关税风波再起，金银价格继续刷新高

核心观点与关键数据

• 关税风波与贸易摩擦：近期中美贸易紧张局势再度升级，特朗普宣布可能对中国输美产品征收100%关税，但随后表示若中方撤销稀土出口管制计划可能放弃关税威胁。中方对此表示坚决反对，并强调不愿打但也不怕打。市场关注11月1日APEC峰会期间中美可能举行的会晤。
• 美联储降息预期：美联储如期重启降息，但声明和鲍威尔讲话不如市场预期鸽派。然而，持续降息乐观预期高涨，最新“点阵图”显示12名FOMC成员预计今年至少再降息一次，其中9名预计两次。年内两次降息预期坚定，推动金银价格持续走高。
• 地缘政治与市场情绪：地缘政治摩擦持续，哈马斯宣布达成停火协议。多国内部政治动荡加剧，美元优势再度显现，但金银价格与美元同涨。市场担忧情绪升温后降温，国内风险偏好依旧低迷。
• 基本面与持仓数据：美国政府停摆导致经济数据延迟公布，市场按此前放缓数据预期放缓。美国劳动局大幅下调去年就业数据，推高经济担忧。黄金ETF持仓震荡增加，白银ETF持仓震荡跟随价格上涨，情绪依旧强劲。伦敦白银现货市场出现轧空现象，因印度白银进口量增加及十一改为从伦敦市场购买白银，导致伦敦市场价格大幅拉升。全球最大白银ETF份额(SLV)的租借利率飙升，SLV份额可租借量降至零。
• 市场热点：中美贸易协商（APEC峰会）、美国政府关门（预期10月15日前解决）、美联储连续降息（美国劳动局提前上班希望会前公布CPI数据）。

研究结论

• 金银价格上行趋势：金银价格上涨幅度明显加速，回调可能性继续累计。国际银上破历史最高，目标位达成，短期或有压力，但上行趋势依旧未变。
• 操作建议：维持逢低做多操作，关注本周美国支出法案、中美贸易方面。
• 短期压力与支撑：伦敦银对于纽约的溢价开始收敛，伦敦市场压力或有所减轻，但短期价格支撑仍存。历史上改善基本在1-2周内。

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。