铅锌日评：多空博弈，铅价窄幅整理；上有压力下有支撑，锌价区间运行

铅市场总结

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格为16,950元/吨，上涨0.15%；沪铅主力合约收盘价为17,130元/吨，下跌0.09%；沪铅基差为-180元/吨，升贴水-上海为-25元/吨，LME 0-3月铅期货收盘价为1,982美元/吨，沪伦铅价比值为8.64。
• 基本面：SMM原生铅企业开工率提升至49.37%，再生铅企业开工率34.87%，铅蓄电池企业开工率68.5%；再生铅冶炼企业成品库存减少8,400吨；铅精矿市场报价稳定，冶炼厂对含银铅矿供应表示担忧。
• 研究结论：铅市供需双增，但下游采买有限，库存持续累积，铅价承压偏弱整理，下行空间有限。

锌市场总结

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格为23,930元/吨，上涨1.06%；沪锌主力合约收盘价为24,125元/吨，上涨1.47%；沪锌基差为-195元/吨，升贴水上海为0元/吨，LME 0-3月锌期货收盘价为2,838.50美元/吨，沪伦锌价比值为8.50。
• 基本面：镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率显著提升；锌矿加工费持续回涨，国产锌精矿TC均价为2,750元/金属吨，进口锌精矿TC均价为20美元/干吨；SMM锌锭七地库存增加1.63万吨。
• 研究结论：矿端趋势明朗，炼厂产量后续增量趋势不变，但下游消费表现较弱，锌锭消费拖累价格，预计短期锌价震荡整理，持续关注政策指引及下游复苏情况。