贵金属周报：美国关税风波再起，贵金属价格出现反弹

市场要闻与重要数据

• 宏观面：贵金属价格显著修复，伦敦金站上5100美元/盎司，伦敦银站上84美元/盎司。主要受美国最高法院裁定特朗普征收关税缺乏法律授权影响，市场避险情绪回升。特朗普随后宣布将加征关税税率至15%。美联储官员密集释放鸽派信号，降息预期升温，利好贵金属价格。美国Q4 GDP环比折年初值1.4%，低于预期，但通胀韧性仍在，支持货币宽松预期。
• 经济数据：美国Q4 GDP环比折年初值1.4%，低于预期；12月核心PCE年率3.0%，预期2.90%。通胀韧性仍在，但经济数据疲软支持宽松预期。

基本面

• 库存：上期所黄金仓单105072千克，变化1020千克；白银仓单353559千克，变化3659千克。Comex黄金库存减少495626.70盎司至33920234.71盎司；白银库存减少10177949.12盎司至366257039.49盎司。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓1078.75吨，白银SLV ETF持仓15517.61吨。CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓96,057张，白银多头净持仓6,160张。
• 股市：国内股市休市前，沪深300指数周涨0.36%，电子元件板块指数上涨1.14%，光伏板块下跌1.13%。
• 光伏价格指数：截至2026年2月9日，光伏价格指数14.93（持平），光伏经理人指数138.12（环比上涨14.59%）。

策略

• 黄金：谨慎偏多。在地缘紧张与贸易政策博弈下，黄金避险与抗通胀属性凸显。美债及全球主要经济体债务扩张，长端债务发行难度和融资成本上升，黄金作为美元资产替代逻辑仍在，上行格局明确。建议逢低买入套保。
• 白银：短期需等待底部信号确认再做多。库存覆盖率不足，存在挤仓行情可能，未来可能常态化。短期规避价格大幅波动风险。
• 套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。

风险

• 海外流动性冲击