铅锌日评：累库压力拖累铅价；支撑有限，锌价上方空间不大

2024/3/18单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨16,150.00 0.00%期货主力合约收盘价元/吨16,310.00 0.22%沪铅基差元/吨-160.00 -35.00 升贴水-上海元/吨15.00 5.00 升贴水-LME 0-3美元/吨-20.73 -10.04 升贴水-LME 3-15美元/吨-41.77 -3.75 沪铅近月-沪铅连一元/吨- 35.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨-5.00 5.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨-5.00 -5.00 期货活跃合约成交量手18,974.00 -37.41%期货活跃合约持仓量手25,733.00 -12.16%成交持仓比/0.74 -28.74%LME库存吨190,575.00 -0.20%沪铅仓单库存吨64,041.00 0.15%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,131.00 -1.04%沪伦铅价比值/7.65 1.27%SMM1#锌锭平均价格元/吨21,260.00 -0.56%期货主力合约收盘价元/吨21,485.00 0.35%沪锌基差元/吨-225.00 -195.00升贴水-上海元/吨-50.00 -5.00升贴水-天津元/吨-90.00 -5.00升贴水-广东元/吨-50.00 -5.00升贴水-LME 0-3美元/吨-40.99 -2.55升贴水-LME 3-15美元/吨-32.75 3.55沪锌近月-沪锌连一元/吨-60.00 0.00沪锌连一-沪锌连二元/吨-15.00 0.00沪锌连二-沪锌连三元/吨35.00 0.00期货活跃合约成交量手75,747.00 -25.93%期货活跃合约持仓量手59,061.00 -8.94%成交持仓比/1.28 -18.66%LME库存吨264,125.00 -0.71%沪锌仓单库存吨49,790.00 6.94%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,566.00 0.25%沪伦锌价比值/8.37 0.10%铅锌铅锌铅锌日评20240318：累库压力拖累铅价；支撑有限，锌价上方空间不大免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 5006 1.SMM调研显示，3月9日至3月15日当周，SMM原生铅企业周度开工率59.45%，环比下降1.1个百分点；再生铅企业周度开工率52.69%，环比提升9.04个百分点；铅蓄电池企业周度开工率74.6%，环比持平。 2.3月15日LME铅库存减少375吨，全部出自光阳仓库，其余所有地区库存数据暂无波动，截至3月15日LME铅库存总计190575吨。 1.SMM调研显示，3月9日至3月15日当周，镀锌企业周度开工率58.83%，环比下降4.79个百分点；压铸锌合金企业周度开工率59.35%，环比提升4.07个百分点；氧化锌企业周度开工率61.2%，环比提升1.70个百分点。 2.惠誉评级（Fitch Ratings）周四表示，已上调铝和锌的中期及中周期价格预估，原因是需求增加且供应预期紧张。惠誉对铁矿石和炼焦煤的中短期预测较高，对2024年铜价的展望很大程度上反映了供应方面的制约。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日上涨0.22%。春节期间湖南、河南地区多数中小规模原生铅炼厂以放假停产为主，近期陆续恢复，但受原料供给偏紧等因素影响，部分炼厂尚未完全恢复；再生铅炼厂上周开工显著回升，内蒙古地区企业基本全部复产，产量亦恢复正常，废电瓶报废量逐渐增加，安徽、河南、江苏等地区多数炼厂表示废电瓶到货尚可，原料问题有所好转，贸易商对炼厂压价报单接受度增加，后续需关注炼厂复产及废电瓶报废速度；下游来看，蓄电池更换市场需求不旺，部分地区经销商表示电池销量变化不大，库存约在一个月左右，因近期期铅上行后维持高位，下游以消耗原有库存为主。整体来看，再生铅炼厂大幅复产，废电瓶亦维持增势，关注废电瓶增势是否能超过再生铅开工提升对废电瓶需求的增势，当前下游消费一般，高铅价下下游刚需采购为主，铅锭累库或持续拖累铅价。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.56%，沪锌主力合约收涨0.35%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-50元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-90元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-50元/吨。原料端来看，国内锌精矿延续偏紧格局，短期难有较大缓解，随着加工费不断压缩，部分炼厂处于利润倒挂状态，目前葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等炼厂3月有检修计划，3月产量或不及预期；下游消费来看，上周河北6市及天津启动重污染天气，部分企业收到环保限产影响，加之黑色系走势较弱，镀锌板块开工明显下滑；压铸锌合金受订单好转提振，开工有所回升，但订单的可持续性较差，本周开工或有所回落；饲料级氧化锌大厂逐渐复产，带动氧化锌开工整体小幅上移。整体来看，下游企业积极复工，对锌锭需求相对平稳，国内炼厂尚存检修，但随着进口货源流入，生产端减量逐渐被弥补，且海外高库存对锌价形成一定压制，短期来看基本面暂无利好支撑，锌价上方空间有限，前期多单逐步止盈，无明显利好推动下，不建议高位继续追多。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