铅锌日评：沪铅区间整理；沪锌高位整理

铅市总结

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格及沪铅主力合约价格均持平，沪铅基差为-135元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给端：铅精矿进口维持低活跃度，加工费难有上涨；再生铅开工稳中有升，进口粗铅持续流入，但废电瓶供应紧张导致部分炼厂上调报价，冶炼亏损扩大，或制约产量。
  • 需求端：下游市场处于消费淡季，开工偏弱。
  • 产业链动态：华东某中型再生铅冶炼厂复产，秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂逐步恢复生产，Nexa预计2026年第二季度精锌产量减少约7000吨。
• 研究结论：铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限，铅精矿及废电瓶偏紧状态提供下方支撑，短期维持区间整理，关注产业链复产及宏观情绪。
• 交易策略：区间操作。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市总结

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格下跌0.61%，沪锌主力合约下跌0.98%，上海地区锌锭升水上涨至-70元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给端：海外矿山扰动较多，进口锌精矿加工费持续报跌；国产锌精矿复产，产量增加，但下游炼厂提产导致原料需求增加，加工费趋弱。
  • 需求端：锌价高位抑制下游采买，淡季消费市场观望情绪较重。
  • 宏观因素：中东冲突不确定性仍存。
• 研究结论：锌市基本面变动有限，矿端偏紧及海外炼厂复产不确定性提供支撑，宏观情绪主导价格，短期高位整理。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。