铅锌日评：区间整理

铅锌日评20250812：区间整理 2025/8/12 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,725.0016,885.00-160.00 0.00%0.24% -40.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -35.00-35.50-61.40-50.00 - -20.00 - -4.21 12.20 5.005.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手35,623.00手54,395.00 /0.65 14.88% -8.00% 24.87% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 265,800.00 58,683.00 0.00%0.34% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,997.50/8.45 -0.30% 0.54% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,460.0022,590.00-130.00 0.27%0.33% -15.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -45.00-55.00-65.00 -3.58-2.74 -30.00-20.00 -5.00 -5.00-5.00 5.00 -3.35 3.85 -15.00-15.00 0.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手87,765.00手93,386.00 /0.94 7.78% -1.59% 9.52% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 80,425.0015,494.00 0.00%8.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,808.00/8.04 -0.92% 1.26% 资讯 铅 1.【铅酸蓄电池新建项目信息】据了解，昨日广西飞力新能源科技有限公司投资建设的年产300万千伏安时强势蓄电池项目正式奠基开工。自2025年1月起，总投资约2.3亿元的贵州飞力新能源铅蓄电池生产基地项目启动，该项目由广西飞力新能源科技有限公司全额注资建设。2.8月8日【LME0-3铅】贴水31.29美元/吨，持仓151197手增868手。 锌 1.GoldResource披露2025年第二季度产量，该季度其锌矿金属产量1380吨，同比降低32%，主因今年二季度磨矿量较去年同期下降了 32%，同时二季度的生产受到了关键矿山设备可用性有限以及缺乏生产巷道面的严重影响。 2.SMM调研显示，截至8月11日，SMM锌锭七地库存总量11.92万吨，较8月4日增加1.19万吨，较8月7日增加0.60万吨，国内库存录增 。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日上涨0.24%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，再生铅报价坚挺，随着电解铅厂库库存下降后市场畏涨情绪提升，对高价再生铅接受度有所好转，再生铅开工亦有逐步回暖；需求端来看，7月接近尾声，市场对于旺季消费仍有期待，但本周处于月底多数企业常规盘库日，企业多暂停拿货。整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.27%，沪锌主力合约较前日上涨0.33%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-45元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-55元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-65元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至82.25美元/干吨，近期国内炼厂开始谈判下月锌加工费，在原料持续宽松的情况下，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，上周周初锌价较低，下游逢低采买，锌价回升后下游补库情绪减弱。整体来看，宏观方面，国内“反内卷”情绪有所反复，美国非农数据不及预期，美联储降息预期增强，基本面锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006