天然橡胶
- 市场逻辑：基本面呈现供增需减格局，期价在宏观转弱氛围下加速下跌。宏观方面，经济数据承压，特朗普计划对欧盟加征50%关税，加重市场恐慌情绪。供需上，轮胎企业开工率提升，但库存周转天数增加。半钢胎产能利用率稍有提升，但下游库存充足，降价促销效果一般。全钢胎外贸订单增加，但整体偏弱。终端需求未见起色，供应端胶水量有望提升。深色胶去库进度较快，RU-NR价差持续走缩。
- 交易策略：单边思路偏空，建议空单继续持有，套利策略上多NR空RU策略持有，期权上可考虑轻仓卖出RU虚值看涨期权。RU主力合约支撑位14300-14400，压力位14700-14800；20号胶支撑位12400-12500，压力位12900-13000。
- 关键数据：ANRPC成员国整体供需情况供增需减，中国汽车产量当月同比下降，国内半钢胎及全钢胎开工率环比上升，山东全钢胎库存天数增加，青岛天胶保税区及一般贸易库存环比下降，中国天然橡胶社会库存环比下降，中国深色胶社会总库存环比下降，中国浅色胶社会总库存环比下降。
- 研究结论：供需疲软下期价延续弱势，沪胶主力跌破前期支撑位，空头情绪尚未完全释放。
合成橡胶
- 市场逻辑：关税风波再起，特朗普宣称将欧盟征收50%关税，美国与其他国家关税谈判过程仍曲折，宏观环境反复，合成橡胶期价承压。近期原油期价重心下移，化工板块情绪转弱，丁二烯走跌托拽合成橡胶期价下行。成本端丁二烯装置消息面利好，短期现货资源略显偏紧，但下半月货源将陆续补充，价格快速拉涨后下游交投氛围转弱，丁二烯价格预计持续上行概率较小，窄幅波动为主。合成橡胶除了装置变动外利好不足，期价在大幅上涨后，随着成本端支撑减弱，期价持续回落跌破前期支撑位。
- 交易策略：单边建议暂时观望，关注能否在11600附近得到有效支撑，多BR空RU套利策略继续谨慎持有。BR主力合约支撑位11500-11600，压力位11900-12000。
- 关键数据：丁二烯现货价格环比下降，顺丁橡胶周度社会库存环比上升，丁苯橡胶社会库存环比上升，顺丁橡胶生产利润为-615.0元。
- 研究结论：宏观环境反复，化工板块交投氛围走弱，成本端支撑减弱，合成橡胶再度走弱。
