有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月9日星期三有色和贵金属每日早盘观察 1/16贵金属 2/16美债收益率上升，贵金属相应承压。但整体而言，尽管市场情绪短期存在波动，美国的关税已经实质性地提高，未来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，另外，随着“大而美”法案的签署，美国的债务和赤字问题大概率会进一步加深，所以预计贵金属下方的支撑仍具韧性，或将延续高位震荡走势。【交易策略】1.单边：以逢低试多思路为主。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：昨日伦铜价格收于9583.2美元，下跌200.8美元或2.05%。2.现货：昨日LME库存增加5100吨至10.25万吨。昨日COMEX库存增加332短吨至221788短吨。【重要资讯】1.7月8日，据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。2.7月8日，特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，根据7日发给各国的信函，以及接下来一段时间内将要发送的信函，关税将于2025年8月1日开始实施，“该日期没有变化，以后也不会改变”。3.7月8日，Ivanhoe矿业公司在一份声明中表示，其位于刚果民主共和国的旗舰矿山Kamoa-Kakula矿山第二季度铜产量同比大增11%，达到112,009吨。【逻辑分析】特朗普表示预计铜关税将达50%，同时美国商务部长卢特尼克表示关税将于7月下旬或8月1日执行。受此影响comex铜一度上涨17%，comex与lme价差扩大到2500美元/吨上方。考虑到运输周期的问题，后期发往美国的货源将大幅减少，非美地区库存有望增加，逼仓风险下降，国内外价差逐步收敛。lme库存增加5100吨到10.25万吨，较6月30日的9万吨的最低库存增加了1.2万吨。国内消费淡季效应明显，临近交割，持货 3/16商积极甩货，但目前铜价还没有跌到下游的心理价位，需求并没有明显提振，现货升水继续下降。【交易策略】1、单边：可考虑逢高布局空单。2、套利：观望3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：氧化铝2509合约环比上涨84元至3110元/吨。氧化铝持仓环比增加20766手至43.44万手。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3110元涨30元；全国加权指数3141.3元涨41元；山东3070-3120元均3095涨10元；河南3080-3160元均3120涨10元；山西3070-3130元均3100涨15元；广西3150-3230元均3190涨10元；贵州3130-3210元均3170持平；新疆3420-3500元均3460涨20元。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、上周河北新产能的通过前期检修后，当前有所释放，广西某氧化铝企业因一台焙烧炉故障而检修。另外据悉，上周五山东某大型氧化铝厂因煤制气供应不稳定，生产上出现一定波动，继续关注下周生产动态。阿拉丁（ALD）调研统计：截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，较上周增40万吨，开工率82.9%。3、7月5日，东澳成交3万吨氧化铝，格拉斯通港离岸成交价格363美元/吨，8月上 4/16半月船期。较7月2日西澳成交价上涨1.4美元。4、国内现货成交：7月8日，河南地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂价格3185元/吨，较上一单（7月2日）上涨35元/吨，氧化铝厂与贸易商成交。据百川盈孚了解，7月8日广西传出两笔现货成交消息，某氧化铝厂卖贸易商两笔各3000吨氧化铝现货，现汇出厂价格分别为3250、3300元/吨。7月7日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3410-3440元/吨之间，较上周上涨10-30元/吨，目前可验证到中标数量0.8万吨，北方货源。5、上期所数据显示7月8日氧化铝仓单18612吨，环比持平。6、近日，《广西信发铝电有限公司氧化铝母液提取高纯金属镓示范项目环境影响评价报告书（征求意见稿）》公示。项目拟在广西信发铝电有限公司氧化铝厂预留空地建设2条提镓生产线，产能规模为100t/a。【逻辑分析】氧化铝运行产能周度增量趋缓，但由于北方新投产能生产稳定性不够、供应增量不及预期。从阿拉丁调研库存数据来看，7月初电解铝厂的氧化铝库存较5月底增加了10万吨左右，其中上一周增加了5.1万吨，氧化铝价格磨底过程中，电解铝厂高利润的基础上、其原料备货意愿有所提升。氧化铝企业因检修恢复之后，长单执行紧张，现货流通货源趋紧带动氧化铝近两周南北方成交价格稳步上涨。7月份随着复产产能产量的逐步释放，氧化铝供需格局逐步由紧平衡向结构性过剩态势演进，但氧化铝逐步筑底过程中下游电解铝厂仍存补库需求，叠加期货升水、仓单仍处于低位，后续仓单需求或分散现货过剩压力，预计氧化铝现货市场仍存一定支撑，带动氧化铝价格偏强震荡为主。待价格反弹至3200元理论进口窗口打开价位时，一方面关注海外氧化铝后续成交情绪动态核算进口盈亏，另一方面关注会否实质上会有进口成交带动供需预期的变化。铝土矿价格暂时企稳，SMM数据显示上周几内亚铝土矿发运量周环比增加1.46万吨至257.81万吨，仍处于受雨季影响的发运量状态。【交易策略】1.单边：氧化铝供需窄幅过剩但下游企业备货情况下现货流通货源仍偏紧、现货成交价较为坚挺、目前的仓单因有效期预计持续下降、负基差情况下后续新的仓单增加预计仍带动现货紧张格局，预计氧化铝价格整体存支撑、偏强运行为主。