铝板块被关税错杀贵金属波动率下降的布局机会20260226

2026年02月27日13:08 关键词 电解铝黄金库存供需缺口复产产能降息估值修复铝业挪威美国铝业中望巴西电价汽车出口储能地产股息率凯文卧室 全文摘要 分析师指出，节后铝和黄金市场表现强劲，库存数据反映供需紧张，预示旺季需求有望增长，预计2026年供需缺口达22万吨。在电解铝领域，虽有部分复产计划提前，但总体增量有限，且巴西电解铝产能扩张未达预期，增加了成本压力。黄金板块方面，金价回升，表明市场对其反弹趋势有信心，分析师看好黄金板块估值修复的潜力。 铝板块被关税错杀，贵金属波动率下降的布局机会-20260226_导读 2026年02月27日13:08 关键词 电解铝黄金库存供需缺口复产产能降息估值修复铝业挪威美国铝业中望巴西电价汽车出口储能地产股息率凯文卧室 全文摘要 分析师指出，节后铝和黄金市场表现强劲，库存数据反映供需紧张，预示旺季需求有望增长，预计2026年供需缺口达22万吨。在电解铝领域，虽有部分复产计划提前，但总体增量有限，且巴西电解铝产能扩张未达预期，增加了成本压力。黄金板块方面，金价回升，表明市场对其反弹趋势有信心，分析师看好黄金板块估值修复的潜力。整体而言，分析师对市场旺季需求持乐观态度，并感谢投资者的参与。 章节速览 00:00电解铝行业供需分析与市场展望 对话深入分析了电解铝行业的供需情况，指出尽管存在产能复产和绿地项目扩产，但供应链约束和高成本限制了供应增长，供需缺口预计维持在22万吨左右。节后库存去化速度、海外铝业复产情况及汽车需求成为关注焦点，整体行业处于紧平衡状态，对后续市场表现持乐观态度。 02:42电解铝板块与黄金市场展望 对话围绕电解铝板块在旺季的需求展望展开，指出尽管存在周期性下滑，但结构性需求增长和低估值提供了投资吸引力，尤其是在地产链中，铝板块展现出强劲的进攻弹性。同时，讨论了黄金市场的反弹趋势，认为金价回升至5200左右，非商业多单去杠杆接近尾声，且周期性和结构性驱动因素依然存在，主张降息压缩表难以实现，暗示市场可能低估了利率环境的复杂性。 03:48黄金板块估值修复与降息周期展望 对话讨论了年内可能的两次降息以及七月份左右开启的下轮降息周期，指出黄金板块在去年被错杀后，国内黄金公司估值在10到15倍区间，存在较大的估值修复空间，看好黄金板块表现。 发言总结 发言人1 他，国金证券有色行业分析师黄子浩，对投资人汇报了电子礼盒黄金板块的未来展望。他首先指出，节后铝和黄金价格表现出色，电解铝库存与预期相符，尽管存在供需缺口，但预计2026年这一缺口将达22万吨，市场仍处于紧平衡状态。供应方面，铝业复产和海外铝业项目的重启虽提供了增量，但总体影响有限，且海外成本超预期，绿地项目扩产周期长，对供应端构成挑战。需求端，铝板块因出口、储能及国内基建地产的边际改善而受益，黄金板块则因降息预期而获得估值修复空间，展现出积极的市场前景。最后，发言人对投资人的关注和支持表达了感谢。 要点回顾 节后电解铝库存情况如何？ 发言人1：节后电解铝库存累库基本符合预期，海外和国内库存都不多，整体库存相对良性。春节期间海外电子企业密集发布财报，虽然供给略有上升，但供需缺口依然存在，旺季值得期待。 对于2023年电解铝供应和需求方面的预计是什么？ 发言人1：预计2023年电解铝供需缺口约为22万吨，维持紧平衡状态。供应侧调整主要包括铝业20万吨复产提前至7月份左右，以及挪威美国铝业的闲置渔场可能全面重启。同时，中国境内合规产能已基本投放完毕，但巴西电解铝复产不及预期，产量下降了约10万吨。 电解铝成本及未来应关注哪些跟踪点？ 发言人1：海外电解铝成本高于市场预期，且绿地项目扩产周期较长，常有延期情况。需要关注的是后续库存去化速度（节后三周到库存高点）、莫桑比克莫扎拉电厂停产情况以及汽车需求方面的变化。 对于电解铝板块的看法如何？ 发言人1：尽管存在周期性下滑，但铝板块估值较低，基建地产边际改善，出口、储能等结构性需求拉动存在，因此对旺季需求持信心态度。若涨价，该板块将有较强进攻弹性，看好整个旺季需求展望和板块表现。 黄金板块的情况怎样？ 发言人1：黄金价格反弹至5200左右，非商业多单去杠杆接近尾声，周期性和结构性驱动持续，年内仍有可能看到两次降息，央行金融逻辑未变。预计黄金板块将有估值修复空间，看好其表现。