强烈看好被错杀的工程机械板块的投资机会

重点推荐三一重工，徐工，柳工，中联，恒立液压3月挖机内销同比增长28.5%，数据明显超预期。 我们认为国内工程机械筑底翻转趋势确立。 2023年美国、西欧挖机销量均在14万台左右，2013~2023年美国、西欧挖机平均CAGR分别为9.7%和8.7%，且欧美基本以小挖为主。 小挖工具化的成长属性突出。 强烈看好被错杀的工程机械板块的投资机会。 重点推荐三一重工，徐工，柳工，中联，恒立液压3月挖机内销同比增长28.5%，数据明显超预期。 我们认为国内工程机械筑底翻转趋势确立。 2023年美国、西欧挖机销量均在14万台左右，2013~2023年美国、西欧挖机平均CAGR分别为9.7%和8.7%，且欧美基本以小挖为主。 小挖工具化的成长属性突出。 当前中国正在加速中老年土方作业劳动力减少。 因此小挖在农田水利、果园、新农村建设、装修、林业等领域不断拓展。 2024年国内小挖销量仅约7万台，尚不急美国西欧等人口仅中国1/3不足的国家销量的一半，因此我们认为未来十年中国小挖均存在较好的长期成长性。 在国内地产基建需求未显著增加的情况下，仅依靠小挖渗透率提升以及中大挖二手机出口和更新周期到来，足以支撑国内挖机未来3~5年温和增长。 工程机械公司整体对美出口比例较低，关税影响较小且核心部件基本实现国产化，或可以找欧洲公司进行进口替代。 市场担忧的全球经济衰退对矿山投资存在部分影响，但中国企业海外矿山机械占比极低，影响有限。 我们继续看好工程机械板块的投资机会，重点看好徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、恒立液压的投资机会，欢迎深度交流。