融达期货铁合金周报-事件驱动型行情，双硅低位震荡

铁合金周报 - 铁合金周报|2025-06-16 作者：李娟 铁合金分析师 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱： lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 【事件驱动型行情，双硅低位震荡】 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，神府兰炭小料570-640元/吨暂稳，河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨暂稳，5月结算电价0.37-0.44元/千瓦时区间。 2、硅铁现货：硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5000-5100元/吨，75硅铁价格报 5600-5750元/吨。钢招方面，河钢6月75B硅铁采购2200吨较5月增65吨，定价5500环比 5月跌300。近期采购情绪还可以，但品质和价格上差异明显，预计主流钢招定价5500-5550元/吨承兑含税到厂。 3、仓单变化：硅铁仓单15228张环比上个交易日减27张，预报80张环比持平，仓单和 预报合计76540吨环比减135吨，仓单注销倒计时，关注粉化率情况。 【技术分析】 文华商品指数收在157.75涨0.93%，资金净流出19.29亿，避险情绪增加。黑色系涨跌 分化，硅铁主力收在5192涨0.35%，资金净流出470万，日减仓2231手，结算价5186。技术上，日K线收上引线阳线，KDJ线向上发散，1小时K线暂时承压60均线，一方面产业悲观，另一方面又担忧软逼空行情。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡中的第一个底，重心上移但缺乏驱动，09关注整数关口支撑。 2、核心逻辑： 1）成本向下驱动，盘面跌破避峰成本，亏损扩大； 2）周度供需错配走扩，降库放缓预期，关注内蒙大厂复产预期； 3）河钢6月招标定价5500略低于预期，近期粉化情况频出，关注逼空逻辑。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：7月期矿普遍下调，锰矿现货震荡偏弱，天津港半碳酸32.5-33元/吨度，加蓬36-36.5 元/吨度，澳块39-40元/吨度；钦州港半碳酸33.5-34元/吨度，加蓬38.5-39元/吨度，南非高铁块29-29.5元/吨度。 2、锰硅现货：锰硅现货震荡运行，6517南方报5450-5500，北方报5430-5480元/吨现金含税出厂。 6月钢招进行时，主流定价在5600-5700元/吨承兑含税到厂，河钢采购11700吨询盘5500元/吨承兑含税到厂，在整体降库趋势下，厂家低价销售意愿不高，供需价格博弈明显。 3、仓单变化：锰硅仓单97951张环比上个交易日减少1504张，仓单预报1474张环比持平，仓单 和预报合计497125吨环比减7520吨，交割库存持续下降，关注可流通仓单量。 【技术分析】 锰硅主力收于5476涨0.51%，资金流出6810万，减仓18021手，结算价5456，近期表现为减仓反弹增仓下跌。技术上，日K线收小阳线，KDJ线欲交弱死叉但又向上开口，1小时K线在60均线下运行。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡中的阶段底，09短期关注5200-5750区间，产业关注分批买点价机会。 2、核心逻辑： 1）锰矿库存回升，7月期矿下调，锰矿现货偏弱运行； 2）焦炭第五轮降价，碳估值低位震荡格局； 3）锰硅周度供需错配走扩第四周，特殊需求预期未兑现，社会降库放缓； 4）地缘政治风险升温，产业悲观情绪持续，关注市场新驱动。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周度行情回顾 铁合金现货价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 5150 ↓100 ↓1750 宁夏 5100 ↓100 ↓1900 青海 5150 ↓100 ↓1950 72硅铁合格块 甘肃 5150 ↓100 ↓1950 陕西 5100 ↓100 ↓1900 75FOB 1095 － ↓215 宁夏中卫基差报价 07-160 6517锰硅合格块 内蒙 5420 ↓30 ↓2180 宁夏 5300 ↓80 ↓2000 广西 5450 ↓50 ↓2250 贵州 5420 ↓30 ↓2180 宁夏平罗基差报价 09-150 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、近期硅铁厂增减产均有，成本下移驱动，产业悲观情绪 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5000-5100元/吨，75硅铁价格报5600-5750元/吨。钢招 方面，河钢6月75B硅铁采购2200吨较5月增65吨，定价5500环比跌300。近期采购情绪还可以，但品 质和价格上差异明显，粉化货影响贸易商采购积极性。消息面，本周青海硅铁厂有减产计划，陕西有复产，但据传内蒙大厂月底将逐步复产。交易逻辑：以伊爆发战争，市场情绪被原油拉涨带动，需要关注情绪随时间边际递减。硅铁基本面供需错配走扩，成本下移但亏损扩大，产业情绪悲观，但近期粉化货增多，贸易采购较为谨慎，同时也有软逼仓传言，估值有弱修复预期。 2、兰炭和氧化皮价格暂稳，关注6月电价下调预期兑现 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，神府兰炭小料570-640元/吨暂稳，河北石家 庄70#氧化铁皮730-770元/吨暂稳，关注6月电价下调预期兑现。 