铅锌日评：沪铅区间整理；沪锌高位整理，关注炼厂减产情况

2026-07-03 祁玉蓉宏源期货阿丁

价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,725.00元/吨，持平；沪铅主力收盘价15,765.00元/吨，下跌0.69%。
基差与升贴水：沪铅基差-40.00元/吨，升贴水-上海10.00元/吨（-30.00变动），升贴水-LME 0-3美元/吨-37.79（+2.29变动），升贴水-LME 3-15美元/吨-127.50（+11.90变动）。
期货市场：期货活跃合约成交量54,847手（-24.38%），持仓量94,109手（+3.04%），成交持仓比0.58（-26.61%）。
库存：LME库存294,450吨（0.00%），沪铅仓单库存64,590吨（-1.93%）。
基本面：铅精矿进口低活跃度，矿端紧缺，加工费承压；再生铅开工低位，废电瓶供应压力凸显；下游消费淡季，开工偏弱。
结论：铅市供强需弱，累库压力大，铅价跌破前期震荡区间，但铅精矿及废电瓶偏紧提供支撑，建议等待企稳后逢低试多。
风险提示：宏观风险，需求不及预期。

价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格24,200.00元/吨，下跌0.33%；沪锌主力收盘价24,130.00元/吨，下跌1.11%。
基差与升贴水：沪锌基差70.00元/吨，升贴水-上海-65.00元/吨（0.00变动），升贴水-天津-100.00元/吨（0.00变动），升贴水-广东-65.00元/吨（-5.00变动），升贴水-LME 0-3美元/吨13.65（-0.95变动），升贴水-LME 3-15美元/吨128.32（+2.10变动）。
期货市场：期货活跃合约成交量136,322手（+14.88%），持仓量93,670手（-1.90%），成交持仓比1.46（+17.11%）。
库存：LME库存118,950吨（0.00%），沪锌仓单库存116,138吨（-0.41%）。
基本面：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产增量，炼厂提产需求增加；锌价高位抑制下游采买，淡季消费，市场观望情绪重。
结论：锌市供需双弱，矿端偏紧，高成本海外炼厂复产不确定性提供支撑，预计短期高位整理，关注炼厂联合减产落地情况。
风险提示：宏观风险，需求不及预期。