天然橡胶
- 市场逻辑：橡胶期价持续大幅下行，跌破13500元，主要受中泰免关税磋商利空、宏观氛围转弱、基本面供增需减、节前资金避险流出等多方面因素影响。当前原料端价格尚算坚挺，但随着海内外产区胶水上量，加工厂抢收原料情况预计有所降温，原料价格下跌，叠加需求端延续疲软，期价有望持续下探。RU-NR价差已至极低水平，后续有望走扩。
- 交易策略：RU单边空单仍可考虑继续持有；NR节后或有技术性反弹，但难改弱势，可考虑逢高沽空。NR主力支撑位下移至11500-11600，压力位12500-12600；RU主力合约支撑位下移至13000-13100，压力位下移至13900-14000。
合成橡胶
- 市场逻辑：丁二烯下游阶段性刚需逢低补仓，近期交付货源供应略紧，供方价格下调后刺激成交好转，市场氛围有所走强，现货价格上调，对合成橡胶支撑加强。但假期贸易形式反复，宏观情绪转弱，外盘橡胶价格小幅下跌，对节后国内橡胶行情形成拖累。近期合成胶跟随橡胶大跌后估值水平有所回调，丁二烯橡胶生产延续亏损，部分装置降负检修，对供应存一定利好。期价短线在前低附近存一定支撑，但需求端疲软，中期仍难言底部。
- 交易策略：短线受成本端影响在前低附近或有支撑，但中期仍难言底部。操作上，节后可逢高轻仓试空，期权策略上可考虑卖出远月虚值看涨期权。BR主力合约支撑位10900-11000，压力位11600-11700。
期货市场情况分析
- 期货周度行情回顾：RU主连13405元，周跌9.00%；NR主连11865元，周跌6.98%；BR主连11145元，周跌6.46%。
- 仓单情况：20号胶仓单17641，同比变动-87.37%；合成橡胶仓单12270，同比变动-40.41%。
- 基差价差情况：橡胶板块期货价格大幅下跌，现货价格跌幅不及期货，基差大幅走扩，泰混-RU等基差已至极低水平，6月原料价格易跌难涨，基差或迎来变盘拐点，反套策略值得关注。20号胶走势强于沪胶，但当前已到极值水平，下方空间或有限。
- 月间价差情况：橡胶9-1价差-795，震荡反复；20号胶7-8价差185，震荡偏强，多07空08；合成橡胶7-8价差150，震荡偏强，多07空08。
产业基本面情况
- 国内现货价格：RSS3泰国CIF青岛主港2360美元/吨，STR20青岛保税区主流价1670美元/吨，SMR20青岛保税区主流价1670美元/吨。原料端走弱。
- 产业供需：云南产区降雨增多，胶水产出受限，海南产区出现持续性雨水天气，岛内原料产出明显下降，供应持续偏紧。国内半钢胎、全钢胎开工率下滑，轮胎企业开工率下滑，汽车行业内卷加剧，终端消费平淡。
- 期现库存：青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.46万吨，环比增加0.04万吨；中国天然橡胶社会库存130.8万吨，环比下降3.4万吨。顺丁橡胶周度社会库存3.45万吨，环比上周期5.18%。
- 成本利润：丁二烯现货价格为9733.3元/吨，国内丁二烯市场先涨后跌，月均价环比有所上涨。顺丁橡胶生产利润为-894.0元，5月份中国顺丁橡胶产量13.94万吨，较上月增加1.80万吨。
期权相关数据
- 天然橡胶和合成橡胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率、加权隐含波动率等数据均有详细图表展示。
