苯乙烯产业链期货周报

【综合分析】本周油价震荡偏强，国内纯苯价格重心回落，纯苯对石脑油价差小幅走弱，对苯乙烯价差走强，中石化纯苯挂牌价格下调100元/吨至6000元/吨，山东裕龙二期计划7月中下旬投产，万华取消7月部分合约，纯苯现货流通货源充裕，市场气氛偏淡。外盘欧美价格小幅反弹，美国因汽油调和需求增加带动乙苯需求，纯苯价格得到支撑。供应方面，近期主营炼厂检修恢复，纯苯开工率抬升，加氢苯检修重启开工小幅走强，山东低价加氢苯冲击华东，进口方面目前美亚纯苯套利窗口维持关闭，后期纯苯进口量预计延续高位。需求方面，纯苯下游开工走强，利润压缩，外盘到港集中港口库存预期回升，纯苯累库预期对价格带来压制。继上周苯乙烯月底纸货交割结束后，市场买气减弱，苯乙烯现货流通货源趋向宽松，现货价格回落带动基差快速走弱，华东苯乙烯价格处于区域间价格洼地。本周美国撤销对华乙烷出口限制，苯乙烯开工的预期提振带动苯乙烯对纯苯价差走弱。苯乙烯供增需减，生产利润良好带动苯乙烯开工提升，苯乙烯下游开工季节性走弱，苯乙烯主港库存和下游3S库存上升，供需边际走弱。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：双卖期权综合分析与交易策略  2G ALAXY FUTURES 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪第二章核心逻辑分析 纯苯内盘价格走弱外盘欧美纯苯价格走势偏强单位：元/吨纯苯苯乙烯现货价格本周油价震荡偏强，国内纯苯价格重心回落，周二中石化纯苯挂牌价格下调100元/吨至6000元/吨，山东裕龙二期计划7月中下旬投产，万华取消7月部分合约，纯苯现货流通货源充裕，市场气氛偏淡。外盘欧美价格小幅反弹，美国因汽油调和需求增加带动乙苯需求，纯苯价格得到支撑。目前美亚纯苯套利窗口维持关闭。单位：美元/吨5005506006507007508008509009501000纯苯CFR中国 4G ALAXY FUTURES纯苯外盘价格纯苯FOB韩国纯苯FOB鹿特丹纯苯FOB美湾 纯苯对石脑油价差小幅走弱对苯乙烯价差走强单位：美元/吨单位：元/吨纯苯中国CFR-日本石脑油CFR目前亚洲石脑油和纯苯均相对充裕，纯苯对石脑油价差窄幅波动。近期，美国撤销对华乙烷出口限制，苯乙烯开工的预期提振带动苯乙烯对纯苯价差走弱。(500)0500100015002000苯乙烯-纯苯现货(100)01002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019202020212022202320242025 G ALAXY FUTURES苯乙烯-纯苯苯乙烯-纯苯n下苯乙烯-纯苯（n+1） 主营炼厂检修恢复纯苯开工率抬升单位：万吨石油苯开工率单位：%606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024202555606570758085901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202022202320242025单位：% 加氢苯开工提升山东低价加氢苯冲击华东单位：元/吨加氢苯开工率华东-山东加氢苯3040506070801/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1202020212022202320242025(300)(200)(100)01002003004005001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025单位：元/吨加氢苯检修装置企业名称产能检修开始检修结束省份鞍钢化学科技158月辽宁榕鑫科技154/287月初内蒙古同德爱心循环104/216/19宁夏中信化工105/11陕西玉皇化工151/107月山东万山伟业1524/7/307月有开车计划山东中泰生物科技10 24/6/109月江苏宇天化工16 6/46月下河南濮阳盛源石化15 6/167月初河南迁安九江106/12河北盛源宏达166月底山东单位：万吨 纯苯外盘到港集中港口库存预期回升一级下游库存不高单位：万吨单位：千吨单位：千/吨单位：天单位：天纯苯港口库存苯酚港口库存苯乙烯港口库存双酚A社会库存己内酰胺库存天数PA6库存天数2/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/112/1202020212022202320242025单位：万吨2/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/112/120202021202220232024202501020304050601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/120192020202120222023202420250102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320242025024681012141/12/13/14/15/12019202302468101/12/13/14/15/120192023 苯乙烯流通货源增加现货跌幅扩大带动基差走弱单位：元/吨苯乙烯价格继上周苯乙烯月底纸货交割结束后，市场买气减弱，苯乙烯现货流通货源趋向宽松，现货价格回落带动基差快速走弱，华东苯乙烯价格处于区域间价格洼地。截止本周五江苏苯乙烯现货买卖盘意向在7630-7650，7月下商谈在7640-7670，8月下商谈在7480-7500。江苏苯乙烯现货买卖盘意向基差08盘面+（290-300），7月下商谈在08盘面+（300-320），8月下商谈在08盘面+（140-150）。-200-1000100200300400500600700800苯乙烯收盘价苯乙烯现货苯乙烯基差(150)单位：元/吨苯乙烯华东-山东价差(800)(600)(400)(200)02004006008001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025 11G ALAXY FUTURES单位：元/吨苯乙烯现货纸货价差6000650070007500800085009000(50)50150250350450550苯乙烯现货-N下苯乙烯现货-（N+1）下 苯乙烯利润良好开工提升下游开工季节性走弱单位：%单位：万吨苯乙烯开工率苯乙烯检修装置苯乙烯乙苯脱氢装置生产利润单位：元/吨5560657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1202020212022202320242025(2000.00)(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/112/12019202020212022202320242025检修产能检修开始检修结束浙石化605.186月中恒力石化725.136.13中沙天津3.54206.6巴陵石化134.197月1日弘润石化126月初7月1辽宁宝来356月19日7月上唐山旭阳307月5日8月初抚顺石化68月末11月初镇海利安德二期669月9日11月11日 苯乙烯主港库存和下游3S库存上升单位：万吨苯乙烯华东港口库存单位：%PS库存指数051015202530351/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12020202120221/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/112/1202020212022202320242025 3.1纯苯-产业链利润纯苯生产利润己二酸利润单位：元/吨单位：元/吨-2000-1000010002000300040001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025(3000.00)(2000.00)(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.005000.001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/12019202020212022202320242025 3.1纯苯-供应纯苯开工率单位：%606570758085901/12/13/14/15/120202021 3.1纯苯-下游开工苯乙烯开工率苯胺开工率单位：%1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/12020202120222023202420252/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/112/1202020212022202320242025 3.2苯乙烯-内外盘价格苯乙烯华东现货价格苯乙烯FOB美国单位：美元/吨单位：元/吨单位：美元/吨1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025020040060080010001200140016001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/1201920202021202320242025 3.2苯乙烯-产业链利润苯乙烯乙苯脱氢制生产利润PS利润单位：元/吨单位：元/吨单位：元/吨-200002000400060008000100001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12019202020212022202320242025-2000-100001000200030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1201920202021202320242025 3.2苯乙烯-产业链开工苯乙烯开工率EPS开工率单位：%单位：%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/12020202120222023202420251/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1202020212022202320242025 3.2苯乙烯-库存苯乙烯华东港口库存单位：万吨051015202530351/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1202020212022202320242025 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因