融达期货铁合金周报-供给侧改革的风刮起来了，双硅震荡走强

【供给侧改革的风刮起来了，双硅震荡走强】 作者：李娟 硅铁 铁合金分析师 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，神府兰炭小料570-640元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮710-750元/吨，6月主产区结算电价有调降。 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2、硅铁现货：硅铁主产区72硅铁报5100-5200元/吨，75硅铁报5550-5650元/吨自然块现金含税出厂。钢招方面，江苏中天钢铁常州敲定硅铁采购价5570元/吨电子凭证较上一轮涨90元/吨，关注7月招量价变化。短期基本面处在亏损中的供需错配修复，需求高位运行，供应增量缓慢，但成交情绪不及预期。 邮箱：lj@hrrdqh.com 联系方式：1366936 2639 3、仓单变化：硅铁仓单12277张环比上个交易日增加2599张，预报5161张环比增加1072张，仓单和预报合计87190吨环比增18355吨，累库较为明显。 【技术分析】 文华商品指数收在159.61跌0.37%，资金净流出20.88亿。黑色系涨跌不一，硅铁主力收在5364跌0.67%，资金净流出1126万，日减仓1696手，结算价5404。技术上，日K线收上引线小阴线并承压60日均线，KDJ线胶着欲向下发散，1小时K线在60均线上调整。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡中一底已现，产业关注08合约5500上交割套机会，投机关注09合约5000附近支撑和5550附近压力。 2、核心逻辑： 1）成本下降边际递减，盘面亏损收窄，关注产区电价变化； 2）周度供需错配走扩，企业库存微降，关注宁夏和内蒙产量变化； 3）政策底已现，宏观强预期和弱现实中关注成本和贸易囤货意向变化。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：康密劳8月对华锰矿装船加蓬块报价为4.2美元/吨度环比降0.05美元/吨度。锰矿现货报价挺涨，天津港半碳酸34.5-35元/吨度，南非高铁29-29.5元/吨度，加蓬39-40元/吨度，澳块分指标39.5-41.5元/吨度；钦州港半碳酸34-34.5元/吨度，澳块39.5-40元/吨度，南非中铁块34.5-35元/吨度。 2、锰硅现货：锰硅现货报价震荡运行，6517北方报5500-5550元/吨，南方报5530-5580元/吨现金含税出厂。钢招方面，新余钢铁定标5720元/吨折基承兑含税到厂，金盛兰湖北5720环比上轮涨120，江苏5740涨160，安徽5740涨140等均为现金含税到厂。供需双强第二周，供需从紧张转紧平衡，社会降库放缓，交割库可流通货源偏紧，厂家库存缓慢积累等待转移交割库中。 3、仓单变化：锰硅仓单88686张环比上个交易日减少912张，仓单预报0张环比持平，仓单和预报合计443430吨环比减4560吨，仓单库存下降，可流通仓单偏紧。 【技术分析】 锰硅主力收于5648跌1.02%，资金流出3919万，减仓3350手，结算价5690。技术上，日K线收中阴线并承压60日均线，DJ线交死叉，1小时K线在60均线上调整，近一个月震荡反弹。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡中的一底已现，产业等待反弹后的套保机会，投机关注5750附近压力和5350附近支撑。 2、核心逻辑： 1）8月期矿涨跌分化，锰矿现货报价坚挺中重心上移； 2）关注煤碳供需变化，碳估值低位震荡格局等待上修中； 3）锰硅周度供需错配微微收窄，产业小幅累库，交割去库放缓； 4）供给侧改革2.0已来，宏观强预期和弱现实博弈，关注资金情绪变化。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周度行情回顾 二、基本面量化分析 1、供给侧改革预期再起，硅铁期现价格震荡反弹 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周硅铁主产区72硅铁报5100-5200元/吨，75硅铁5550-5650元/吨自然块现金含税出厂。