钢矿日度策略报告
摘要螺纹钢：【市场逻辑】市场短期继续交易供给侧改革预期，螺纹震荡偏强运行。粗钢产能虽较高，但今年以来钢厂盈利尚可，同时钢材库存普遍偏低，因此现阶段行业行政限产的必要性不强，近期中钢协建议企业理性看待钢坯出口大增，后期如果有针对钢坯等半成品的出口限制政策，国内减产的可能或将加大。螺纹目前预期和现实变化不大，本周表需同比降幅收窄，去库持续，总库存偏低，在需求弹性较弱的情况下，后期大幅累库预期也不强，6月专项债发行加快，但今年新增专项债的投向实物工作的资金减少，房地产销售继续走弱，因此建筑业好转程度有限，需关注7月政治局会议上对房地产是否有新的政策刺激。短期在基本面矛盾有限的情况下，供给侧消息利多价格，但如果未有进一步明确的政策，在现货需求预期偏弱的情况下，盘面上涨空间可能受限。【交易策略】供给侧消息利多短期螺纹价格，但短期政策若无进一步的指引，则盘面上涨驱动可能减弱。10合约压力3100-3150元，下方支撑2900-2950元，中期仍偏向逢高空配，短期注意情绪波动，轻仓操作或暂时观望。热轧卷板：【市场逻辑】短期市场继续交易供给侧改革的预期，外加基本面矛盾有限，热卷短期偏强。钢铁行业今年以来盈利尚可，产能虽较高，但钢厂自律性上升，工业材占比增加，落后产能相比2015年减少，现阶段行业行政限产的必要性不强，后期如果有针对钢坯等半成品的出口限制政策，国内减产的可能或将加大。热卷本周表需环比回落，同比增加，库存继续增加，不过库销比仍较低，同时冷轧表需同比也偏强，连续6周降库，不过热卷三季度基本面仍有走弱预期，中美欧6月制造业PMI走强，东盟仍偏弱，同时抢出口带来的出口偏强的局面能否在三季度持续还需要跟踪，因此近期价格反弹、利润走扩后，可能刺激钢厂增产，一旦后期热卷需求开始下滑，供需矛盾将会加大。短期，热卷可能在基本面矛盾不大的情况下，受供给侧改革预期带动而偏强，但如果看不到政策，上涨高度可能有限。【交易策略】基本面矛盾有限的情况下，减产预期提振短期市场情绪及热卷价格，短期震荡偏强，但如果政策缺乏进一步指引，盘面涨势或放缓。10合约关注3200-3250元压力，下方支撑3050-3100元，中期可考虑逢高空配，短期注意市场情绪波动，轻仓操作。铁矿石：【市场逻辑】钢铁行业供给侧改革预期持续，虽利空铁矿需求，但市场参考过往 作者： 钢材利润扩张后，铁矿石也跟随上涨的情况，故铁矿短期也偏强运行。从基本面看，上周全球发运及到港下降，7月外矿发运面临季节性下降，供应压力暂缓，需求端铁水产量波动不大，维持240万吨以上，钢厂盈利率持稳，从高炉检修看近两周铁水或窄幅波动，钢厂主动减产意愿不强，铁矿石从供需双强暂时转向供弱需稳。不过下半年供应预期仍偏强，海外一些新项目在在逐步投产和达产之中。2020年以来，铁矿石由于供应受限，因此在钢材受减产影响利润走扩后也偏强运行，并未因需求下降而走弱，但铁矿石目前处于新一轮产能扩张期，且钢材终端需求好转前利润扩张程度有限，故此轮钢材盈利走扩对铁矿的利多可能也不及之前，谨慎看待反弹高度。【交易策略】铁矿6月发运高点已过，同时铁水较高，价格短期偏强，但下半年供应预期较强且钢材需求偏弱预期未变，故对铁矿短期上涨高度偏谨慎。操作上，中期仍偏向逢高空配，短期可等待情绪回落或关注进一步政策，09合约上方压力关注720-740元，支撑680-700元，期权可考虑在上涨后买680以下的虚值看跌。 品种：标题一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................2三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东..............................................................................................................................................7图17：高
