橡胶产业链周度策略报告

天然橡胶

• 市场逻辑：下游轮胎企业库存周转天数增加，半钢胎企业成品库存累库幅度较大，库存更多转移至下游。半钢胎企业成品库存去库压力较大，部分企业降负调整，产能利用率受拖拽。全钢胎企业成品库存压力较小，部分型号缺货情况下排产略有提升，产能利用率小幅走高。轮胎企业面临关税摩擦，海外出口承压，成品去库压力加剧，需求端仍不乐观。供应端，国内云南产区已进入开割季，胶水产出逐步增加，泰国宋干假期结束后劳工回流，原料价格承压，下行压力仍存。技术上橡胶日线级别受5日均线压制，处于boll带通道下方，RSI指标跌至超卖区间，短期或存在超跌反弹需求，但中长期趋势仍偏弱。
• 交易策略：期价预计延续震荡偏弱，进一步下探寻底，操作上建议顺势做空，等待筑底信号出现。RU主力短线关注上方14800-14900的压力区间，下方则关注14200-14300一线是否形成有效支撑；20号胶主力短线关注压力区间12800-12900，支撑区间11800-11900。

合成橡胶

• 市场逻辑：全球经济复苏步伐存在不确定性，国际贸易环境复杂多变，中美之间贸易政策的不稳定，对橡胶等大宗商品市场产生较大影响。橡胶下游产业如轮胎企业，海外产能布局集中在东南亚地区，对于转口贸易的担忧持续压制整个橡胶板块价格，叠加合成橡胶成本端原油期价下跌，合成橡胶板块跌幅居前。成本端短期市场供应仍显充裕，下游刚需难以对市场形成有效支撑，同时新产能或将在近期陆续释放产量，供应面预期较为谨慎。合成橡胶自身供应端偏空，浩普新材料、威特化工顺丁橡胶装置计划重启，预计下周国内顺丁橡胶产量将有所提升。需求端轮胎企业成品库存高位天数持续增加，半钢胎企业累库较多，拖拽产能利用率小幅下滑。合成橡胶一方面受成本端丁二烯走弱影响期价承压，另一方面需求悲观，因此领跌整个橡胶板块。
• 交易策略：基本面利空不断行情仍存下行预期，维持看空思路，前期空单继续持有。BR主力合约压力区间11500-11600，下方支撑区间为10300-10400。