有色金属周报：关税持续扰动，持续看好贵金属

贵金属

• 金价小幅走高，长期依旧看好。本周国内现货金价跌0.42%，主要受国际贸易问题扰动，美国总统特朗普将把美国进口钢铁和铝的关税从25%上调至50%，对全球贸易带来不确定性，支撑黄金的避险情绪。
• 黄金ETF持仓保持稳定，美元指数持续波动，中美CPI及就业情况显示经济复苏态势，黄金比价保持高位。

工业金属

• 工业金属价格多数下行。SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-0.6%、-0.6%、-1.7%、-1.6%、-6.5%、-1.8%，主要受关税问题扰动，特朗普上调钢铝关税对全球工业金属需求带来负面影响。

小金属

• 镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格上涨。稀土方面，镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨；钨方面，黑钨精矿（≥65%）和白钨精矿（≥65%）价格上涨，制造业复苏预期增强，带动钨的需求量增长。
• 钕铁硼废料及毛坯价格概览显示，钕铁硼毛坯N35价格上涨，废料价格涨跌不一。

能源金属

• 碳酸锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行；钴、镍系产品价格持平或下跌，需关注后续能源金属需求增长情况。

投资建议

• 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。推荐：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。

风险提示

• 美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。