有色金属行业周报：关税扰动依旧，黄金持续看好

贵金属

• 金价小幅走高，长期依旧看好。本周国内现货金价上涨1.27%。国际贸易问题扰动依旧，特朗普建议对欧盟产品征收50%关税，导致黄金避险情绪回升，我们依旧看好黄金，美元全球地位逐步动摇的长期逻辑正在加速落地。
• 黄金ETF持仓增加，美元指数走弱，中美CPI和就业情况稳定，黄金期货持仓增加。

工业金属

• 工业金属价格多数下行。SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动 -1.5%、-0.6%、-0.4%、-2.2%、-0.4%、-2.1%。主要原因是关税问题，特朗普建议对欧盟产品征收50%关税，对全球工业金属需求带来扰动。

小金属

• 镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格上涨。稀土方面：镨钕金属、镨钕氧化物价格多数下跌。钨方面：黑钨精矿（≥65%）和白钨精矿（≥65%）价格上涨，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。

能源金属

• 碳酸锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行。钴、镍系产品价格持平或下跌。

投资建议

• 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。推荐：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。

风险提示

• 美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。