钢招方面，江苏中天钢铁常州敲定硅铁采购价5570元/吨电子凭证较上一轮涨90元/吨，量400吨，关注7月招量价 变化。交易逻辑：中央财经委员会六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设等问题，强调引导企业提升产品品质推动落后产能有序退出，供给侧改革2.0版本预期增加，商品情绪性走强，强预期和弱现实博弈明显。短期基本面处在亏损中的供需错配修复，需求高位运行，供应增量缓慢，但成交情绪不及预期，预计低位宽幅震荡有待持续，产业关注拉高套保机会。 2、兰炭和氧化皮价格暂稳，关注主产区6月结算电价 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，神府兰炭小料570-640元/吨暂稳运行，河北石家庄70#氧化铁皮710-750元/吨，6月部分产区结算电价有降，宁夏硅铁厂电价0.35-0.4元/千瓦时，关注其他产区结算电价。 3、硅铁产区成本暂稳运行，产业亏幅收窄，盘面利润修复中 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，7月3日青海硅铁成本5419元/吨亏损269，陕西成本5510元/吨亏损360甘肃成本5608元/吨亏损408，宁夏成本5418元/吨亏损218，内蒙成本5461.5元/吨亏损311.5。 4、6月全国硅铁产量42.91万吨环比增2.38万吨，整体复产积极性不高 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 铁合金在线统计，6月全国在产硅铁企业共72家，在产矿热炉234台，平均开工率47.88%较5月上升1.49%，产量预计42.91万吨较5月增加2.38万吨，较去年同期减少4.5万吨。2025年1-6月累计产量为268.85万吨，较去年同期增加3.34万吨，增幅1.26%。本周青海福海碳化硅停产2台硅铁炉，预计日产减少110吨，关注内蒙大厂小炉子是否复产。 5、6月金属镁硅铁需求环比增加，钢厂需求维持刚性 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货合金智汇 铁合金在线统计，6月国内金属镁厂平均开工率约45.45%较上月增加1.4%，不计盐湖金属镁产量约68900吨较上月增加1339吨，较去年同期减少2300吨，75硅铁需求微增。6月港产铁水日均产量维持在240万吨上，五大钢材产量保持高位震荡运行，硅铁需求刚性。 6、硅铁周度供需错配走扩，继续关注内蒙大厂复产兑现否 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率31.95%较上期增0.26%，日均产量14320吨较上期增380吨；五大钢种70%硅铁周需求20481.7吨环比上周增0.63%，全国硅铁周供应10.02万吨环比增2.77%，供应修复更明显。从月度数据看，硅铁供应处在紧平衡状态中，关注内蒙大厂复产预期兑现否。 7、钢厂6月硅铁库存回升，硅铁厂库存下降，贸易情绪总差点意思 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，6月全国样本钢厂硅铁库存天数15.38天环比增1.18%，其中华南钢厂17天环比增1.98%，华东钢厂16.71天环比降0.59%，北方钢13.79天环比增3.22%，钢厂库存回升。硅铁厂库存，本周Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量6.70万吨，较上期降3.51%。6月仓单注销后新一轮仓单库存持续增加，在钢厂采购价格低迷情况下，盘面交割预期仍存，贸易成交情绪总差点意思。 8、锰矿价格坚挺，宏观强预期带动盘面反弹，内蒙锰硅企业套保机会显现 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 本周锰硅现价偏强震荡，6517北方报5500-5550元/吨，南方报5530-5580元/吨现金含税出厂。