铅锌日评20250905：区间整理
铅锌日评20250905：区间整理 2025/9/5 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,725.0016,860.00-135.00 -0.15%-0.03% -20.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -35.00-44.77-69.80-55.00-10.00-25.00 15.00-1.68-2.90-10.00 - -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手25,910.00手50,042.00/0.52 -14.61% -1.18% -13.59% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 251,200.00 55,044.00 0.00% -1.49% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,985.50/8.49 -0.50% 0.47% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,900.0022,120.00-220.00 -1.22%-0.74% -105.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -65.00-75.00-65.0016.2121.72-20.00 - -5.00 5.005.00 15.00 -2.57-2.52 35.00 0.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手171,243.00手118,873.00/1.44 45.17%13.50%27.90% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 54,750.0040,896.00 0.00% -0.12% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,838.00/7.79 -1.10% 0.36% 资讯 铅 1.SMM调研显示，8月底到9月初，由于天津上合峰会和北京阅兵活动，自上周起河北、河南等地区对车辆运输进行限制，主要对国五及以下的排放标准的车辆限制进厂，期间铅锭及铅蓄电池等运输周期拉长。阅兵活动结束后昨日相关地区的车辆运输已恢复正常。2.SMM调研显示，截至9月4日，SMM铅锭五地库存总量6.61万吨，较8月28日减少0.1万吨，较9月1日减少0.1万吨。 锌 1.河南省生态环境厅发布2025年第五批生态环境执法典型案例（涉危险废物违法犯罪类）——近年来，河南省生态环境系统持续加大对危害生态环境案件的执法查处力度，深化行政执法与刑事司法衔接，查办了一批重大环境违法犯罪案件，依法精准高效打击震慑生态环境违法行为。为充分发挥典型案例的警示震慑作用，河南省生态环境厅现发布第五批涉危险废物违法犯罪典型案例。2.9月3日【LME0-3锌】升水18.78美元/吨，持仓195978手减866手 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.03%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工略有回落；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工逐步下滑；需求端来看，终端市场暂无较大起色，旺季效应尚未体现，经销商多以消化库存为主，生产企业以销定产。整体来看，供需双弱，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，宏观方面鲍威尔放鸽，市场对美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，加之国内情绪偏暖，铅价维持区间整理。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.22%，沪锌主力合约较前日下跌0.74%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-65元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-75元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-65元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至93.75美元/干吨，受内外比价低位影响，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，9月国产TC或上涨乏力；供给端来看，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，淡季影响显现，加之北方环保限产影响，部分下游开工走弱，对锌锭采买积极性有限，上周锌价重心有所走弱，下游逢低点价为主。整体来看，基本面锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存延续累库，基本面偏弱，但海外LME锌库存降至绝对低位，LME0-3转为back结构，资金集中度持续偏高，伦锌震荡上行，对沪锌形成一定支撑，预计短期在外盘影响下，沪锌区间整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006
