有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月3日星期四有色和贵金属每日早盘观察 1/15贵金属 2/15今晚的非农数据以进一步验证美国就业市场情况。另外，当前逐渐接近特朗普政府设定的贸易谈判最后期限，且特朗普通过声称不考虑延长谈判期而进行施压，市场的避险情绪也有所回升。整体来看，由于后续美国通胀反弹和经济减速仍是基准情景，同时“大而美”法案继续推进，可能会在未来进一步加深美国的债务和赤字问题，所以预计贵金属仍易涨难跌。【交易策略】1.单边：可考虑背靠5日均线持有多单。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：昨日伦铜价格收于10010美元，上涨67美元或0.67%。2.现货：昨日LME库存增加2000吨至9.32万吨。昨日COMEX库存增加1034短吨至213171短吨。【重要资讯】1.7月2日，ADPResearch公布的数据显示，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，预期9.8万人，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。2.7月2日，据新华社报道，美国总统特朗普表示，美国已经与越南达成贸易协议。特朗普发文称，与越南达成一项贸易协议，“稍后公布细节！”报道提到，特朗普随后称，越南所有对美出口商品将面临至少20%关税，并对美国“完全开放市场”。3.当地时间7月2日，美国国防部发言人肖恩·帕内尔表示，美国目前的评估是伊朗核设施已被摧毁，伊朗核计划已被推迟约1至2年。【逻辑分析】美国6月ADP就业人数减少3.3万人，远低于预期9.8万人，市场几乎完全计价美联储9月降息，有色金属受到提振。中央财经委员会将将反内卷提升至国家战略高度，市场普遍情绪回暖。目前市场预期232将于9-10月份落地，对232关税按照25%计价的预期有所增强，comex和lme价差维持1400美元/吨左右。lme库存增加2000吨吨到9.3 3/15万吨左右，价差收敛到96美元/吨，据悉国内冶炼厂加大了精炼铜的出口量，后续可能会少量体现在lme库存上，短期外盘逼仓的风险有所缓和，国内库存或进一步下滑，对价差形成支撑。整体来说，232未落地前，非美地区库存难以有效提高，价格和价差均将受到明显支撑。需要警惕的是美国关税大限将至，关注特朗普言论。【交易策略】1、单边：低库存情况下232延期预期带动价格走高。2、套利：买近卖远。3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨60元至3058元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3075元持平；全国加权指数3087.7元持平；山东3050-3120元均3085持平；河南3080-3120元均3100持平；山西3050-3120元均3085持平；广西3140-3220元均3180持平；贵州3130-3210元均3170持平；新疆3340-3430元均3385持平。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、据阿拉丁7月2日转发几内亚媒体报道，几内亚矿业和地质部长布纳·席拉公布了一系列“大胆”措施，旨在彻底变革该国的矿业领域。此次改革的核心举措是创建几内亚铝土矿指数，即GBX（几内亚铝土矿指数）。国家还将依据《矿业法》及矿业协议，全面行使铝土矿的销售权。根据现行法律法规，国家有权销售每家矿业公司15%的铝土矿产 4/15量。这一政策同样适用于海运领域。为掌控物流链并支持本国经济发展，国家还将行使运输权，即50%的铝土矿产量需通过悬挂几内亚国旗或同等旗帜的船只进行运输。为此，我们已成立了一家名为几内亚海运公司（GUITRAM）的企业，该公司将负责几内亚铝土矿的运输业务。3、阿拉丁（ALD）调研了解：6月30日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3370-3410元/吨之间，较上周上涨20-60元/吨，目前可验证到中标数量0.6万吨左右，北方货源。4、上期所7月2日氧化铝仓单21314吨，环比减少601吨。5、7月2日，河南地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3150元/吨，产业贸易商采购交付西北铝厂。【逻辑分析】昨日氧化铝价格大涨，一方面因几内亚政府再出新增创建几内亚铝土矿价格指数等，另一方面，Mysteel中午发布“关于‘唐山7月4-15日烧结机限产30%’的传闻，据Mysteel调研了解，目前约半数钢厂表示有收到通知，剩余多数钢厂也表示大概率确实有”的消息，引发市场对氧化铝开工会否收到影响的担忧，空头资金避险离场带动氧化铝价格反弹。现货市场成交价格上涨。基差转负但目前仓单仍在窄幅减少、后续两周还需关注仓单变动。铝土矿上周日SMM数据显示几内亚铝土矿发运量为256万吨，低于前期最低发运量300余万吨水平，体现了几内亚雨季对铝土矿发运量的影响，下半年铝土矿供需整体紧平衡格局下，预计铝土矿价格的支撑逐渐显著，但上半年的过剩压力预计限制铝土矿价格上涨幅度，近期铝土矿成交价格还是在73-75美元区间。【交易策略】1.单边：氧化铝供需窄幅过剩但仓单维持窄幅下降，预计氧化铝价格受市场情绪带动震荡偏强为主，直至仓单转增。2.套利：仓单若继续下降关注月差正套机会；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】 5/151.期货市场：夜盘沪铝2507合约环比上涨65元/吨至20890元/吨。