有色金属行业跟踪周报：贵金属价格短期受流动性危机影响波动加大，但仍看好降息利好价格上行

有色金属行业跟踪周报

主要观点：

• 贵金属：短期受流动性危机影响价格波动加大，但预计在降息周期下，实际利率下行将长期带动黄金价格上涨。
• 工业金属：流动性危机对市场价格造成扰动，预计在经济前景及需求边际变化观察后，工业金属价格可能承压。
• 铝：氧化铝价格坚挺，电解铝毛利降至千元以下，预计进一步下跌空间有限。
• 铜：美国衰退担忧及降息月对流动性的影响持续压制铜价，短期内铜价难以出现趋势性反转。

市场表现：

• 有色金属板块：本周下跌2.85%，在全部一级行业中涨幅靠中前。
• 二级行业：贵金属板块下跌6.39%，金属新材料板块下跌2.18%，小金属板块下跌1.72%，工业金属板块下跌2.36%，能源金属板块下跌2.75%。

重点关注：

• 铜：供应端，进口铜矿TC价格回升，需求端，下游采购增加但未见终端消费支撑，铜价维持弱势震荡。
• 铝：氧化铝价格坚挺，电解铝毛利降至千元以下，价格进一步下跌空间有限。
• 黄金：流动性危机引发的价格波动后，随着恐慌情绪退散，黄金价格有望受益于降息周期的实际利率下行。

风险提示：

• 美元持续走强：可能抑制全球范围内对工业金属的需求。
• 下游需求不及预期：可能影响金属价格的表现。

结论：

本周有色金属行业整体呈现波动状态，贵金属价格在流动性危机的影响下波动加剧，但长远来看，降息周期将利好贵金属价格。工业金属价格受到流动性危机的短期扰动，未来需关注经济前景和需求变化以判断价格趋势。铝行业表现相对稳定，价格下跌空间有限。铜价受多因素影响，短期内难以出现趋势性反转。黄金价格则在恐慌情绪释放后，预计能受益于降息周期的利好。投资者应关注美元走势和下游需求变化，以做出相应投资决策。