北交所定期报告20251012：美国关税风波或再起，建议关注具备估值安全边际的优质个股

美国关税风波或再起，建议关注具备估值安全边际的优质个股 2025年10月12日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师薛路熹执业证书：S0600525070008xuelx@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn ◼指数行情回顾：本周（10月9日—10月10日）北证50指数下跌1.42%：截至2025年10月10日收盘报1,506.91点，较上周下跌1.42%；横向对比主要市场指数，沪深300指数同期跌幅为0.51%，创业板指数与科创50指数分别下跌3.86%和2.85%，北证50指数调整幅度介于大盘蓝筹与成长板块之间。 ◼北证A股回顾：截至2025年10月10日，北证A股成分股数量为278只，平均市值31.33亿元。流动性层面，本周日均成交额升至190.04亿元，环比增长14.92%，同时日均换手率提升至4.06%，较上周增加0.68个百分点，反映市场交投活跃度增强。 行业重要新闻 ◼北交所：拟优化可转债和融资融券业务。10月10日，北京证券交易所发布通知，拟优化定向发行可转换公司债券业务和融资融券业务。一是增加信息公告文件揭示定向发行可转换公司债券的转股价格、回售价格；二是转股申报中申报价格改为填写实际转股价格；三是扩充信用违约资料和信用违约资料汇总两个接口文件中违约者姓名字段长度。 相关研究 《市场指数普遍下跌，北证50回调1.24%》2025-10-10 ◼北交所：对7起证券异常交易行为采取自律监管措施。9月29日至10月10日，北交所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对7起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对14起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。 《中共中央政治局会议为“十五五”资本市场发展定调，北证50指数上涨0.69%》2025-09-30 ◼特朗普：11月1日起向中国额外加征100%关税。10月10日，特朗普在社交平台宣布，考虑到中国限制向美国出口稀土的举措，正研究对中国实施报复性措施，对中国货品额外征收100%关税，对所有关键软体实施出口管制，以上加征关税措施有机会早于11月1日实施，“取决于中国采取的下一步行动或形势变化”。 观点 ◼本周（10月9日—10月10日）北交所市场在里程碑事件落地后进入短期整理，尽管主要指数回调，但个股活跃度依然较高。本周北交所重大事件为10月9日存量股票全部切换为920开头独立代码，有助于提升板块辨识度和生态建设。市场资金对北交所主题个股和新股关注度高，例如，灵鸽科技（固态电池）、常辅股份（可控核聚变）在新代码启用当日强势涨停；10月10日上市的奥美森首日大涨349.82%。 新股上市 ◼奥美森（920080.BJ）：为2003年成立的智能装备制造商，主营换热器设备、管路加工设备及新能源定制化设备，客户涵盖格力电器、美的集团等龙头企业；2025年中报显示其营收1.91亿元，换热器设备占比68.92%且毛利率达45.04%，依托政策支持加速拓展新能源装备领域，2025年5月脉动穿管技术获国际领先水平认证。 投资建议 ◼截至2025年10月10日收盘，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为50.40/44.57/12.40/23.24/74.44倍（口径为PE TTM整体法，剔除负值），美国关税风波或再次扰动交投情绪，建议优先布局估值安全边际较高、业绩确定性强的优质个股。 ◼风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期、国际贸易摩擦。 内容目录 1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................53.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................74.投资建议..............................................................................................................................................85.风险提示..............................................................................................................................................8 图表目录 图1：北证50指数月度表现.................................................................................................................6图2：本周主要指数涨跌幅（单位：%）（10月9日—10月10日）...........................................6 表1：北证A股周度表现变化（10月9日—10月10日）..............................................................6表2：本周北交所换手率前五公司（10月9日—10月10日）.......................................................6表3：本周北交所涨跌幅前五公司（10月9日—10月10日）.......................................................7表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年10月10日收盘价）.........................7 1.