天然橡胶
- 市场逻辑：近期天胶期价大幅下挫，前期悲观预期将盘面价格打至低位，随着宏观及商品市场情绪小幅回暖，期价呈现技术性反弹。沪胶基本面驱动仍偏空，但估值下调后下方空间有限；20号胶前期走势较强，但海外原料价格近期显著回调，后续东南亚主产区降雨扰动减少，泰国6月割胶面积扩大，供应端上量压力较大，期价面临较大下行压力。短线或止跌震荡，但后续或仍持续探底。当前RU-NR价差已到低位，后续有望回归正常水平，可考虑多RU空NR价差策略。
- 交易策略：宏观情绪转暖，期价短线止跌震荡，但基本面驱动向下，仍以偏空思路看待。操作上，中期单边仍建议反弹逢高空配，20号胶下方空间或更大，套利上可择机多RU空NR策略。RU主力支撑位13200-13300，压力位14000-14100；NR主力支撑位11700-11800，压力位12500-12600。
合成橡胶
- 市场逻辑：顺丁橡胶成本及供应面支撑显现，叠加宏观消息面利好释放，期价走势偏强。中美元首通话，双方将进一步开展会谈，宏观预期转暖，合成橡胶期价大幅反弹。当前供需层面也存在一些边际利好因素，一方面近期原料端有所好转，丁二烯阶段性低价提振中间商补仓积极性，市场成交气氛提振，市场行情整体跟涨，短期丁二烯现货价格预计以稳为主。另一方面，多个顺丁橡胶装置停车或降负荷，6月产量预计下滑。短线利好驱动因素较多，期价有望止跌回暖。但中期需求端延续疲软，顺丁橡胶库存持续增加，期价仍存一定压力。
- 交易策略：宏观及供需层面利好显现，短线期价有望震荡回暖，但上方仍面临压力。操作上，短线建议区间波段操作，套利策略上NR-BR价差有望走缩。BR主力支撑位10700-10800，压力位11600-11700。
期货市场情况分析
- 期货周度行情回顾：RU主连收盘价13405，周跌9.00%；NR主连收盘价11865，周跌6.98%；BR主连收盘价11145，周跌6.46%。
- 期货市场仓单情况：橡胶仓单量193530，环比增430；20号胶仓单量21873，环比增2418；合成橡胶仓单量11800，环比持平。
- 基差价差情况：RU-NR价差58.2泰铢/公斤，较上周跌7.10%；RU-BR价差明显。
- 月间价差情况：橡胶9-1价差-890，环比持平；20号胶7-8价差130，环比持平；合成橡胶7-8价差145，环比持平。
产业基本面情况
- 国内现货价格：RSS3泰国CIF青岛主港2320美元/吨，STR20青岛保税区主流价1700美元/吨，顺丁橡胶现货价11630元/吨。
- 产业供需：国内主产区胶水上量缓慢，原料价格坚挺。云南产区天气干扰仍存，海南产区天气异常，新鲜胶水产量波动。泰国雨水较多，新胶产出未见明显增加。中国半钢胎、全钢胎开工率环比下降。
- 期现库存：青岛天胶保税和一般贸易库存60.97万吨，环比降0.80%；中国天然橡胶社会库存128万吨，环比降2.1%。顺丁橡胶周度社会库存3.40万吨，环比降1.45%；丁苯橡胶社会库存21980，环比增11.91%。
- 成本利润：丁二烯现货价格9466.7元/吨，顺丁橡胶生产利润-882.0元。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓情况及认沽认购比，合成橡胶期权成交持仓情况及认沽认购比，天胶期权及合成橡胶期权60天历史波动率、加权隐含波动率。
