铅锌日评：沪铅区间整理；沪锌高位整理

2026-06-09 祁玉蓉宏源期货何杰斌

价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格维持16,225.00元/吨，持平；沪铅主力合约收盘价16,340.00元/吨，下跌0.40%。
基差与升贴水：沪铅基差-115.00元/吨，升贴水上海20.00元/吨，LME 0-3月铅升贴水-7.89美元/吨，LME 3-15月铅升贴水-103.30美元/吨。
期货市场：期货活跃合约成交量52,640手，下跌0.24%；持仓量74,442手，上涨5.02%；成交持仓比0.71，下跌5.01%。
库存：LME库存309,250吨，持平；沪铅仓单库存58,666吨，上涨4.26%。
基本面分析：铅精矿进口低活跃度，矿端货源紧缺，加工费承压；再生铅开工低位，废电瓶供应压力导致原料到货不佳；下游消费淡季，开工偏弱。
研究结论：铅市供强需弱，累库压力较大，上方空间有限，预计短期维持区间整理，关注产业链复产及宏观情绪变动。
交易策略：区间操作。
风险提示：宏观风险，需求不及预期。

价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格24,585.00元/吨，下跌0.38%；沪锌主力合约收盘价24,630.00元/吨，下跌0.61%。
基差与升贴水：沪锌基差-45.00元/吨，升贴水上海-55.00元/吨，天津-100.00元/吨，广东-70.00元/吨；LME 0-3月锌升贴水-19.06美元/吨，LME 3-15月锌升贴水111.80美元/吨。
期货市场：期货活跃合约成交量128,039手，上涨17.29%；持仓量91,905手，下跌5.87%；成交持仓比1.39，上涨24.61%。
库存：LME库存110,650吨，持平；沪锌仓单库存109,250吨，下跌0.19%。
基本面分析：海外矿山扰动，进口锌精矿加工费持续报跌；国产锌精矿复产，产量增加，但下游炼厂提产导致原料需求增加；需求端锌价高位抑制采买，淡季消费，市场观望情绪较重。
研究结论：锌市基本面供需双增，矿端偏紧，海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供支撑，但宏观情绪主导，预计短期高位整理。
交易策略：暂时观望。
风险提示：宏观风险，需求不及预期。