有色金属周报：关税波动再起，看好贵金属板块

贵金属

• 金价走高，长期持续看好。本周国内现货金价涨1.94%。
• 近期关税问题再起波动，特朗普宣布将于4日开始向贸易伙伴发函，设定单边关税税率，新关税将于8月1日生效，税率从10%到70%不等。
• 美国在此期间和各国进行贸易谈判，谈判最后期限为7月9日。
• 国际形势不稳定，美元全球地位逐步动摇，有望对金价带来持久的推动。

工业金属

• 工业金属价格上行。本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动1.2%、1.4%、0.8%、1.7%、1.6%、3.1%。
• 铜的交易所库存持续下降，带来逼仓风险，周内铜价有所波动，伦铜最高报10015美元/吨，沪铜最高报80990元/吨。
• LME库存止跌回涨，预计逼仓情绪或有减弱。

小金属

• 镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格上涨。
• 稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨。
• 钨方面：黑钨精矿（≥65%）价格上涨、白钨精矿（≥65%）价格上涨。
• 制造业复苏预期增强，或带动钨的需求量，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。

能源金属

• 氢氧化锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。
• 锂：氢氧化锂等锂系列产品价格多数下行。
• 钴：金属钴等产品价格持平。
• 镍：镍系产品价格多数上涨。

投资建议

• 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会。
• 贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。
• 推荐：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。

风险提示

• 美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。