电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.7.7-7.11 中线行情分析国内支持政策持续发力，产量已经接近瓶颈，年内增量有限，但海外宏观不 大区间震荡。中线趋势判断新单以高位震荡行情短线交易为宜。中线策略建议趋势判断逻辑确定性较大。 未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20900。未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20800。建议短线品种交易策略 交易为宜。本周策略建议可考虑适量逢低配置期货虚拟库存现货企业套期保值建议 【总体观点】铝土矿市场氧化铝市场产量：电解铝进出口 【总体观点】需求：铝型材需求：铝板带箔需求：铝线缆需求：合金库存：电解铝 【总体观点】氧化铝利润电解铝利润市场预期个人看法重点关注点方向 【重要产业环节价格变化】本周国产矿石方面，价格、供应两方面维持平静，进口矿市场现货成交偏冷清，现货矿石价格整体走势平稳运行，预计短期国产不含税日均价将维持在430-470元/吨。本周动力煤供需两端边际继续修复，延续震荡偏强格局,下游多以刚需补库为主，短期煤价重心维持偏强运行。近期氧化铝期现无风险套利窗口的开启导致现货货源阶段性收紧，促使氧化铝现货价格小幅上行，预计下周铝棒市场价格震荡运行，区间2900-3050元/吨。本周电解铝高价对下游消费端抑制，同时下游型材经历“抢装机”、“抢出口”后订单需求转弱，铝价高位震荡。铝合金淡季影响继续发酵，再生铝成本、需求双向制约，上涨动力不足。项目铝土矿SI2-3%几内亚（美元/干吨）铝土矿SI9-11%澳洲（美元/干吨）铝土矿SI4-6%印尼（美元/干吨）铝土矿AL58%A/S4.5河南（元/吨）氧化铝河南一级（元/吨）动力煤（Q5500平仓价）京唐港预焙阳极河南（元/吨）冰晶石均价（元/吨）国内氧化铝现金成本均值国内电解铝生产成本沪铝主力合约收盘价电解铝A00佛山（元/吨）铝合金锭ADC12广东（元/吨）铝棒6063佛山（元/吨）废铝（破碎生铝）广州（元/吨） 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】本周几内亚政府有关铝土矿的积极政策频繁出台，叠加雨季等预期影响因素逐步兑现，港口到货有所回落导致库存小幅下降。本周氧化铝库存相对走稳，短期个别企业常规检修可能影响氧化铝产出，但短期氧化铝运行产能大概率维持高位。本周国内主流消费地电解铝锭库存47.5万吨，较上上周增约3%，较上年同期降月39%，随着在途货的集中抵达，叠加近期受高铝价的抑制作用下出库表现走弱，后续应持续跟踪铝棒厂家减产节奏，预计下周铝锭库存延续累库趋势。铝棒15.02万吨，较上周增约9%，较去年同期高约9%，目前铝棒去库乏力、累库拐点明确成立。然而产业链传导至产业上游有时滞性、叠加多地铝棒企业7月结束检修并复产，下周铝棒行业供应将有所增加。海外方面，LME铝库存继续累库，机构分析称主要为海外需求疲软所致，另外，6月20日来，LME实施近月合约头寸限制新规，强制要求持仓超过可用库存总量的交易商减仓，可能令部分隐性库存转显性。项目（万吨）铝土矿（进口）港口库存钢联中国氧化铝库存钢联电解铝社会库存铝棒（6063）库存上期所铝库存（合计）上期所铝剩余可用库容LME铝库存LME铝注销仓单 【供需情况】国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业现金成本平均值预计约2600元/吨，利润约500元/吨，上周利润约450元/吨，氧化铝理论进口亏损约100元/吨，上周理论亏损100元/吨；电解铝生产成本约17400元/吨，上周约17500元/吨，理论利润约3300元/吨（上周3300元/吨）；电解铝理论进口亏损约1350元/吨，上周亏损约1200元/吨。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【供需情况】本周铝加工行业开工环较上周降0.1个百分点至58.7%，铝价高企、利润不足、下游需求疲软等主导。周内，铝板带领域因订单不足库存高企而主动减产，铝线缆领域7月订单仍持悲观态度，但下半年国网订单交货预期仍然向好。铝型材企业普遍新增订单乏力，叠加加工费内卷严重，企业开工承压；再生铝合金因需求端及成本端承压加剧，部分再生铝企业采取短期停炉检修或下调产量的措施。鉴于当前淡季特征，预计下周下游铝加工周度开工率继续小幅回落。 数据来自：上海有色网、长城期货交易咨询部 点评：当前沪铝价格整体价格结构仍为偏强格局，不过市场对下半年铝价上行空间的预期不强。数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 【价差结构】 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 本周铝锭与ADC12的价差约-1260元/吨，上周为-1220元/吨。【价差结构】目前原铝与合金价差处于近年来的区间偏高水平，当前价差对电解铝价格或有拖累。 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 LME铝品种资金动向（净多头寸继续小幅回升）最近8周净多头寸小幅回升，近一个月空头阵营在减仓，多头阵营最新一期则出现增仓。近期市场或以偏强震荡为主。【市场资金情况】 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的 删节和修改。交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢感 谢 您 的 观 看本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。