北交所行业重点新闻 北交所：全面启用“920”开头的新代码 10月9日，北京证券交易所为存量上市公司全面启用“920”代码，标志着北交所全市场彻底实现采用独立代码号段，43、83、87三个号段将正式退出北交所舞台。“920”号段标志着北交所有了一个全新的独享的上市身份证，彰显了北交所作为第三家交易所的独立市场地位。统一的新代码体系也意味着将进一步强化其作为服务创新型中小企业主阵地的市场定位，并脱离过往与新三板混同的代码体系，市场生态与板块认同感预计将得到显著提升。 北交所：拟优化可转债和融资融券业务 10月10日，北京证券交易所发布通知，拟优化定向发行可转换公司债券业务和融资融券业务。一是增加信息公告文件揭示定向发行可转换公司债券的转股价格、回售价格；二是转股申报中申报价格改为填写实际转股价格；三是扩充信用违约资料和信用违约资料汇总两个接口文件中违约者姓名字段长度。 北交所：本周对7起证券异常交易行为采取自律监管措施 9月29日至10月10日，北交所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对7起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对14起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。 特朗普：11月1日起向中国额外加征100%关税 10月10日，特朗普在社交平台宣布，考虑到中国限制向美国出口稀土的举措，正研究对中国实施报复性措施，对中国货品额外征收100%关税，对所有关键软体实施出口管制，以上加征关税措施有机会早于11月1日实施，“取决于中国采取的下一步行动或形势变化”。 商务部：依法对危害国家安全的外国实体实施不可靠实体清单制裁 中国商务部宣布将反无人机技术公司、TechInsights公司及其关联机构列入不可靠实体清单，因其违反中国法律与台湾地区开展军事技术合作、发表损害中国主权的言论，并协助境外势力打压中国企业。此次制裁依据对外贸易法、国家安全法及反外国制裁法，旨在维护国家主权与安全利益。商务部强调该清单仅针对极少数危害中国国家安全的外国实体，合法合规外资企业权益不受影响，中国政府将持续为守法外企提供公平稳定的营商环境。 金融监管总局：非车险业务“报行合一”监管框架正式落地 金融监管总局近日发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，明确自2025年11月1日起实施非车险业务“报行合一”制度。该通知针对财产保险公司非车险业务提出全流程监管要求，涵盖考核机制优化、费率科学厘定、条款费率刚性执行、中介费用规范、经营费用合规管理及保费收入真实性核查等关键环节。重点强调不得通过拆分保费、虚列费用或变相调整费率突破备案标准，要求保险机构强化手续费率与服务质量匹配度，严禁账外经营和违规套费行为。监管将加强市场行为监测，对异常指标机构采取约谈检查措施，并协同保险行业协会推进标准化建设，通过制定示范条款、基准风险损失率等举措提升行业规范性。该政策旨在引导非车险业务从规模扩张转向质量效益发展，维护消费者权益，促进行业高质量发展。 工信部等七部门：加强新型信息基础设施建设，按需布局算力基础设施，加速算力与行业融合应用 10月11日，工信部等七部门关于印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》的通知，加强新型信息基础设施建设，深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用，按需布局算力基础设施，加速算力与行业融合应用。提升工业数据要素供给，推动数据资源化、资产化和要素化，建设一批高质量行业数据集。推动人工智能技术与服务型制造融合创新，引导通用大模型、行业大模型和智能体在重点场景布局应用。提升网络和数据安全保障能力。 乘联分会：9月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增长22% 10月10日，乘联分会发布消息，根据月度初步乘联数据综合预估，9月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增长22%，环比增长16%；今年1-9月累计批发1,044.6万辆，同比增长32%。 2.北交所市场表现 截至2025年10月10日，北证A股成分股共278个，平均市值达31.33亿元。 从指数涨跌表现来看，本周（10月9日—10月10日）北证50指数下跌，截至2025年10月10日收盘报1,506.91点，较上周收盘价下跌1.42%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.51%；创业板指数下跌3.86%；科创50指数下跌2.85%。 从流动性表现来看，本周（10月9日—10月10日）北证A股日均成交额达190.04亿元，较上周上涨14.92%。区间日均换手率为4.06%，环比+0.68pct。 北交所持续扩容：2025年1月—9月，新三板共挂牌公司27家/33家/21家/33家/33家/13家/16家/13家/32家，2025年1-9月挂牌公司2024年平均归母净利润分别为4023/6549/6988/5437/8404/4206/4400/6928/7270万元，新三板挂牌公司平均业绩水平稳中