。铸造铝合金厂库10.6万吨、环比下降0.38万吨，其中ADC12厂库4.87万吨、环比下降0.35万吨。铸造铝合金社会库存环比增加0.29万吨至2.9万吨。铸造铝合金总库存周度环比下降0.09万吨至13.47万吨。2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。3、据SMM统计，7月7日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计22718吨，较前一交易日增加729吨，较上周一增加2957吨。4、据泰媒报道，泰国工业部长埃卡纳特·普罗姆潘先生透露，他已下令工业工程部采取一项政策，禁止向101、105和106类回收工厂发放许可证，因为这些工厂的数量超过了必要范围，而且在该地区检查时经常收到公众投诉。这其中包括对环境影响最大的免 6/15铸造铝合金 7/15税区，这些地区非法倾倒工业废物。因此，有必要宣布全面停止发放许可证，以免泰国成为回收材料废物的倾倒场。工业部长工作组组长兼工业部SudSoi检查组组长ThitipatChotidechachainan女士透露，工业工程部法律部门目前正在起草一项命令，根据埃卡纳特先生的命令，禁止在全国范围内建立和扩建回收工厂，因为这些工厂违反了多项法律，包括非法经营、非法持有危险材料、非法倾倒工业废料以及未经许可建立和扩建工厂。因此，泰国工业部认为应暂停向回收厂发放许可证，直至情况改善，并遵守即将公布的新法律《工业废物管理法》。【交易逻辑】国外废铝管控愈加严格，进口废铝量环比下滑叠加国内资源供应偏紧，整体市场供应呈收缩态势，进一步巩固废铝价格强势，受原料获取困难制约，部分铸造铝合金锭生产企业面临供应瓶颈，产能利用率被动下调，部分企业甚至出现非计划停产。与此同时，需求端进入季节性淡季，下游压铸企业开工率回落，采购积极性与实物采购量同步下降。此外，近期铝合金锭市场呈现期货随铝价运行为主，交割品牌企业积极增产ADC12交割品，报价小幅上探，期现商套利活跃、囤货积极，支撑交割品牌溢价成交；非交割品牌受制于下游抵触情绪，出货显著承压。后续仍持续关注铝合金期现套利机会。【交易策略】1.单边：铝合金期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价承压震荡运行。2.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；期现价差在400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）锌【市场回顾】1.期货情况：隔夜LME市场跌1.92%至2683美元/吨