融达期货铁合金周报-资金撤离，双硅成本和需求驱动共存

硅铁 作者：李娟 铁合金分析师 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料680-750元/吨跌40-60，河北石家庄70#氧化铁皮850-890元/吨跌40，硅铁成本下移80-180不等。 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5850-6050元/吨现金含税出厂，75硅铁6250-6350元/吨现金含税出厂周环比跌50左右。2月钢招推进中，需求尚可但成本下移，多空因素共存。河钢2月采购询盘价6400元/吨承兑含税到厂，关注其定价的指引。 邮箱：lj@hrrdqh.com 联系方式：13669362639 3、仓单变化：硅铁仓单17899张环比上周五增2430张，预报1408张环比增1011张，仓单和预报合计96535吨环比增17205吨。 【技术分析】 文华商品指数收盘涨0.02%收在171.33，资金净流入43.8亿。黑色系延续跌势，硅铁主力收在6258跌0.79%，资金净流入1997万，日增仓4040手，基差收窄。技术上，日K线收小阴线处在阴跌状态，KDJ线向下发散，1小时K线下跌，盘面偏弱下探。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭尚未止跌，硅铁成本下移，产业利润扩大； 2）硅铁厂库存转移交割库存中，钢招去库模式仍在； 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：据市场了解，NMT公布2025年3月对华锰矿装船价南非半碳酸块为4.5美元/吨度，涨0.45美元/吨度。锰矿市场保持观望，下游采购谨慎，市场出货心态不一，天津港半碳酸38-39元/吨度，加蓬48-49元/吨度，澳块50元/吨度左右，较上周五有3-5元/吨度的下调。 2、锰硅现货：锰硅现货跌价放缓，6517北方6300-6400元/吨现金含税出厂，南方6350-6450元/吨现金含税出厂，现货低价成交少，钢招阶段仍在挺价中，主流成交围绕6600上下展开。河钢集团2月锰硅首轮询盘6450元/吨承兑含税到厂，关注其定价以及成本向下驱动的空间。 3、仓单变化：锰硅仓单85996张较上周五增2072张，仓单预报3605张减776张，仓单和预报合计448005吨环比增6480吨。 【技术分析】 锰硅05合约跌破60日均线，收盘跌1.73%收在6354，减仓12679手，资金流出1.09亿，结算价6420。技术上，日K线收小阴线，KDJ线向下发散，1小时K线下跌，短期仍在下探。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）3月期矿报价上调，远期供应修复中，现矿价格阴跌；2）周度供需错配走扩，企业库存转移交割仓库和厂库库存，现货略紧；3）估值回归后关注现货库存情况和成本下移空间预期。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面量化分析 1、硅铁成本坍塌+2月钢厂集中采购，关注3月两会宏观预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报5850-6050元/吨，75硅铁报6300-6350元/吨现金自然块出厂，部分报价略有下调。钢招方面，河钢2月75B硅铁采购量1460吨询盘价6400元/吨承兑含税到厂，闽源钢铁定价6310元/ 吨现金量1000吨，金盛兰集团定价6350-6520元/吨现金含税到厂，关注风向标河钢最终定价指引。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料680-750元/吨跌40-60，河北石家庄70#氧化铁皮850-890元/吨跌40，硅铁成本下移80-180不等，利润走扩。供需方面，本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率38.25%较上期增0.45%，日均产量15930吨较上期增170吨；五大钢种70%硅铁周需求17889吨环比上周增0.07%，全国硅铁周供应11.15万吨环比上周增1.09%，供需错配中。库存方面，钢厂库存回升，硅铁厂库存增量边际递减，交割库存回升。交易逻辑：资金情绪褪去后盘面重回基本面预期，关注成本驱动和需求驱动。 2、兰炭价格下跌40-60，氧化皮价格下跌40，电价暂稳 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料680-750元/吨跌40-60，河北石家庄70#氧化铁皮850-890元/吨跌40，电价暂稳。 3、硅铁主产区成本下移80-180不等，产区利润走扩 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，2月13日青海硅铁成本5877.5元/吨盈利122.5，陕西成本5868.5元/吨盈利32.5，甘肃成本6.51.5元/吨亏损1.5，宁夏成本5822.5元/吨盈利177.5，内蒙成本5766.5元/吨盈利283.5。兰炭降价，成本坍塌，产业利润走扩。 4、1月硅铁产量46.23万吨，2月在利润修复下产量缩减幅度或有限 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 铁合金在线统计，2025年1月全国硅铁产量预计46.23万吨较12月减少2.6万吨，较去年同期减少0.82万吨。节后硅铁供应修复缓慢，预计产量缩减幅度或有限。 5、钢厂电弧炉开工率回升，粗钢旬度日产修复中，但硅铁需求回升缓慢 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货合金智汇 2月上旬，我国重点统计钢铁企业共生产粗钢2133万吨，平均日产213.3万吨环比增长1.1%，生铁1961万吨，平均日产196.1万吨环比增长3.3%，钢材1954万吨，平均日产195.4万吨环比下降3.4%。本周电弧炉开工率开始向上修复，虽然铁水日均产量小幅下降，但五大钢材产量小增。需求修复需要时间，其持续性还是有质疑，关注3月两会中的地产和基建政策。 6、硅铁周度供需双增中供应增量更大，但月度供应过剩边际递减 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率38.25%较上期增0.45%，日均产量15930吨较上期增170吨；五大钢种70%硅铁周需求17889吨环比上周增0.07%，全国硅铁周供应11.15万吨环比上周增1.09%，供需错配走扩中。