铅锌日评：累库与成本博弈，铅价维持盘整；上有压力下有支撑，锌价区间运行

铅市：累库与成本博弈，价格维持盘整

• 核心观点：原生铅炼厂恢复生产，开工回升；再生铅方面原料到货增加，开工回升，但市场对3月淡季的担忧支撑废电瓶价格。下游需求疲软，多以消耗库存为主，采购有限。
• 关键数据：
  • SMM1#铅锭平均价格：16,925.00元/吨，上涨0.15%
  • 沪铅主力合约收盘价：17,140.00元/吨，上涨0.09%
  • 沪铅基差：-215.00元/吨，上涨10.00元/吨
  • LME库存：217,950.00吨，持平
  • 沪铅仓单库存：49,132.00吨，上涨1.23%
• 研究结论：短期铅价累库趋势难改，承压，但再生铅原料需求旺盛支撑价格，预计维持盘整。

锌市：供需双增，下游消费尚未完全恢复，价格维持震荡

• 核心观点：炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，产量增量明显；下游复产进度推进，但终端订单回暖有限，采买谨慎。
• 关键数据：
  • SMM1#锌锭平均价格：23,440.00元/吨，下跌0.38%
  • 沪锌主力合约收盘价：23,565.00元/吨，下跌0.13%
  • 上海地区锌锭升水：0元/吨
  • 天津地区锌锭升水：-10元/吨
  • 广东地区锌锭升水：-30元/吨
  • LME库存：165,375.00吨，持平
  • 沪锌仓单库存：17,878.00吨，下跌0.13%
• 研究结论：锌市供需双增，宏观情绪偏暖，但下游消费拖累价格，预计短期维持震荡，关注政策指引及下游复苏情况。

事件与资讯

• 铅：上海期货交易所注册两新铅锭品牌，分别为广西南丹南方金属有限公司的“QL”牌和山东恒邦冶炼股份有限公司的“Humon”牌。
• 锌：智利大规模停电或对矿山生产产生一定影响，但整体占比较小，影响有限；马来西亚对镀锌板启动反倾销调查。

投资策略

• 成交持仓库存：沪铅成交持仓比下降，LME库存持平；沪锌成交量下降，持仓量微降，LME库存持平。
• 伦敦金属交易所价格：LME3个月铅期货收盘价2,003.50美元/吨，上涨0.17%；LME3个月锌期货收盘价2,808.00美元/吨，上涨0.09%。
• 沪伦比：沪铅伦比8.56，下跌0.09%；沪锌伦比8.39，下跌0.22%。