橡胶产业链周度策略报告

橡胶产业链周度策略报告基本面仍旧是供增需减格局，期价在宏观转弱氛围下加速下跌。宏观方面，经济数据承压，特朗普发言计划对欧盟加征50%关税，尽管可能是谈判施压手段，但加重市场恐慌情绪。供需上，本周期轮胎企业开工率延续提升，但库存周转天数再度增加。半钢胎产能利用率较上周稍有提升，但下游企业库存充足，降价促销出货效果一般，个别企业为控制库存增长排产小幅下调。全钢胎方面，个别样本企业表示外贸订单增加，出货稍有起色但依旧整体偏弱，对去库带动有限。终端需求未见起色，供应端随着产区降雨减少，胶水量有望提升。供需疲软下期价延续弱势，尤其是沪胶主力跌破前期支撑位，空头情绪尚未完全释放。近期深色胶去库进度较快，RU-NR供需疲软下期价延续弱势，单边思路偏空，建议空单继续持有，套利策略上多NR空RU策略持有，期权上可考虑轻仓卖出RU虚值看涨期权。RU主力合约支撑位14300-14400，压力位14700-14800；20号胶支撑位12400-12500，压力位12900-13000。关税风波再起，特朗普宣称将欧盟征收50%关税，美国与其他国家关税谈判过程仍曲折，宏观环境反复，合成橡胶期价承压。且近期原油期价重心下移，化工板块情绪转弱，丁二烯走跌托拽合成橡胶期价下行。最近成本端丁二烯近期装置消息面利好，短期现货资源略显偏紧，部分商家挺价炒涨，但下半月货源将陆续补充，且价格快速拉涨后下游交投氛围转弱，丁二烯近期价格预计持续上行概率较小，窄幅波动为主。合成橡胶除了装置变动外利好不足，期价在大幅上涨后，随着成本端支撑减弱，期价持续回落跌破前期支撑位。关注宏观环境及丁二烯近期变动情况，若关税方面存在不利，期宏观环境反复，化工板块交投氛围走弱，成本端支撑减弱，合成橡胶再度走弱。操作上单边建议暂时观望，关注能否在11600附近得到有效支撑，多BR空RU套利策略继续谨慎持有。BR主力合约支撑位11500-11600，压力位11900-12000。 摘要天然橡胶：【市场逻辑】价差持续走缩。【交易策略】合成橡胶：【市场逻辑】价或再度走弱。【交易策略】 作者： 目录第一部分橡胶品种观点总结.....................................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析.....................................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................................2三、基差价差情况.....................................................................................................................................................3四、月间价差情况.....................................................................................................................................................4第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................................6一、国内现货价格.....................................................................................................................................................6二、产业供需.............................................................................................................................................................7三、期现库存.............................................................................................................................................................9四、成本利润...........................................................................................................................................................11第四部分期权相关数据...........................................................................................................................................12 图目录图1：收盘价:橡胶主连......................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连..................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连..............................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数..........................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数......................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数..................................................................................................................................3图7：橡胶主连基差............................................................................................................................................................4图8：20号胶主连基差........................................................................................................................................................4图10：收盘价：RU-NR价差................................................................................................................................................4图11：RU-BR价差................................................................................................................................................................4图12：基差:合成橡胶主连................................................................................................................................................4图13：橡胶期货5-9价差....................................................................................................................................................5图14：橡胶：9-1价差........................................................................................................................................................5图15：20号胶：6-7合约价差............................................................................................................................................5图16：20号胶：7-8价差........