风险：关注几内亚铝土矿供应及“反内卷”情绪变化。 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比上涨45元/吨至20540元/吨。2、现货市场：7月8日A00铝锭现货价华东20600，跌40；华南20580，跌20；中原20480，跌20（单位：元/吨）。【相关资讯】1、钢联库存速递(万吨):7月8日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.3.其中无锡增0.4;佛山减0.1;巩义(含保税)持平。2、Mysteel数据显示，7月7日华东铝现货基差贴水扩大了20元至贴水50元，华南基差贴水70元持平，巩义基差贴水190元持平。上期所数据显示7月8日铝仓单日度环比增加1340吨至47218吨。银河解读：铝基差维持贴水，铝仓单预计持续增加。3、Mysteel调研，上周铝水棒产量环比下降0.79万吨至34.85万吨，两周累计下降1.67万吨。银河解读：上周铝价接连上涨，华南铝棒加工费降至负数，铝棒产量如期继续下降，本周或继续下降，预计铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加。4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。银河解读：5月光伏新增装机的显著增加预计平缓6-7月光伏组件排产下降速度，光伏组件产量前值对下半年的利空影响或有缓和。5、据央视新闻，当地时间7月8日周二，特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，根据7日发给各国的信函，以及接下来一段时间内将要发送的信函，关税将于2025年8月1日开始实施，“该日期没有变化，以后也不会改变”。并表示不会再次推迟这个实行该关税的最后期限，还警告欧盟，将要发出征税函通知实行新的对等关税。下月开征新对等关税的同时，美国总统特朗普又宣布将实行新的行业关税，美东时间7月8日周二，据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。6、LME数据显示7月8月LME铝库存增加13200吨至384350吨，已连续8个交易日 5/16电解铝 增加，累计增量为47450吨。【交易逻辑】宏观方面，美国征关税函行动开始，原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日，同时特朗普表示考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税，铜价大幅波动，铝价受窄幅影响。铝基本面方面，铝水就地转化率出现季节性下降，铝棒周度产量连续两周下降，本周铝棒产量或进一步下降、铸锭量增加预计带动铝锭社会仓库入库量增加。但铝价回调后加工费反弹，或可降低铝棒厂减产幅度，整体预计7月铝锭社会库存维持窄幅增减不一格局，现货各地基差均转负如期推动仓单增加，预计月差back幅度收敛。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡。【交易策略】1.单边：宏观关税担忧未结束，基本面负反馈逐渐扩大，铝价或承压震荡运行；2.套利：基差转负、仓单增加，暂时观望；3.期权：卖出看涨期权。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约上涨65元至19875元/吨。2、现货市场：Mysteel7月7日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19550，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨）【相关资讯】1、据Mysteel调研，截至7月3日，铸造铝合金周度产量环比下降0.04至14.12万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.14万吨至7.32万吨。铸造铝合金厂库10.6万吨、环比下降0.38万吨，其中ADC12厂库4.87万吨、环比下降0.35万吨。铸造铝合金社会库存环比增加0.29万吨至2.9万吨。铸造铝合金总库存周度环比下降0.09万吨至13.47万吨。2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月 6/16铸造铝合金 7/16上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。3、据SMM统计，7月8日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计24246吨，较前一交易日增加1529吨。4、据泰媒报道，泰国工业部长埃卡纳特·普罗姆潘先生透露，他已下令工业工程部采取一项政策，禁止向101、105和106类回收工厂发放许可证，因为这些工厂的数量超过了必要范围，而且在该地区检查时经常收到公众投诉。这其中包括对环境影响最大的免税区，这些地区非法倾倒工业废物。因此，有必要宣布全面停止发放许可证，以免泰国成为回收材料废物的倾倒场。工业部长工作组组长兼工业部SudSoi检查组组长ThitipatChotidechachainan女士透露，工业工程部法律部门目前正在起草一项命令，根据埃卡纳特先生的命令，禁止在全国范围内建立和扩建回收工厂，因为这些工厂违反了多项法律，包括非法经营、非法持有危险材料、非法倾倒工业废料以及未经许可建立和扩建工厂。因此，泰国工业部认为应暂停向回收厂发放许可证，直至情况改善，并遵守即将公布的新法律《工业废物管理法》。【交易逻辑】国外废铝管控愈加严格，进口废铝量环比下滑叠加国内资源供应偏紧，整体市场供应呈收缩态势，进一步巩固废铝价格强势，受原料获取困难制约，部分铸造铝合金锭生产企业面临供应瓶颈，产能利用率被动下调，部分企业甚至出现非计划停产。与此同时，需求端进入