铅锌日评：累库压力尚存，铅价上行承压；基本面弱势，压制沪锌反弹空间

2023/6/12单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨15,000.00 0.00%期货主力合约收盘价元/吨15,180.00 0.10%沪铅基差元/吨-180.00 -15.00 升贴水-上海元/吨20.00 - 升贴水-LME 0-3美元/吨18.00 3.50 升贴水-LME 3-15美元/吨-12.75 11.50 沪铅近月-沪铅连一元/吨- -5.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨15.00 - 沪铅连二-沪铅连三元/吨30.00 35.00 期货活跃合约成交量手28,389.00 2.87%期货活跃合约持仓量手47,579.00 -9.04%成交持仓比/0.60 13.10%LME库存吨37,150.00 0.00%沪铅仓单库存吨32,738.00 11.15%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,059.00 0.51%沪伦铅价比值/7.37 -0.41%SMM1#锌锭平均价格元/吨20,080.00 0.50%期货主力合约收盘价元/吨19,965.00 1.09%沪锌基差元/吨115.00 -115.00升贴水-上海元/吨285.00 -10.00升贴水-天津元/吨195.00 0.00升贴水-广东元/吨225.00 -10.00升贴水-LME 0-3美元/吨-3.50 -2.00升贴水-LME 3-15美元/吨-13.25 2.00沪锌近月-沪锌连一元/吨185.00 5.00沪锌连一-沪锌连二元/吨175.00 -20.00沪锌连二-沪锌连三元/吨175.00 20.00期货活跃合约成交量手152,577.00 -31.83%期货活跃合约持仓量手112,341.00 -1.64%成交持仓比/1.36 -30.70%LME库存吨85,800.00 -0.84%沪锌仓单库存吨2,983.00 4.45%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,372.50 -1.66%沪伦锌价比值/8.42 2.79%铅锌铅锌铅锌日评20230612：累库压力尚存，铅价上行承压；基本面弱势，压制沪锌反弹空间免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 50061. SMM调研显示，截至6月9日，SMM铅锭五地库存总量3.94万吨，较6月2日增加0.35万吨，较6月5日增加0.23万吨。2. SMM调研显示，6月2日至6月9日当周，铅蓄电池企业周度开工率61.78%，环比下降0.31个百分点；再生铅企业周度开工率环比持平至44.83%；原生铅企业周度开工率56.62%，环比下降2.5个百分点。1. SMM调研显示，截至6月9日，SMM七地锌锭库存总量10.59万吨，较6月5日增加0.04万吨，较6月2日增加0.29万吨，国内库存录增。2. SMM调研显示，6月2日至6月9日当周，镀锌企业周度开工率62.45%，环比提升0.78个百分点；压铸锌合金企业周度开工率45.8%，环比下降1.72个百分点；氧化锌企业周度开工率60.8%，环比下降0.50个百分点。上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收涨0.10%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，但原料矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；再生铅方面，废电瓶流通货源持续偏紧，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，再生铅价格围绕成本线震荡，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。矿端与废电瓶双紧，成本抬升，6月原生铅与再生铅供应均收紧，缓和铅锭累库压力，提振铅价上行，但当前国内消费预期持续疲软，同时6月合约下周交割，仍需关注后续潜在风险。上一交易日SMM1#锌锭平均价上涨0.50%，沪锌主力合约收涨1.09%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至285元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至195元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至225元/吨。宏观来看，美国申请失业金人数飙升至一年半高点，美元指数回落，金属普涨，国内来看，近期房地产情绪渐暖，整体情绪回稳，利好锌价。基本面来看，5月SMM精炼锌产量56.45万吨，略超预期，6月预计产量为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块开工小幅提升，进入6月，镀锌板即将进入需求淡季，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。综合来看，政策支撑下锌价略有反弹，但基本面持续疲软，海外货源流入国内市场，但终端消费目前暂未看到拐点，压制锌价反弹高度，关注逢高布空机会。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