融达期货铁合金周报-成本驱动双硅盘面走强，关注河钢定价

铁合金周报|2025-12-07 成本驱动双硅盘面走强，关注河钢定价 硅铁 作者：李娟 【市场动态】 1.宏观产业：国务院总理李强在北京人民大会堂会见来华进行国事访问的法国总统马克龙。李强指出，中方愿同法方加强发展战略对接，扩大双向开放，做强航空、航天、民用核能等传统领域合作，加快推进人工智能、绿色发展、银发经济等新兴领域合作。美国上周首次申领失业救济人数为19.1万人，预估为22万人，前值为21.6万人。美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美联储下次会议可能会降息，预计将降息约25个基点。 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2603合约收在5474跌0.55%，资金净流出3.96万，日增仓3402手，结算价5482。（数据来源：文华财经） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 3.硅铁现货：硅铁现货震荡运行，72硅铁自然块报5100-5200元/吨现金含税出厂，75硅铁报5650-5700元/吨现金含税出厂，河钢12月硅铁询盘价5600元/吨较11月定价跌80元/吨，量2750吨增34吨。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料800-840元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮690-730元/吨，暂稳运行。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配走扩，月度供应宽松边际递减。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率33.8%，环比上周增0.39%；日均产量15540吨，环比上周增1.44%，增量220吨。五大钢种70%硅铁周需求18766.1吨环比上周减4.55%，全国硅铁周供应10.88万吨环比上周增加1.49%，供强需弱下错配走扩。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存低位小幅回升，硅铁厂库存微增，仓单库存累库预期。Mysteel统计，11月钢厂硅铁库存15.8天环比增0.83%，本周样本硅铁厂库存72640吨环比增1.13%。今日硅铁仓单增加353张至13588张合计67940吨，预报212张合计1060吨。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：低位宽幅震荡，短期承压60日均线，关注突破与否。 2.核心逻辑： （1）兰炭降价预期升温，产业亏幅较大，关注11月结算电价；（2）周度供需错配走扩，合金厂库存微增，仓单累库预期；（3）政策底支撑，短期弱现实表现，关注河钢价格博弈。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：证监会主席吴清在人民日报发表署名文章《提高资本市场制度的包容性适应性（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》指出，经过30多年的改革发展，我国资本市场从无到有、从小到大，当前正处在向高质量发展快速转变的关键阶段。提高资本市场制度包容性、适应性，是站在新的历史起点上，开启的一次全方位、深层次、系统性的变革。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：锰硅2603合约收于5758跌0.42%，资金净流入5298万，增仓11887手，结算价5760。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货震荡运行，6517北方报5500-5550元/吨，南方报5520-5570元/吨现金含税出厂，本周钢招定价保持在5700-5750元/吨承兑含税到厂，关注河钢招采。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：锰矿氧化矿报价高位，天津港半碳酸报34.5元/吨度，加蓬43-43.5元/吨度，澳块分指标42-44元/吨度区间；钦州港澳块分指标40.5-42.5元/吨度，半碳酸36-36.5元/吨度。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需双弱中错配走扩，月度供应宽松。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率36.71%，较上周减1.38%；日均产量26850吨，减975吨。五大钢种70%锰硅周需求116591吨，环比上周减4.22%，全国锰硅周供应187950吨，环比上周减3.50%，供需双弱中错配略走扩。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存低位小幅回升，锰硅厂累库，仓单库存回升预期。Mysteel统计，11月钢厂锰硅库存天数15.84天，环比上月增加0.89%。本周样本锰硅企业库存375500吨环比上周增7500吨。今日锰硅仓单增加91张至21207张合计106035吨，预报3422张合计17110吨，库存仍集中在锰硅企业端。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：低位宽幅震荡，短期承压60日均线，关注突破与否。 2.核心逻辑： （1）12月期矿稳中微涨，港口锰矿现货偏强运行，化工焦调降预期仍在；（2）周度供需错配微走扩，锰硅厂持续累库，仓单累库预期；（3）政策底支撑，关注内蒙新增产能投产预期差和宁夏减产意愿。 （以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁主产区电价普遍上涨，成本驱动增强，但基本面仍偏弱 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁主产区72硅铁自然块报5150-5200元/吨，75硅铁5650-5700元/吨现金含税出厂，弱稳运行。钢招方面，河钢12月硅铁采购询盘价5600元/吨较11月定价跌80元/吨，量2750吨增34吨，本周钢招定价5580-5780元/吨承兑含税到厂不等。成本端，兰炭小料和氧化皮价格暂稳，青海电价上调3-6 分，宁夏上调1分，成本大幅上移，产业亏幅走扩。交易逻辑：12月美联储降息预期和经济工作会议政策预期仍在，本周盘面的反弹更多是成本上行驱动，基差交易没有太大的机会，更多震荡略强表现。 