合成橡胶周报
核心观点： 受战事影响，原料供应短缺或持续，成本带动合成橡胶价格高位，短期或难改善。下游负反馈明显，天然橡胶开始替代合成橡胶，急涨时谨慎追涨，价格波动风险升高。
关键数据：
- 丁二烯：供应偏紧，关注裂解装置负荷及装置变化。
- 顺丁橡胶：原料紧缺导致降负明显，产量下降，去库存明显，关注持续低利润后民营工厂是否降负。
- 丁苯橡胶、SBS、ABS：开工率及产量逐年上升，利润波动较大。
研究结论：
- 丁二烯：整体呈现进口出口均收缩的格局，预计未来进口仍继续下降。港口库存下降明显，工厂库存小幅上升，库存端整体略降。
- 顺丁橡胶：进出口1—2月进口量与出口量规模同步回落，1—2月出口量（万吨）1—2月进口量（万吨）。
- 丁苯橡胶：下游买方谨慎，日韩等国因原料短缺裂解装置降负，减少丁二烯等原料供应，从而减少丁二烯等产量。
- 成本利润：丁二烯进口价差、石脑油裂解乙烯—周产量、乙烯-石脑油裂解-生产毛利率等指标显示成本端上涨压力较大。
- 产业链供需库存：丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶、SBS、ABS的供需库存数据均显示供应端压力较大，下游需求端表现谨慎。
- 天然-合成价差：RU主力-BR主力、NR主力-BR主力、顺丁-全乳胶价差、顺丁-泰混价差等指标显示天然橡胶开始替代合成橡胶。
