中线行情分析
- 大区间震荡：中线趋势判断为区间震荡，建议新单以高位震荡行情短线交易为宜。
- 趋势判断逻辑：国内支持政策持续发力，产量接近瓶颈，年内增量有限；海外宏观不确定性较大。
- 未来一周沪铝2508合约波动区间：20300-20900元/吨。
上周策略回顾与本周策略建议
- 上周策略回顾：沪铝2508合约波动区间看20300-20800元/吨，建议短线交易。
- 本周策略建议：可考虑适量逢低配置期货虚拟库存。
市场观点与关键数据
- 铝土矿市场：国产铝土矿产量环比减少3.2%，同比增加4.1%；进口铝土矿到港预计维持高位，几内亚雨季影响逐步显现。
- 氧化铝市场：全国周度开工率为79.97%，下半年国内外供需均呈过剩局面，但过剩程度较一季度收窄。
- 电解铝市场：国内运行产能约4382万吨，6月份产量同比增长1.57%；海外市场产能利用率较高，年内产量提升空间有限；进口理论亏损约1350元/吨。
- 需求市场：
- 铝型材：开工率降至49.5%，新增订单增长乏力，减产风险仍存。
- 铝板带箔：板带开工率持稳63.8%，面临订单不足库存高企；铝箔开工率小幅下行至69.6%，短期继续下滑。
- 铝线缆：开工率持稳61.8%，下半年国网订单交货预期向好。
- 合金：原生铝合金开工率降至53.8%，终端需求疲软，开工率或持续走弱；再生铝开工率持稳53.6%，但面临下行压力。
- 库存市场：
- 电解铝锭库存：47.5万吨，较上上周增约3%，预计下周延续累库趋势。
- 铝棒库存：15.02万吨，较上周增约9%，累库拐点明确成立，下周供应将有所增加。
- LME电解铝库存：近两周小增，处于1990年以来低位。
- 利润市场：
- 氧化铝：现金成本平均值约2600元/吨，利润约500元/吨。
- 电解铝：生产成本约17400元/吨，理论盈利约3300元/吨。
- 价格市场：
- 国产矿石：价格、供应维持平静，短期均价维持在430-470元/吨。
- 动力煤：供需两端边际修复，短期煤价重心维持偏强运行。
- 氧化铝：现货价格小幅上行，预计下周铝棒市场价格震荡运行，区间2900-3050元/吨。
- 电解铝：高价抑制下游消费，订单需求转弱，高位震荡。
- 再生铝：成本、需求双向制约，上涨动力不足。
- LME铝品种资金动向：净多头寸小幅回升，市场或以偏强震荡为主。
研究结论
- 短期铝价高位震荡：国内供应稳定，但铝价高位抑制下游消费，型材订单需求转弱，铝棒累库拐点明确，现货升贴水走弱。
- 未来一周沪铝2508区间：20300-20800元/吨。
- 重点关注：LME及国内电解铝是否超预期累库，特朗普对华关税是否再生变化。
