铅锌日评20250704：区间整理

铅锌日评20250704：区间整理 2025/7/4 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 17,000.0017,245.00-245.00 0.44%0.41% 5.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -35.00-26.47-64.0010.00-30.00 - -0.30 -5.1040.00-15.00 - 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手34,446.00手52,878.00/0.65 25.15% 3.17% 21.31% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 265,900.00 46,439.00 0.00%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,063.00/8.36 -0.02% 0.43% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,360.0022,325.0035.00 0.63%0.43% 45.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 110.00 -25.00 50.00 -21.99-51.01 60.0055.0060.00 5.00 10.00 -15.00 0.05 -1.01 -20.00 0.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手132,674.00手127,934.00/1.04 3.64% -1.41% 5.12% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 112,675.006,599.00 0.00% -0.38% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,738.00/8.15 -0.54% 0.98% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至7月3日，SMM铅锭五地库存总量5.69万吨，较6月26日增加约900吨，较6月30日增加约600吨。2.华东地区某再生铅炼厂近日复产，预计本周末之前可以正常出铅，环比上月产量增加超5千吨。 锌 1.SMM调研显示，截至7月3日，SMM锌锭七地库存总量8.24万吨，较6月26日增加0.29万吨，较6月30日增加0.18万吨，国内库存录增。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.44%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.41%。 铅 基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位，部分企业因亏损压力暂时捂货不出，仅少数企业报价出货，再生铅成品库存维持增势；需求端来看，当前逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓。整体来看，在原料及再生铅下调开工的支撑下，铅价震荡上行，但当前下游尚未步入旺季，库存累积风险尚存，对铅价形成一定拖累，铅价持续上行空间或有限。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.63%，沪锌主力合约收涨0.43%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至110元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-25元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至50元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比提升200元/金属吨至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨9.98美元/干吨至65.25美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，锌价震荡回升，升至下游不能接受位置，加之下游需求较弱，多以刚需补库为主。整体来看，近期因宏观情绪偏暖，叠加供给端扰动因素，锌价震荡回升，但锌价反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006