铅锌日评：累库与成本博弈，铅价维持盘整；上有压力下有支撑，锌价区间运行

铅市分析

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格16,975.00元/吨，上涨0.30%；沪铅主力合约收盘价17,260.00元/吨，上涨0.41%。
• 基差与升贴水：沪铅基差-285.00元/吨，较前日下降20.00元/吨；升贴水（上海）-45.00元/吨，LME 0-3月铅升贴水-25.31美元/吨，3-15月铅升贴水-64.41美元/吨。
• 期货市场：沪铅主力合约成交量43,729手，上涨11.80%；持仓量47,555手，下降0.62%；成交持仓比0.92，上涨12.50%。
• 库存：LME库存212,650吨，持平；沪铅仓单库存53,357吨，下降0.37%。
• 基本面：安徽某大型再生铅炼厂复产，预计日产精铅500吨；铅锭库存五地总量7.02万吨，较2月24日增加1.03万吨。原生铅炼厂恢复生产，3月电解铅产量环比提升23%；再生铅原料需求旺盛，废电瓶价格未下调。下游需求有限，多以销定产。预计短期铅价维持盘整。

锌市分析

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格23,640.00元/吨，上涨1.11%；沪锌主力合约收盘价23,730.00元/吨，上涨1.30%。
• 升贴水：上海地区锌锭升水0元/吨，天津地区0元/吨，广东地区-10元/吨（较前日上涨5元/吨）。
• 期货市场：沪锌主力合约成交量168,467手，上涨13.68%；持仓量87,685手，下降9.52%；成交持仓比1.92，上涨25.64%。
• 库存：LME库存163,600吨，持平；沪锌仓单库存17,099吨，上涨0.87%。
• 基本面：锌矿加工费持续回涨，国产锌精矿加工费3,050远/金属吨，进口锌矿加工费20美元/干吨。炼厂利润好转，产量增量明显；下游复产进度推进，但订单回暖有限，采买谨慎。预计短期锌价维持震荡，关注国内两会政策。