煤化工产业链周报
摘要行情回顾煤化工板块震荡整理，市场情绪有所缓和，品种波动幅度均不大。烧碱震荡回升，测试2400关口压力位；甲醇、PVC横向延伸；尿素呈现冲高回落态势。煤炭市场上游煤炭市场走势承压，报价暂稳。煤炭供应呈现增加态势，产区主流煤矿生产稳定，民营煤矿陆续恢复，坑口库存出现累积。下游用户刚需采购为主，对后市信心不足。随着观望情绪加重，煤炭市场成交不活跃，重心存在回落可能。●甲醇【市场逻辑】煤价低位徘徊，成本端缺乏支撑，甲醇行业开工下滑，而需求处于淡季，跟进略显乏力，港口库存缓慢累积，随着海外装置恢复，进口货源或增加。【交易策略】累库预期下，甲醇期货走势承压，关注2430-2450附近存在阻力，激进者可轻仓试空，下方支撑关注2300-2330附近。期权方面，卖出行权价在2550附近的虚值看涨期权。●PVC【市场逻辑】基本面未有好转，成本端松动，货源供应稳定，下游需求持续低迷，社会库存缓慢回升。【交易策略】缺乏利好驱动，PVC期货上涨空间受限，关注4950-4960附近阻力，可等待反弹后的试空机会，下方支撑关注4700-4750附近。期权方面，卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权谨慎持有。●尿素【市场逻辑】供需关系偏宽松，日产量偏高，货源供应充裕，而需求表现疲弱，企业库存消耗缓慢。【交易策略】基本面驱动不足，尿素低位整理，短期处于震荡阶段，关注下方1640-1650附近存在支撑，上方1780-1800附近承压，短线参与为主。期权方面，卖出行权价在1640下方的虚值看跌期权谨慎持有。●烧碱【市场逻辑】装置检修计划增加，烧碱开工窄幅回落，当前货源供应相对稳定，下游市场刚需为主，库存消化速度缓慢。【交易策略】基差修复，下游采购价上调，烧碱期货仍有上探可能，关注2400-2430附近压力，由于涨势不流畅，不建议追涨，多单可适量灵活调整仓位，下方2300-2320附近存在支撑。期权方面，卖出行权价在2200下方的虚值看跌期权谨慎持有。 作者： 目录第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、库存预期累积甲醇走势承压.............................................................................................................5二、驱动不足PVC上涨空间受限.............................................................................................................6三、货源供应充裕尿素低位整理.............................................................................................................8四、基差逐步修复烧碱震荡走高.............................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.....................................................................................................................................................................6图14：传统需求行业开工................................................................................................................................................................