2、现货市场：7月2日A00铝锭现货价华东20820，涨40；华南20740，涨60；中原20630，涨60（单位：元/吨）。【相关资讯】1、钢联库存速递（万吨）：7月2日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.1。其中无锡增0.1;佛山减0.3;巩义(含保税)增0.1。2、上期所数据显示，7月2日铝仓单28456吨，较上一交易日减少224吨。银河解读：日度库存连续两日增加后窄幅转降，华东铝现货基差升水幅度收窄了20元至升水20元/吨，华南基差贴水扩大20元至贴水70元。目前仓单集中于华南地区，仓单下降量级收窄，后续预计逐渐暂缓下降。3、Mysteel调研，上周铝水棒产量环比下降0.88万吨至35.64万吨。银河解读：铝价接连上涨，华南铝棒加工费降至-10元/吨，后续关注本周铝棒产量会否因西南地区铝棒厂季节性减产计划及铝棒加工费过低而继续下降。4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。银河解读：5月光伏新增装机的显著增加预计平缓6-7月光伏组件排产下降速度，光伏组件产量前值对下半年的利空影响或有缓和。5、美东时间7月2日周三，据新华社报道，美国总统特朗普表示，美国已经与越南达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场”；越媒称越美领导人通电话，越方建议取消美对越部分高科技产品的出口限制。媒体称美日谈判遇阻，日本坚决拒绝保留25%汽车关税，美国威胁实施更严厉惩罚。6、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7、周三，ADPResearch公布的数据显示，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，预期9.8万人，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。此前没有任何一位经济学家 6/15预计会出现下降。为2023年3月以来最差。【交易逻辑】宏观方面，关税风险的下降、中央财经委员会第六次会议的召开提振了市场情绪。基本面方面，铝水就地转化率出现季节性下降，上周铝棒周度产量转降、本周铝价继续上涨、铝棒加工费转负，西南地区铝棒厂的减产计划预计如期进行，今日关注铝棒产量会否继续下降带动铸锭增加。整体来看，后续铝锭社会库存预计在7月维持窄幅增减不一格局，华南基差转负后、预计仓单下降趋势将有所暂缓，带动月差或将收敛，但后续需持续关注日度库存的变动，若有大幅去库预计将再度推动月差、基差的扩大。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和6-7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡，下半年初步预计整体累库9万吨预期下，铝锭社会库存或持续处于偏低水平，关注需求转旺库存持续下降时月差及基差的再度扩大机会。【交易策略】1.单边：宏观情绪改善，铝价随板块偏强震荡运行；2.套利：去库时关注7-9及9-12正套机会，累库时离场；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）铸造铝合金【市场回顾】1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约上涨60元至19960元/吨。2、现货市场：Mysteel7月2日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19550，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨）【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规 7/15治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、6月20日，中国汽车流通协会发布2025年6月乘用车市场半月报，预计6月份全月乘用车终端销量接近200万辆。今年上半年销量同比增速或将达到7%。3、据SMM统计，7月2日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计21278吨，较前一交易日增加230吨。4、广西宏盛铝业有限公司拟建年产40万吨再生铝工业产品高端智能化精深加工产业链项目，项目目前处于环境影响评价第一次信息公示阶段。项目总投资10亿元，其中固定资产投资3.8亿元。建设20条年产40万吨高端合金铝锭生产线、20组年产20万吨工业高端合金配件精深加工生产线；园区附属工程厂房建设、行政办公楼建设、员工宿舍楼建设等。【交易逻辑】铝合金期货价格随铝价上涨，现货市场成交氛围较为清淡、淡季跟涨乏力。期现套利商交投活跃，期货交割品牌交割品出货顺畅；但其他合金锭出货困难。因高温天气临近，压铸企业采购意愿减弱，计划减产，导致现货市场整体成交下滑。但在成本支撑下，铸造铝合金价格稍显坚挺。后续铝合金期货价格预计仍将跟随铝价波动为主，关注今日铝合金期现套利机会。【交易策略】1.单边：铝合金期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价偏强震荡运行为主。2.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；期现价差在400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）锌