2、兰炭和氧化皮价格暂稳运行，11月结算电价部分上调，青海涨幅明显 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨,神府兰炭小料800-840元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮690-730元/吨，均暂稳运行。11月硅铁电价陆续结算中，青海电价继续上涨3-6分，避峰主流电价在0.43-0.47元/度，个别较低在0.41元/度；宁夏0.38-0.41元/度，稳中小涨1分。 3、硅铁成本涨跌分化，陕西下跌青海上涨，全产业仍处在超额亏损中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截止12月4日青海硅铁成本5983元/吨亏损833，陕西成本5649元/吨亏损569，甘肃成本5831元/吨亏损681，宁夏成本5665元/吨亏损565，内蒙成本5444元/吨亏损274。 4、11月硅铁产量预计46.64万吨，12月预计仍有小降空间 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，11月全国在产硅铁企业共74家，在产矿热炉229台，平均开工率47.05%较10月下降3.78%，产量预计46.64万吨较10月减少2.26万吨，降幅4.62%。2025年1-11月累计产量为506.24万吨，较去年同期减少2.33万吨，降幅0.46%。目前甘肃和青海开工率均不高，宁夏也有小部分减产意愿，但大部分企业减产意愿不强，预计12月硅铁产量有微降可能。 5、11月金属镁硅铁需求增加，但钢厂需求仍偏弱运行 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，11月全国金属镁产量预计85310吨环比上月增4335吨，1-11月累计产量787029吨。镁锭市场成本支撑继续偏弱，市场询盘压价力度增加，加之当前并无工厂进入停炉检修状态。国内钢厂硅铁需求处在调整状态，本周五大钢厂产量降幅明显，铁水日均产量下滑，铸造和不锈钢的硅铁需求偏弱，硅铁整体需求偏弱运行。 6、硅铁周度供需错配走扩，月度供应仍宽松但边际好转 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率33.8%，环比上周增0.39%；日均产量15540吨，环比上周增1.44%，增量220吨。五大钢种70%硅铁周需求18766.1吨环比上周减4.55%，全国硅铁周 供应10.88万吨环比上周增加1.49%，供强需弱下错配走扩。月度供应仍宽松，但边际好转中。 7、11月钢厂硅铁库存微增，本周硅铁厂库存增1.13%，贸易囤货情绪不高 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存微增，Mysteel统计11月全国样本钢厂硅铁库存天数15.8天环比增0.83%，其中南方钢厂20.45天环比增8.66%，华东钢厂16.05天环比降1.71%，北方钢厂13.86天环比降1.00%。 硅铁厂库存小增，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量72640吨，环比增1.13%，增量810吨。其中内蒙古46500吨增2000吨，宁夏8500吨减500吨，甘肃4600吨减200吨，陕西6110吨减300吨，青海6930吨减190吨，四川0吨持平。 8、锰矿涨价焦炭降价，锰硅南方产区减产明显，关注北方减产意愿 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货震荡偏弱，6517北方报5500-5550元/吨现金含税出厂，南方报5520-5570元/吨现金含税出厂，环比上周微涨20-50不等。钢招方面，近期钢招围绕5700-5750元/吨承兑含税到厂展开，市场等待河钢招采指引。成本端，化工焦调降50，宁夏25-45mm湿熄焦报价1240元/吨承兑含税出厂，锰矿上涨1-1.5元/吨度，锰硅成本上移，产业亏幅扩大。交易逻辑：锰矿涨价以及对南非和加蓬的供应担忧仍在，成本驱动型逻辑，但对于锰硅基本面本身而言，市场一直在关注北方减产驱动。本周南方贵州大厂全停导致日产下降至4个月新低，但仍不足以抵消需求端的减量，供需错配中建议关注盘面投机套保机会。 9、本周锰矿现货价格上涨1-2.3元/吨度不等，关注1月期矿报价 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周锰矿现货稳中上涨，其中澳块43.5元/吨度涨2.3，南非半碳酸34.1元/吨度跌0.1，巴西矿38.5元/吨度涨1，加蓬43.5元/吨度涨1.5。SMM此前消息：据外媒报道，南非工会团结组织警告称，圣诞节前及新年期间，数十万个工作岗位面临风险，如果政府不紧急兑现承诺，可能影响多达80万个间接和直接就业岗位，这些失业将主要源于铁合金行业的大规模裁员。而1-10月我国进口南非锰矿1412.37万吨，占总进口量的52.32%，锰矿供应稳定性担忧仍在。 10、本期四大国锰矿发运量和在装量减少，到港量增加 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢联空间数据显示，11.21-11.27当周，四大锰矿主要出口国发运量94.69万吨环比减少18.72万吨，到港量78.66万吨环比增加15.34万吨，海漂量134.73万吨环比增加4.72万吨，在装量111.67万吨环比减少33.04万吨。 11、港口锰矿库存回升，关注内蒙新增产能厂家采购情况 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 Mysteel统计，上周全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存均值14.6天，环比减少0.1天。港口锰矿库存438.3万吨，环比前一周增加8.7万吨。内蒙新增产能投产预期对锰元素需求保持高位，对锰矿需求刚性，合金厂补库意愿强弱不一。 12、化工焦降50，锰矿涨1-2.3元/吨度，锰硅成本小幅上移，产业亏损仍较大 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周化工焦价格调降50元/吨，锰矿价格涨1-2.3元/吨度，锰硅成本小幅上移，产业亏损幅度仍较大，广西因电价下调亏损幅度收窄。钢联统计数据显示，截止12月4日，内蒙即期成5814.68元/吨亏损369.15，宁夏成本5889.15元/吨亏损369.15，广西成本6279.22元/吨亏损729.22，贵州成本6169.04元/吨亏损649.04。 13、1