钢招方面，本周钢招定价相对乐观，新余钢铁定标5720元/吨折基承兑含税到厂，金盛兰湖北5720环比上轮涨120，江苏5740涨160，安徽5740涨140等等，均为现金含税到厂。基本面：供需双强第二周，供需从紧张转紧平衡，社会降库放缓，交割库可流通货源偏紧，厂家库存缓慢积累等待转移交割库中。成本端，焦炭降价兑现后转提涨预期，锰矿震荡偏强，6月结算电价有调降预期。交易逻辑：目前宏观表现为强预期和弱现实博弈，供给侧改革2.0版本出来后资金有看涨情绪，政策底已现，但市场成交彻底正常需要时间，产业悲观情绪也需要盘面利润修复给出乐观预期，这样贸易成交才能逐步活跃。建议产业根据自家成本适量参与微升水的交割套保。 9、康密劳8月期矿报盘微跌，港口现货价格上调0.2-1.2元/吨度 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 8月期矿报盘涨跌不一，本周康密劳8月对华锰矿装船加蓬块报价为4.2美元/吨度环比降0.05美元/吨度，关注其他矿山报价。本周港口锰矿现货报价坚挺且普遍上调0.2-1.2元/吨度，其中澳块报41元/吨度涨0.5，南非半碳酸报34.2元/吨度涨0.4，巴西矿36元/吨度涨0.2，加蓬报39元/吨度涨1.2。 10、本期四大国到港量增加，海漂量下降明显，远期供应边际递减 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 钢联空间数据显示，6.20-6.26日当周，南非、澳大利亚、加蓬、加纳锰矿发运总量83.36万吨环比减4.11万吨，到港量50.52万吨环比增15.63万吨，海漂量107.69万吨环比减23.8万吨，在装97.13万吨 环比增0.44万吨，远期供应边际递减。 11、港口锰矿库存暂稳，锰硅厂内锰矿库存待补库中 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 天津华荣国际物流有限公司最新数据显示，截止6月27日，天津港锰矿总库存358.6万吨环比上周微微增0.9万吨，其中南非矿265.8万吨，澳块9.4万吨，马来西亚矿8.8万吨，加蓬36.9万吨，科特迪瓦20.7万吨，加纳11万吨。本周到港量429449吨，比上周增9.07万吨。 12、化工焦价格暂稳，锰矿涨0.2-1.2元/吨度，套保企业亏损收窄 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周北方化工焦价格暂稳，宁夏25-40mm湿熄焦价格940元/吨承兑含税出厂。锰矿现货价格涨0.2-1.2 元/吨度，锰硅成本暂稳运行，但全产业仍在亏损中。钢联统计数据显示，截止7月3日，内蒙即期成本5680.78元/吨亏损130.78，宁夏成本5678.15元/吨亏损178.15，广西成本6153.51元/吨亏损603.51，贵州成本5889.65元/吨亏损389.65。 13、6月锰硅产量83.58万吨环比增5.69万吨，7月仍有小幅增产预期 资料来源：中国铁合金在线、融达期货达合金智汇 铁合金在线统计，6月全国各大牌号锰硅总产量约83.58万吨较5月增产5.69万吨，其中6517产量约为73.5万吨较5月增加4.5万吨左右。2025年1-6月锰硅总产量约为521.9万吨。进入7月增产预期有但不大，内蒙套保企业生产稳定性增强，预计产量能继续修复。 14、钢厂开工率和铁水日产高位震荡，五大材产量增加，合金周度需求增加 图14：钢厂高炉和电弧炉开工率变化图、螺纹和热卷周度产量变化图等（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网数据显示，本周247家钢厂高炉开工率83.46%环比减少0.36%，高炉炼铁产能利用率90.29%环比减少0.54%，钢厂盈利率59.31%环比持平，日均铁水产量240.85万吨环比减少1.44万吨。另外，90家独立电弧炉钢厂平均开工率下降3.27%至66.87%，产能利用率51.05%环比下降3.44%。钢联数据显示，本周五大钢材产量885.16万吨环比上周增加4.17万吨，其中螺纹221.08万吨增3.24万吨，线材85.47万吨减0.62万吨，热卷328.14万吨增0.90万吨，冷轧88.73万吨增0.17万吨，中厚板162.24万吨环比增0.48万吨，合金周度需求增加。另外，五大钢材表需885.26万吨环比增5.4