月度数据看，12月供应过剩率略收窄，1月过剩率继续减弱，预计2月供应仍 过剩但幅度较小。 7、钢厂硅铁库存有下降预期，硅铁厂库存增量边际递减 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计1月钢厂硅铁硅库存回升，全国钢厂库存天数16.65天环比增10.85%，预计2月钢厂库存有降。硅铁厂库存方面，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存7.69万吨较上期增0.88%，一方面库存转移非标和交割库，另一方面需求有跟进。 8、锰矿累库且远期供应修复中，资金退潮引发下跌踩踏行情，关注河钢定价 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 本周国内锰系价格高位回落，截止周五锰硅6517报6100-6500元/吨现金含税出厂周环比跌300-700不等。本周钢招成交逐步展开，河钢2月锰硅采购11500吨且首轮询盘价6450元/吨承兑含税出厂，目前钢招主流定价6600上下，但仍有下调可能。成本端，宁夏化工焦暂稳在1300元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格跌3-5元/吨度，锰硅成本下移200-300不等，主产区利润冲高回落，又进入亏损状态。供需方面，本周Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率47.01%较上周增6.32%，日均产量29050吨增1430吨；五大钢种70%锰硅周需求113585吨环比上周减0.20%，锰硅周供应203350吨环比上周增5.18%，供需错配走扩。库存方面，钢厂库存有下降预期，交割库存回升，锰硅厂降库。交易逻辑：锰矿远期供应修复，资金退潮重回基本面预期，关注河钢定价指引和两会宏观强预期。 9、3月期矿上调0.45美元/吨度左右，港口锰矿现货价格冲高回落 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 3月期矿报价普遍报涨，康密劳2025年3月对华锰矿装船加蓬块报4.75美元/吨度，环比涨0.45美元/吨度；South32对华3月装船报价南非半碳酸4.65美元/吨度，涨0.6美元/吨度；NMT3月对华锰矿装船价南非半碳酸块为4.5美元/吨度，涨0.45美元/吨度。国内锰矿现货报价冲高回落，截至周五天津港半碳酸报40元/吨度周环比跌2，加蓬报48元/吨度跌5，澳矿报50元/吨度跌3，巴西矿报40元/吨度持平。建议厂家继续多配期矿，维护国内锰元素供应稳定性。 10、本期三大国锰矿发运、到港以及海漂量均回升，远期供应修复中 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 钢联空间数据显示，1.31-2.06日当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量77.35万吨环比增加28.34万吨，到港量45.79万吨环比增加31.17万吨，海漂量68.17万吨环比增加12.06万吨，在装量67.44万吨环比减少5.52万吨，锰矿远期供应修复明显。 11、锰硅厂内锰矿库存略降，但港口库存回升，关注远期供应 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 上周Mysteel统计全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存均值14.4天，环比降1天。其中广西均值5.9天降1.2天，贵州均值11.6天降1.9天，内蒙古均值19.7天降1天，宁夏均值17.5天增1天，山西均值15.7天降0.6天，陕西均值15天降0.3天，四川、重庆均值22.5天降1.3天，云南均值15.7天降2.6天，总体库存略有下降，但仍处在相对高位。上周港口库存433万吨环比增39.6万吨，虽然有回升，但仍相对略低，关注到港量情况。 12、化工焦价格暂稳，锰矿价格冲高回落，锰硅成本亦冲高回落，产业套保利润尚可 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周北方化工焦价格暂稳，宁夏25-40mm湿熄焦价格1300元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格冲高回落，电价暂稳，企业利润冲高回落。钢联统计数据显示，截止2月13日，内蒙即期成本6352.4元/吨盈利47.6，宁夏成本6641.1元/吨亏损511.1，广西成本7268.05元/吨亏损768.05，贵州成本6926.36元/吨亏损476.36。即期利润冲高回落，但往期利润仍存。 13、锰硅1月产量94.66万吨，预计2月产量仍有可能站上90万吨 资料来源：中国铁合金在线、融达期货达合金智汇 铁合金在线统计，1月全国各大牌号锰硅总产量约为94.66万吨，较12月减少1.09万吨。其中6517锰硅产量约84.63万吨较12月减少1.27万吨。节后盘面和现货均出现利润走扩迹象，产业套保和卖点价较多，产量增加显著。 14、钢厂电弧炉开工率回升，铁水日产下降，五大钢材产量增加，锰硅需求微降 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网数据显示，247家钢厂高炉开工率77.98%环比持平，高炉炼铁产能利用率85.6%环比减少0.16%，钢厂盈利率50.65%环比减少0.87%，日均铁水产量227.99万吨环比减少0.45万吨。另外，87家独立电弧炉钢厂平均开工率19.78%环比增13.39%，产能利用率13.61%。本周五大钢材产量814.62万吨环比上周增加5.99万吨，其中螺纹产量178.15万吨环比降5.65万吨，热轧产量328.93万吨环比增4.80万 吨，冷轧85.35万吨环比增2.08万吨，线材72.53万吨环比增4.85万吨，中厚板149.66万吨环比降0.09万吨。锰硅周度需求微降，硅铁需求微增。 15、锰硅周度供强需弱，短期供需错配走扩，1月过剩率下降 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率47.01%较上周增6.32%，日均产量29050吨增1430吨；五大钢种70%