橡胶产业链周度策略报告
摘要天然橡胶：【市场逻辑】近期橡胶期价持续大幅下行跌破13500元，创下新低，主要受多方面影响：1、中泰免关税磋商利空国内供需，海内外橡胶期货均大幅下跌；2、宏观氛围转弱，特朗普关税暂缓被美国巡回法院驳回，欧盟发起轮胎反倾销调查，市场情绪再度偏空，大宗商品集体下跌；3、基本面供增需减，供应端存新胶上量预期，且近日海外原料价格下跌，支撑减弱；需求端下游开工率下滑，汽车行业内卷加剧，终端消费平淡，整体延续偏空思路；4、临近节前资金避险流出，近月合约临近交割大幅减仓。后续来看，当前原料端价格尚算坚挺，随着海内外产区胶水上量，加工厂抢收原料情况预计有所降温，原料价格下跌，叠加需求端延续疲软，期价有望持续下探。当前RU-NR价差已至极低水平，后续有望走扩。【交易策略】多重利空因素冲击行情，基本面供需偏弱，期价预计延续偏空。RU单边空单仍可考虑继续持有；NR节后或有技术性反弹，但难改弱势，可考虑逢高沽空。NR主力支撑位下移至11500-11600，压力位12500-12600；RU主力合约支撑位下移至13000-13100，压力位下移至13900-14000。合成橡胶：【市场逻辑】丁二烯下游阶段性刚需逢低补仓，近期交付货源供应略紧，供方价格下调后刺激成交好转，市场氛围有所走强，现货价格上调，对合成橡胶支撑加强。但假期贸易形式反复，宏观情绪转弱，外盘橡胶价格小幅下跌，对节后国内橡胶行情形成拖累。近期合成胶跟随橡胶大跌后估值水平有所回调，丁二烯橡胶生产延续亏损，部分装置降负检修，对供应存一定利好。期价短线在前低附近存一定支撑，但需求端疲软，中期仍难言底部。【交易策略】短线受成本端影响在前低附近或有支撑，但中期仍难言底部。操作上，节后可逢高轻仓试空，期权策略上可考虑卖出远月虚值看涨期权。BR主力合约支撑位10900-11000，压力位11600-11700。 作者： 目录第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................5第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................6一、国内现货价格....................................................................................................................................6二、产业供需...........................................................................................................................................7三、期现库存.........................................................................................................................................10四、成本利润.........................................................................................................................................12第四部分期权相关数据...........................................................................................................................13 图目录图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图7：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................4图8：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................4图10：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................4图11：RU-BR价差....................................................................................................................................................................................4图12：基差:合成橡胶主连..................................................................................................................................................................5图13：橡胶期货5-9价差.......................................................................................................................................................................5图14：橡胶：9-1价差...........................................................................................................................................................................5图15：20号胶：6-7合约价差..............................................................................................................................................................6图16：20号胶：7-8价差....................................
