持续累库，铅价承压；沪锌高位整理，关注炼厂减产情况：铅锌日评20260716

铅市场总结

• 价格与库存：SMM1#铅锭平均价格15,525.00元/吨，下跌1.43%；沪铅主力合约收盘价15,575.00元/吨，下跌1.83%；LME铅库存增加8,6500吨至456,575吨，连续两日暴增16.72万吨，主要在新加坡仓库。
• 基差与升贴水：沪铅基差-50.00元/吨，升贴水上海10.00元/吨；LME 0-3铅贴水46.27美元/吨，持仓增3637手。
• 基本面分析：铅精矿进口无增量，矿端货源紧缺，加工费承压；再生铅开工低位，废电瓶供应压力导致原料到货不佳，冶炼亏损扩大；需求端淡旺季交替，下游开工偏弱。库存压力较大，LME持续累库压制铅价。
• 研究结论：铅价承压，关注需求旺季兑现及宏观情绪变动。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市场总结

• 价格与库存：SMM1#锌锭平均价格24,705.00元/吨，上涨0.65%；沪锌主力合约收盘价24,755.00元/吨，下跌0.14%；LME锌库存不变，为112,450吨；沪锌仓单库存增0.32%至121,317吨。
• 基差与升贴水：沪锌基差-50.00元/吨，升贴水上海-40.00元/吨；LME 0-3锌升水6.49美元/吨，持仓减9456手。
• 基本面分析：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产增量，但炼厂采买国产矿为主，加工费趋弱；CZSPT再度实行联合减产，预估减产60-100万吨锌矿需求；下游采买积极性受抑制，市场观望情绪重。
• 研究结论：锌市供需双弱，基本面变动有限，短期高位整理，关注炼厂减产落地情况。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。