铅市场总结
- 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格持平于15,725元/吨，沪铅主力合约收盘价下跌0.41%至15,810元/吨，沪铅基差为-85元/吨，升贴水上海为15元/吨，LME 0-3个月铅期货收盘价为1,877美元/吨，沪伦铅价比值为8.42。
- 基本面分析：
- 供应：铅精矿进口无增量预期，矿端货源紧缺，加工费承压；部分地区原生铅炼厂检修，供给阶段性收紧；再生铅开工低位，废电瓶供应压力导致原料到货不佳，冶炼亏损扩大，产量受限。
- 需求：下游蓄电池企业开工偏弱，需求暂无实质性好转，处于淡旺季交替期。
- 库存：LME库存持续高位累积，沪铅仓单库存下降7.53%至57,927吨。
- 贸易与进出口：6月中国精铅出口环比增加96.71%至4,173吨，同比上升31.11%；1-6月累计出口下滑24.57%；进口量激增282.26%至286,747吨；铅酸蓄电池出口环比下滑0.67%至2051.37万只，同比上升9.44%；1-6月累计出口下降5.82%。
- 研究结论：原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供支撑，但需求端疲软、库存压力及LME库存高位压制价格，盘面跌破前期低点，后续关注需求旺季兑现及宏观情绪变动。
- 交易策略：暂时观望。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
锌市场总结
- 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格下跌0.51%至24,350元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.29%至24,365元/吨，沪锌基差为-15元/吨，升贴水上海为10元/吨，天津为-90元/吨，广东为-120元/吨，LME 0-3个月锌期货收盘价为3,515美元/吨，沪伦锌价比值为6.93。
- 基本面分析：
- 供应：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿加工费趋弱，CZSPT再度实行联合减产计划，涉及产能约470万吨，预估减少锌矿需求60-100万吨。
- 需求：锌价高位抑制下游采买，淡季消费，市场观望情绪较重。
- 库存：SMM七地锌锭库存总量为26.90万吨，较7月16日增加0.13万吨；LME库存为109,150吨，沪锌仓单库存上升0.44%至121,380吨。
- 贸易与进出口：6月国内精炼锌出口环比下降0.16万吨至0.23万吨，进口环比增加0.05万吨至0.55万吨，主要进口自哈萨克斯坦。
- 研究结论：锌市基本面供需双弱，矿端偏紧，高成本压制海外炼厂复产，为锌价提供支撑，但整体变动有限，走势由宏观情绪主导，短期高位整理，关注炼厂减产落地情况。
- 交易策略：暂时观望。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