3、陕西和青海硅铁成本下移，其他产区暂稳，产业亏幅扩大，盘面深贴水成本 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，6月12日青海硅铁成本5478元/吨亏损428，陕西成本5525元/吨亏损525，甘肃成本5659元/吨亏损609，宁夏成本5433元/吨亏损433，内蒙成本5476.5元/吨亏损426.5。 4、5月全国硅铁产量40.52万吨，6月产量预计44万吨左右 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 铁合金在线统计，5月全国在产硅铁企业共74家，在产矿热炉228台，开工率46.39%环比降4.28%，产量预计40.53万吨环比减4.17万吨。1-5月累计产量为225.94万吨，同比去年增7.84万吨，增幅3.59%。 宁夏复产后关注内蒙大厂复产，预计6月产量44万吨左右。 5、硅铁需求情绪低迷但量还可以，近期关注粉化货和仓单注销影响 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货合金智汇 近期铁水日均产量连续下降周，钢厂开工率和产能利润率也从高压状态转调整状态，硅铁钢厂需求开始转降。其他金属镁和铸造等需求量相对稳定，出口需求缓慢回升中，但现阶段市场粉化率增加，贸易采购和期现采购均较为谨慎，整体需求情绪低迷，但量还可以。 6、硅铁周度供需错配走扩中，关注内蒙大厂复产预期 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率31.35%较上期降1.43%，日均产量13595吨较上期降305吨；五大钢种70%硅铁周需求19607.8吨环比上周降3.53%，全国硅铁周供应9.51万吨环比上周降2.26%，供需仍错配中。从月度数据看，硅铁供应从紧平衡转偏紧，6月宁夏部分炉子复产后供应转微宽松。 7、钢厂5月硅铁库存下降，硅铁厂库存转增，社会降库放缓 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，5月全国样本钢厂硅铁库存15.3天环比降1.55%，其中华南16.67天降0.48%，华东16.81天环比降2.44%，北方13.36天降0.74%，钢厂原料低库存战略持续。硅铁厂库存，Mysteel统计本周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.99万吨，较上期增3.26%。本周增减产均有，但内蒙复产预期下预计企业库存有继续累库可能，整体社会降库放缓。 8、锰硅供需错配走扩四周，成本下移驱动但亏幅仍较大，新一轮减产周期要来？ 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 本周锰硅现货震荡运行，6517南北方企业报价主流集中在5400-5500元/吨现金含税出厂，延期点价有量但卖点价没机会。钢招方面，近期钢招主流定价在5600-5700元/吨承兑含税到厂，河钢采购11700吨询 盘5500元/吨承兑含税到厂，在整体降库趋势下，厂家低价销售意愿不高，供需价格博弈明显。基本面情 况：供需错配第四周走扩，需求从高位震荡转下降，供应增产边际递减，亏损超过3个月情况下关注新一 轮减产预期。成本端，锰矿和焦炭继续下行，主流电价保持在0.37-0.44元/度，成本下行边际递减但产业悲观情绪未改，预计产业短期扭亏很难。交易逻辑：外部局势紧张，锰矿运输有担忧，但不影响锰硅基本面。短期产业仍处在亏损中的悲观阶段，去库有待持续，时间换空间，关注新一轮减产驱动。 9、7月期矿报价普遍下调，港口现货价格继续下探 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 7月期矿报价普遍下调，本周康密劳7月对华锰矿装船加蓬块报价为4.25美元/吨度环比降0.15美元/吨度,联合矿业Mn＞46%Fe＜6%SiO2<18%澳块报4.55美元/吨度环比上月下跌0.15美元/吨度。 本周锰矿现货价格继续下调，其中天津港半碳酸报32.7元/吨度周环比跌0.1，加蓬报36.2元/吨度持 平，澳矿报40元/吨度跌1.5，巴西矿报35.5元/吨度持稳。 10、本期四大国到港量增量明显，海漂量下滑，远期供应边际递减中 图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 钢联空间数据显示，5.30-6.05日当周，南非、澳大利亚、加蓬、加纳锰矿发运总量78.84万吨环比减 5.15万吨，到港量89.67万吨环比增51.34万吨，海漂量90.96万吨环比减34.99万吨，在装122.1万吨 环比增0.98万吨。 11、本周港口锰矿库存持稳，锰硅厂内库存变化不大 图11：锰矿港口库存、锰硅厂内库存（单位：吨、天） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 天津华荣国际物流有限公司数据显示，截止6月13日，天津港锰矿总库存368.5万吨，环比上周0.5 万吨，其中南非矿库存258.2万吨环比降1.2万吨，澳块11.5万吨环比降3.4万吨，加纳矿21万吨环比 降6.2万吨，港口库存持稳。Mysteel统计本周全国83家独立锰硅企业样本锰矿厂内库存均值12.4天，环 比持平。其中广西6天增0.1天，贵州8.8天减0.8天，内蒙古16.6天增0.2天，宁夏14.9天持平，山 西13天持平，陕西9天减0.7天，四川、重庆21.3天增0.8天，云南16天持平。 12、化工焦跌30，锰矿跌0.1-1.5元/吨度，锰硅成本下移30-40，全产业持续亏损中 图12：焦炭、电价、南北方锰硅企业成本及利润变化趋势图（单位：元/吨、元/度、元/吨） 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周北方化工焦价格下调30，宁夏25-40mm湿熄焦价格940元/吨承兑含税出厂。锰矿现货价格稳中下调0.1-1.5元/吨度左右，锰硅成本周环比下移30-40不等，全产业持续亏损中。钢联统计数据显示，截止 6月12日，内蒙即期成本5588.44元/吨亏损188.44，宁夏成本5705.98元/吨亏损355.98，广西成本