橡胶产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 天然橡胶： 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【市场逻辑】 本周期下游轮胎企业库存周转天数持续增加，半钢胎企业成品库存累库幅度较大。目前产业链上橡胶原料端累库幅度不大，库存更多是转移至下游胎企成品。半钢胎企业成品库存去库压力较大，尽管部分企业有促销政策，但对销量带动有限，部分样本企业存适度降负调整，对整体产能利用率形成拖拽。全钢胎企业成品库存压力较小，因此在部分型号缺货情况下排产略有提升，带动全钢胎样本企业产能利用率小幅走高。轮胎企业面临关税摩擦，海外出口承压，成品去库压力加剧，需求端仍不乐观。供应端，国内云南产区已进入开割季，胶水产出逐步增加，叠加泰国宋干假期结束后劳工回流，原料价格承压，尽管周五有所修复，但下行压力仍存。技术上橡胶日线级别受5日均线压制，处于boll带通道下方，RSI指标跌至超卖区间，短期或存在超跌反弹需求，但中长期趋势仍偏弱。从基本面及技术面来看，天然橡胶走势仍不乐观。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月18日星期五 需求端仍不乐观，期价预计延续震荡偏弱，进一步下探寻底，操作上建议仍是顺势做空，等待筑底信号出现。RU主力短线关注上方14800-14900的压力区间，下方则关注14200-14300一线是否形成有效支撑；20号胶主力短线关注压力区间12800-12900，支撑区间11800-11900。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 合成橡胶： 【市场逻辑】 当前全球经济复苏步伐存在不确定性，国际贸易环境复杂多变，尤其是中美之间贸易政策的不稳定，对橡胶等大宗商品市场产生较大影响。橡胶下游产业如轮胎企业，海外产能布局集中在东南亚地区，对于转口贸易的担忧持续压制整个橡胶板块价格，叠加合成橡胶成本端原油期价下跌，合成橡胶板块跌幅居前。当前基本面上，成本端短期市场供应仍显充裕，下游刚需难以对市场形成有效支撑，同时新产能或将在近期陆续释放产量，供应面预期较为谨慎。合成橡胶自身供应端偏空，浩普新材料、威特化工顺丁橡胶装置计划重启，预计下周国内顺丁橡胶产量将有所提升。需求端轮胎企业成品库存高位天数持续增加，半钢胎企业累库较多，拖拽产能利用率小幅下滑。合成橡胶一方面受成本端丁二烯走弱影响期价承压，另一方面需求悲观，因此领跌整个橡胶板块。基本面制约下，合成橡胶期价行情延续弱势，向下探底。众多利空消息叠加，合成橡胶期价仍有下行预期。【交易策略】 基本面利空不断行情仍存下行预期，维持看空思路，前期空单继续持有。BR主力合约压力区间11500-11600，下方支撑区间为10300-10400。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................4第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................6一、国内现货价格....................................................................................................................................6二、产业供需...........................................................................................................................................7三、期现库存...........................................................................................................................................9四、成本利润.........................................................................................................................................11第四部分期权相关数据...........................................................................................................................12 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图7：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................4图8：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................4图10：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................4图11：RU-BR价差....................................................................................................................................................................................4图12：基差:合成橡胶主连..................................................................................................................................................................4图13：橡胶期货5-9价差.......................................................................................................................................................................5图14：橡胶5-1价差....................................