橡胶产业链周度策略报告

天然橡胶

• 市场逻辑：宏观利空影响下期价剧挫，最糟糕时刻或已过去，未来行情受基本面及宏观政策共同主导。下游轮胎企业海外订单承压，成品库存持续增长，采购情绪谨慎。半钢胎和全钢胎企业开工率下滑，贸易政策持续扰动市场情绪。供应端，云南产区开割进程顺利，海南产区物候较好，东南亚船货到港较多，港口现货货源堆积。宏观消息利好推动胶价反弹，但基本面供需双弱，上行空间有限，行情预计转入宽幅震荡。
• 交易策略：建议轻仓区间操作，快进快出，做好风险控制。RU主力支撑位14000-14100，压力位15500-15600；NR主力支撑位11800-11900，压力位13200-13300。

合成橡胶

• 市场逻辑：美国对等关税政策暂缓，海内外资产反弹，原油期价超跌反弹向上修复。但中美关税战仍在持续加码，政策存在反复可能性，行情以宏观主导，短期市场行情暂未平稳。成本端丁二烯市场受新产能投产及船货到港双重影响，供应充裕，下游刚需难言乐观，市场虽大跌后有一定回弹，但价格难有大幅上行空间。资本市场风险偏好偏低，原油下跌带动成本端丁二烯下行，加之合成橡胶终端下游需求疲弱，产业看空情绪较浓，原料采购谨慎，整体而言基本面制约下，期价反弹空间有限，行情预计宽幅震荡。
• 交易策略：建议区间操作，同时做好风险控制。BR2505支撑位11000-11100，压力位12000-12100。