铅锌日评20250815：区间整理

铅锌日评20250815：区间整理 2025/8/15 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,700.0016,770.00-70.00 -0.30%-0.95% 110.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -30.00-40.87-64.30-40.00-20.00-10.00 5.001.140.2020.00-10.0010.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手45,616.00手51,370.00 /0.89 57.64% 3.94% 51.67% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 261,675.00 61,784.00 0.00% -1.20% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,990.00/8.43 0.10% -1.04% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,440.0022,480.00-40.00 -0.22%-0.53% 70.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -50.00-60.00-70.00 -0.56-2.97 - -15.00-10.00 5.005.005.000.94 -2.41 0.00 25.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手78,030.00手80,798.00 /0.97 -0.40%-6.03% 5.99% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 77,450.0017,097.00 0.00%5.59% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,842.50/7.91 1.10% -1.62% 资讯 铅 1.广西制造业重点优势产业补链强链延链行动方案指出，构建“回收-拆解-再生-利用”产业体系，推动光伏组件、废旧机动车、废旧锂电池、铅蓄电池等回收利用。大力发展再生钢、再生铜、再生铝、再生稀贵金属等，延伸发展处理装备、节能环保、再制造等关联产业，提升资源循环利用水平。布局建设一批区域性再生资源循环利用基地，支持梧州市打造国家级资源循环利用产业集群。2.8月13日【LME0-3铅】贴水42.01美元/吨，持仓153848手增1928手。 锌 1.据29Metals二季度报显示，二季度其生产锌精矿1.23万金吨，环比下降28%，主因二季度入磨锌品位降低，导致锌回收率降低。2025年其锌精矿产量指引为6-7万金吨。2.8月13日【LME0-3锌】贴水1.5美元/吨，持仓194301手增1359手。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.30%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.95%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，再生铅报价坚挺，随着电解铅厂库库存下降后市场畏涨情绪提升，对高价再生铅接受度有所好转，再生铅开工亦有逐步回暖；需求端来看，上周因高温及需求不佳，部分蓄电池企业开工有所回落，加之前期经销商备库后，近期以消耗库存为主，需求端旺季表现一般，尤其铅价回升后下游采买较为谨慎整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.22%，沪锌主力合约较前日下跌0.53%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-50元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-60元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-70元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至82.25美元/干吨，近期国内炼厂开始谈判下月锌加工费，在原料持续宽松的情况下，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，上周周初锌价较低，下游逢低采买，锌价回升后下游补库情绪减弱。整体来看，宏观方面，国内“反内卷”情绪有所反复，基本面锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006