天然橡胶
- 市场逻辑：部分半钢胎企业检修和降负拖拽整体产能利用率，订单走弱，成品库存高位，产能利用率同比下滑。重卡销量增加，全钢胎企业排产稳定，但夏季炎热导致个别企业检修，产能利用率小幅走低。需求端延续疲软，海外割胶恢复后原料价格走弱，国内产区降雨影响胶水上量缓慢，成本支撑存在但供需预期压力较大，收储消息对盘面提振有限。
- 交易策略：下游轮胎开工率环比下跌，原料端支撑减弱，短期预计延续震荡。高位空单谨慎持有，RU主力支撑位13600-13700，压力位14200-14300；NR主力支撑位11700-11800，压力位12300-12400。
合成橡胶
- 市场逻辑：丁二烯价格阶段性略低提振市场情绪，但下游心态谨慎。需求端疲软，轮胎企业订单增长乏力，成品库存高位，出货压力下半钢胎企业检修时间提前，轮胎企业开工率小幅走低。供应端丁二烯价格下跌后顺丁橡胶生产利润小幅修复，产量维持高位。供需格局延续偏弱，期价上行承压，行情预计延续区间震荡。
- 交易策略：供需矛盾暂不突出，期价窄幅震荡，跟随宏观及商品情绪波动。建议延续波段操作，期权上卖出虚值看涨期权。BR主力合约支撑位10800-10900，压力位11600-11700。
产业基本面
- 国内现货价格：RSS3泰国CIF青岛主港2250美元/吨，STR20（泰国20号胶）青岛保税区主流价1720美元/吨，SMR20（马来20号胶）青岛保税区主流价1720美元/吨。顺丁橡胶现货价11730元/吨，BR9000华东主流价11300元/吨，BR9000齐鲁石化山东主流价11500元/吨。丁二烯山东市场主流价8850元/吨，江苏市场主流价8800元/吨。
- 产业供需：云南产区降雨阻碍割胶，胶水产量有限，推动收购价格上行。海南产区割胶工作开展不佳，新胶生产释放进度缓慢，加工厂利润空间承压，收购情绪谨慎。泰国产区原料供应稳定上量，受制于浓乳需求疲软，胶水价格持续下跌，干胶厂加价抢原料生产，杯水价差缩窄。中国半钢胎样本企业产能利用率为64.13%，环比下降；全钢胎样本企业产能利用率为61.53%，环比下降。
- 期现库存：青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.21万吨，环比增加2.40%。中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.6%。顺丁橡胶周度社会库存3.32万吨，环比下滑。丁苯橡胶社会库存21100吨，环比下滑。
- 成本利润：丁二烯现货价格为8966.7元/吨，市场弱势下跌。顺丁橡胶生产利润为-164.0元，生产利润有所修复。
期权相关数据
- 天然橡胶和合成橡胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率及加权隐含波动率数据均显示市场情绪谨慎。
